論文：我國利率政策有效性分析

目錄/提綱：……
一、國外經(jīng)濟(jì)學(xué)家很早就對利率問題進(jìn)行了研究:
二、關(guān)于我國利率政策演變的研究
（一）計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下的利率政策
（二）改革開放時期的利率政策
（一）利率政策對國有銀行的影響
（二）利率政策對股票市場的影響
（三）利率政策對于房地產(chǎn)的影響
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論文：我國利率政策有效性分析

　　　【摘要】利率政策是貨幣政策的重要組成部分，是基于對利率作用和功能的理解而制定的。作為一個經(jīng)濟(jì)變量，利率一直受到經(jīng)濟(jì)學(xué)家的關(guān)注，但利率的作用、地位以及如何影響宏觀微觀經(jīng)濟(jì)，卻值得深入研究。
　　　利率政策的效應(yīng)，是指利率政策的變動能否有效的影響儲蓄、投資、產(chǎn)出等經(jīng)濟(jì)變量，來達(dá)到實(shí)現(xiàn)政策制定者的預(yù)期目的的問題，由于利率政策的運(yùn)用是一個復(fù)雜的過程，因此利率政策的效應(yīng)問題一直是理論界和各國貨幣當(dāng)局關(guān)心的重要問題。從經(jīng)濟(jì)理論發(fā)展的角度看，在不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對這一問題的觀點(diǎn)也存在分歧。研究利率政策的效應(yīng)，可以為中央銀行完善宏觀調(diào)控提供比較清晰的理論依據(jù)和框架。在改革開放以前，我國沒有明確的關(guān)于貨幣政策的文獻(xiàn)描述，而有關(guān)利率政策的學(xué)術(shù)文獻(xiàn)也是在 1978 年以后才出現(xiàn)的。從 1978 年開始，隨著我國改革開放的逐步推進(jìn)，金融改革取得了重大的進(jìn)展，而作為金融_中的重要因素—利率政策也發(fā)生了很大的變化，國家改變了以前嚴(yán)格管制的利率政策，轉(zhuǎn)而開始運(yùn)用它對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié)，隨著利率市場化水平的提高，市場利率體系的形成與完善，利率對貨幣政策更為敏感，對經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用更為明顯。改革開放以來，特別是 1984 年中國人民銀行被確定為中央銀行以來，利率政策從無到有并逐漸成為我國最主要的貨幣政策工具，利率政策受到了重視。那么，我國采取的利率調(diào)整政策的有效性如何，是否達(dá)
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業(yè)的金融改革、完善人民幣匯率機(jī)制和維護(hù)金融穩(wěn)定等方面發(fā)揮了重要的作用。
1.1.2 國外發(fā)達(dá)金融市場發(fā)展的現(xiàn)狀
1.1.3 中國利率政策運(yùn)用研究的理論與現(xiàn)實(shí)意義
　　　利率這一本來應(yīng)很靈活的經(jīng)濟(jì)杠桿，我國運(yùn)用起來似乎不如市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)那樣靈敏。那么，是利率政策本身有問題，還是我國不具備利率杠桿發(fā)揮作用的微觀基礎(chǔ)和經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境？還是我們的_存在問題？還是我們沒有正確理解利率政策效應(yīng)本身？搞清楚利率政策在對宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控時究竟哪個環(huán)節(jié)受阻，如何疏導(dǎo)，怎樣才能發(fā)揮利率政策應(yīng)有的調(diào)控功能，在我國是個非常值得研究的課題，具有重大的理論價值和現(xiàn)實(shí)意義。
1.2文獻(xiàn)綜述
　　　國內(nèi)外研究現(xiàn)狀：
　　　一、國外經(jīng)濟(jì)學(xué)家很早就對利率問題進(jìn)行了研究:
　　　1.魏克賽爾（1898 ）在用德文出版的《利息與價格》一書中，提出了變更銀行利率調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的政策主張。凱恩斯（1899）的《就業(yè)利息與貨幣通論》是公認(rèn)的真正意義上的利率理論的開端。
　　　2.80 年代中期，以美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家曼昆、薩默斯、斯蒂格利茨（1987）等為代表人物的新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)派開始走向主流地位。新凱恩斯主義雖然贊同原凱恩斯主義（新劍橋?qū)W派和新古典綜合派）對利率重要性的論述，但在此基礎(chǔ)上，他們更多地考慮利率在不完全信貸市場上的效應(yīng)，認(rèn)為利率政策的作用十分有限。
　　　唐·帕廷金（1991）在《貨幣利息與價格》一文中提出觀點(diǎn)：均衡利率的水平是以一般均衡的方式在所有的市場上同時被決定的。他認(rèn)為，利率是影響企業(yè)的生產(chǎn)活動和居民選擇財(cái)富保存形式的重要因素。
　　　阿赫塔爾·霍塞恩、阿尼斯·喬杜里（1993）在《發(fā)展中國家的貨幣政策與金融政策—增長與穩(wěn)定》中，通過主要考察了發(fā)展中國家中貨幣與金融政策的最新發(fā)展，把對貨幣和金融政策的各種觀點(diǎn)集合在一個緊湊的框架內(nèi)，并對其實(shí)證發(fā)現(xiàn)與理論基礎(chǔ)進(jìn)行了平衡評估。
　　　弗雷德里克·S·米什金（1997）在其著作《貨幣金融學(xué)》中闡述的主要觀點(diǎn)是，到期收益率是對利率最精確的度量，債券利率的高低并不必然反映投資于該債券的優(yōu)劣，原因在于投資債券的收益并不一定等于它的利率。
　　　黨的十一屆三中全會后，我國理論界和業(yè)界才逐漸開始了對利率理論的研究。90 年代初期開始，不少我國學(xué)者也對我國利率政策效果進(jìn)行了有關(guān)的研究，具體方向如下：
　　　二、關(guān)于我國利率政策演變的研究
　　　1.巴曙松（2000）在《中國貨幣政策有效性的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析》著作中，根據(jù)建國以來我國利率機(jī)制在不同時期的特點(diǎn)，將利率政策劃分為以下幾個階段：第一階段（1950-1957）過渡時期，在這一階段實(shí)際上逐步消滅了經(jīng)濟(jì)中的所有私有部門，中央計(jì)劃_得以建立；第二階段（1958-1978）利率基本被凍結(jié)，在宏觀政策中基本上沒有發(fā)揮什么作用；第三階段（1979 至今）利率的宏觀調(diào)節(jié)作用被逐步發(fā)揮出來，利率機(jī)制的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)及其制約因素開始成為影響貨幣政策有效性的重要內(nèi)容。
　　　2.喬婕（2006）在《我國貨幣政策的工具變量效應(yīng)與貨幣政策的有效性》一文中認(rèn)為，貨幣政策有效性問題就是指貨幣政策在特定的金融環(huán)境和制度條件下貨幣當(dāng)局運(yùn)用特定的政策工具與政策手段通過特定的傳導(dǎo)機(jī)制能否穩(wěn)定地影響實(shí)際產(chǎn)出從而達(dá)到當(dāng)局預(yù)定的政策目標(biāo)。
　　　3.郭田勇（2007）在《從加息效應(yīng)看貨幣政策體系》中提出，在貸款利率小幅調(diào)整，緊縮力度小于市場預(yù)期，而且并未采取行政時，隨著經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的市場化程度越來越高，為了使金融宏觀調(diào)控更有效率，央行需致力于貨幣政策體系改革與完善。
　　　4.羅書嶸（2009）在《關(guān)于利率政策與貨幣政策效力關(guān)系的一點(diǎn)思考與探索》一文中認(rèn)為，利率政策會影響一國貨幣政策的制定和實(shí)施，尤其在開放經(jīng)濟(jì)條件下，利率效應(yīng)在國際間存在傳遞，加劇了央行制定貨幣政策的難度，貨幣政策效力趨于減弱甚至無效。實(shí)際上，利率市場化也是一個培育金融市場由低水平向高水平、由簡單形態(tài)向復(fù)雜態(tài)轉(zhuǎn)化的過程。只有盡快培育和完善金融市場，才能為利率市場化的實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造有利條件。
　　　綜上所述，盡管國內(nèi)外研究對利率在經(jīng)濟(jì)中的作用還存在著一定的分歧和爭議，但利率在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的作用還是得到了廣泛的認(rèn)可。此外，在我國利率即將完成市場化改革的前夕，對我國利率政策相關(guān)效應(yīng)的全面研究顯得尤為迫切和重要。同時，對于利率理論的分析大多集中于利率政策及其與經(jīng)濟(jì)增長方面，而對利率實(shí)施所產(chǎn)生的累積效用方面比較全面和權(quán)威的研究還很少，本人對這方面的研究也不甚透徹，希望在今后的研究中能有所提高和創(chuàng)新。

1.3問題的提出
　　　利率政策的效應(yīng)，是指利率政策的變動能否有效的影響儲蓄、投資、產(chǎn)出等經(jīng)濟(jì)變量，來達(dá)到實(shí)現(xiàn)政策制定者的預(yù)期目的的問題，由于利率政策的運(yùn)用是一個復(fù)雜的過程，因此利率政策的效應(yīng)問題一直是理論界和各國貨幣當(dāng)局關(guān)心的重要問題。從經(jīng)濟(jì)理論發(fā)展的角度看，在不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對這一問題的觀點(diǎn)也存在分歧。
1.4本文的研究思路及結(jié)構(gòu)
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