論文：我國財政政策與貨幣政策配合效應的實證研究

研究領(lǐng)域：宏觀經(jīng)濟學
我國財政政策與貨幣政策配合效應的實證研究
─—基于聯(lián)立方程模型的分析
內(nèi)容提要：本文依據(jù)宏觀經(jīng)濟學理論，建立了研究我國財政政策與貨幣政策配合效應的聯(lián)立方程模型，根據(jù)1992-2008年的季度數(shù)據(jù)，利用三階段二乘法對模型參數(shù)進行了系統(tǒng)估計，主要結(jié)論是出口增長對GDP增長的拉動力度最大，消費其次，政府支出再次之，投資最小。因此，在目前我國出口受阻的情況下，應該適時適度調(diào)整貨幣政策和財政政策搭配組合的模式，以刺激消費需求，合理安排政府支出結(jié)構(gòu)，有效提高民間投資，促進經(jīng)濟增長。
關(guān)鍵詞：財政政策 貨幣政策 聯(lián)立方程模型
一、選題的背景
改革開放三十年以來，我國經(jīng)濟以年均9.8%的速度高速增長,期間伴隨著相當明顯的周期波動;隨著社會主義市場經(jīng)濟的逐步建立和完善,中央政府加強了對宏觀經(jīng)濟調(diào)控工具的運用,作為國家賴以進行宏觀調(diào)控的兩大政策工具,財政政策和貨幣政策發(fā)揮了相當大的作用,特別是從九二年我國確定了經(jīng)濟_改革的目標是建立社會主義市場經(jīng)濟_以來,在1993年到1996年間，運用適度從緊的貨幣政策，為治理嚴重的通貨膨脹，實現(xiàn)經(jīng)濟成功“軟著陸”過程中，以及在1998年至2002年運用積極的財政政策，為治理通貨緊縮、擺脫“亞洲金融危機”的影響等方面，財政政策和貨幣政策都起到了極為重要而不可替代的作用。從2002年開始，我國經(jīng)濟又進入了一個新的周期上升過程，因而從1998年開始實施了六年的積極的財政政策于2003年逐漸“淡出”。從2004年開始，我國實行了穩(wěn)健的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，這意味著我國的宏觀調(diào)控從財政政策“挑大梁”逐漸過度到財政政策與貨幣政策互相積極配合，2004年至2007年雙穩(wěn)健的政策，使經(jīng)濟保持了高速增長。但由于新一輪宏觀調(diào)控是在我國
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合歷程。但書中對國外的研究成果關(guān)注不夠，基本理論方面幾乎未涉及，書中也未使用較先進的數(shù)量分析方法。夏興園、洪正華(2002)《財政政策與貨幣政策效應研究》一書，首先考察了凱恩斯主義、新保守主義等西方經(jīng)濟學流派對財政政策和貨幣政策效應的研究，然后運用IS-LM模型對兩種政策效應的形成機制和力度大小進行了詳細的分析，最后計算了對我國IS-LM模型中的主要參數(shù)，并進行了實證分析，但主要進行的是描述性分析和乘數(shù)分析。郭慶旺等(2004)《積極財政政策及其與貨幣政策配合研究》一書，是一本全面運用現(xiàn)代西方經(jīng)濟學分析方法的一部著作。其突出特點是在對財政政策的分析過程中，采用了當今主流經(jīng)濟學的研究方法，并進行了有益的探索。書中對財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合的論述占了三章的篇幅，分別論述了財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合的理論基礎和歷史回顧以及積極財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合的展望，但沒有論述財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合的效應�！秶邑斦Ｐ汀氛n題組（2000）在《我國宏觀經(jīng)濟計量模型及政策模擬分析》中建立了以需求導向為主、將需求和供給相結(jié)合的宏觀經(jīng)濟計量模型。模型是由113個方程構(gòu)成的聯(lián)立方程模型，模型中利用價格調(diào)整方程(菲利普斯曲線)作為需求和供給的結(jié)合點,將反映總供給能力的潛在生產(chǎn)能力和菲利普斯曲線引入宏觀經(jīng)濟模型。模型側(cè)重對財政、貨幣兩大政策工具在宏觀調(diào)控中的作用進行了分析、評價,并引入了協(xié)整檢驗和誤差修正模型。高鐵梅、梁云芳、何光劍（2007）等的《中國季度宏觀經(jīng)濟政策分析模型》建立了由7個模塊、32個方程構(gòu)成的中國季度宏觀經(jīng)濟政策分析模型，對宏觀經(jīng)濟政策效應的模擬分析，描述了1996年第1季度—2007年第1季度中國宏觀經(jīng)濟運行機制的長期和短期特征，對2006年第1季度—2007年第1季度的利率政策、人民幣匯率升值問題、收入政策問題等進行了模擬分析。通過對文獻的分析，可以看出，目前國內(nèi)還沒有針對我國財政政策與貨幣政策配合效應建立專門的模型，運用計量經(jīng)濟學方法對我國財政政策與貨幣政策配合效應進行實證研究，本文擬在理論分析的基礎上，通過建立聯(lián)立方程模型，對我國財政政策與貨幣政策配合效應進行實證分析。
三、理論與建模
理論上，在20世紀30年代初西方經(jīng)濟大蕭條之前，西方經(jīng)濟理論界對財政政策與貨幣政策的效應討論很少，因為，幾乎所有的經(jīng)濟學家都認為，由于價格和工資具有充分彈性，市場可以立刻出清，因而財政支出對宏觀經(jīng)濟幾乎沒有什么影響，就象亞當·斯密在他的《國民財富的性質(zhì)和原因的研究》中闡述的那樣，政府通常只是充當“守夜人”的角色。貨幣政策也只是中性的，即認為它只是充當商品交換的媒介物，其重要性也只在于便利商品交換的進行,因而貨幣數(shù)量的增加或減少,只會引起物價水平的上漲或下跌,而不會對產(chǎn)出等經(jīng)濟變量產(chǎn)生實質(zhì)性影響。
30年代的資本主義經(jīng)濟大危機及1936年凱恩斯《就業(yè)，利息和貨幣通論》的發(fā)表，使人們對財政政策與貨幣政策能否有效影響經(jīng)濟的看法發(fā)生了根本的改變。凱恩斯認為_市場經(jīng)濟具有內(nèi)在不穩(wěn)定性，雖然長期中市場機制的自發(fā)作用可以實現(xiàn)經(jīng)濟均衡，但短期中經(jīng)濟難以自動實現(xiàn)均衡，從而造成社會福利的重大損失，主張運用“看得見的手”對“看不見的手”進行干預，通過減稅、增加政府支出及貨幣政策當局降低利率以增加投資等擴張性政策來人為地增加總需求。凱恩斯的“需求管理”政策主張包含了財政政策與貨幣政策兩個方面，并認為在大蕭條條件下財政政策更為有效。
1937年英著名經(jīng)濟學家J·�？怂乖凇督�(jīng)濟計量學》雜志上發(fā)表了《凱恩斯先生與“古典學派”》一文，正是在這篇文章中，希克斯首先提出了IS-LM模型。后經(jīng)美國經(jīng)濟學家A. 漢森和F.莫迪尼安尼以及克萊因等人的補充與發(fā)展形成了大家都比較熟悉的IS-LM模型。在60年代之前，IS—LM模型被認為是對凱恩斯理論的標準解釋，從而也就作為國民收入決定理論的基本模型而被經(jīng)濟學界所公認，并被作為新古典綜合派的理論基礎。R.多恩布施與S.費希爾甚至認為“IS—LM模型是現(xiàn)代模型是宏觀經(jīng)濟學的核心”，這就是說凱恩斯主義的全部理論與政策分析都是圍繞這一模型而展開的。因為簡單的國民收入決定模型只能用于分析財政政策對總需求的影響，無法分析貨幣政策，以及財政政策與貨幣政策間的關(guān)系，及其對國民收入決定的影響。但實際上國民收入的變動還會通過對貨幣需求與利率的影響而進一步影響總需求與國民收入，只有把這后一種影響包括在內(nèi)才能全面分析財政政策的全部作用及其局限性。這種分析只有借助于IS—LM模型才能作到。
在經(jīng)濟中，財政政策與貨幣政策是密切相關(guān)的，只有了解它們之間的相互關(guān)系才能使之互相配合共同達到預定的經(jīng)濟目標。而這種分析也要以LS-LM模型為基礎。由于財政政策與貨幣政策配合效應分析涉及經(jīng)濟系統(tǒng)的諸多經(jīng)濟變量，這些經(jīng)濟變量之間很可能包含多個經(jīng)濟關(guān)系，而且有些經(jīng)濟變量之間并不是簡單的單向因果關(guān)系，而是相互依存、互為因果關(guān)系。利用單方程模型很難完整、準確地反映經(jīng)濟系統(tǒng)內(nèi)的這種復雜關(guān)系，為全面地反映濟變量之間互相影響而形成的反饋機制，分析貨幣政策與財政政策產(chǎn)生的的經(jīng)濟效果，就需要將多個方程有機地組合起來，建立描述各種經(jīng)濟變量相關(guān)關(guān)系、并由多個相互聯(lián)系的單一方程組成的的聯(lián)立方程模型。因此，本文依據(jù)宏觀經(jīng)濟學中的國民收入決定理論、IS—LM模型、消費函數(shù)理論、投資理論、貨幣需求理論、通貨膨脹理論、國際貿(mào)易理論以及財政收支原理建立如下聯(lián)立方程模型，其中模型中涉及的變量名稱先說明如下：
1）CPI：居民消費價格指數(shù)
2)DE*IM：中國加人WTO政策變量
3)ER：實際有效匯率指數(shù)（外生變量）
4)E*：出口商品額(按人民幣計)
5）RFDI：實際利用外商直接投資額(按人民幣計) （外生變量）
6）FE：財政支出（外生變量）
7）FI:財政收人
8）GDP: 國內(nèi)生產(chǎn)總值
9）GDP23: 第二、三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重（外生變量）
10）GDPRI: GDP縮減指數(shù)
11）II: 全社會固定資產(chǎn)投資額
12）IM：進口商品額(按人民幣計)
13）INC：城鄉(xiāng)居民收人總額（外生變量）
14）LRI：一年期貸款利率（外生變量）
15）LOAN：金融機構(gòu)貸款余額
16）M2：M2余額
17）RETS：社會消費品零售總額
18）SAVA：城鄉(xiāng)居民儲蓄存 ……（未完，全文共14220字，當前僅顯示3382字，請閱讀下面提示信息。收藏《論文：我國財政政策與貨幣政策配合效應的實證研究》）