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干部學(xué)習(xí)講稿:充實自有資本,投資中國的未來

發(fā)表時間:2015/8/7 22:24:02
目錄/提綱:……
一、2014年中國經(jīng)濟運行的基本情況
二、投資是2015年中國經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵變量
三、依靠借貸的投資模式難以為繼
四、增加有充足的自有資本的投資
五、政府和國有企業(yè)要帶頭充實自有資本
……
干部學(xué)習(xí)講稿:充實自有資本,投資中國的未來

一、2014年中國經(jīng)濟運行的基本情況
我想,歲末年初的時候,我們會關(guān)心整個中國經(jīng)濟的運行,從2014年的情況來看,一方面經(jīng)濟下行的壓力還是蠻大的,不少企業(yè)、不少行業(yè)、不少地方和城市日子真的是很難過,如果說有什么新的動向,就是最痛的點可能還在轉(zhuǎn)移,比如價格跌的最兇的鋼鐵、煤炭現(xiàn)在好象不是最嚴(yán)重的,會出現(xiàn)新的價格下跌壓力更大的一些產(chǎn)品。前一段時間,像溫州、鄂爾多斯這樣的城市承受了前一段過度投資的壓力是最大的,但是這兩個城市我今年訪問過,好象也出現(xiàn)了一些新的東西,最壞的狀況不能說已經(jīng)過去,但是已經(jīng)平穩(wěn),但是,還有另外一些城市可能會相繼步入到這個階段,這是我們經(jīng)濟一方面的情況。另一方面,就像論壇很多組織的討論中所表明的一樣,有很多新技術(shù)的應(yīng)用、有很多新的領(lǐng)域、有很多新的機會,我想這兩方面的情況都是真實的。
二、投資是2015年中國經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵變量
所以在展望2015年中國經(jīng)濟的時候,我們很自然的希望這些新的領(lǐng)域、新的機會能夠成長的更快一些、更強壯一些,讓原來難以為繼的下行的痛苦、調(diào)整的痛苦、轉(zhuǎn)型的痛苦可以進(jìn)一步減輕。討論到
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為繼。這方面有很多很好的研究,在我讀過的研究當(dāng)中,像白重恩教授也參加了這次論壇,他有一個研究,我覺得很有說服力,中國投資在GDP當(dāng)中比率的提高跟我們整個全要素生產(chǎn)率的提高之間有個反向關(guān)系,投資加大,綜合生產(chǎn)率提高的速度會減緩,這樣就帶來很大的一個問題,我們要讓新東西起作用,要加大投資,可是,我們多少年來過度依賴投資這個老毛病會不會在穩(wěn)增長當(dāng)中復(fù)發(fā)?這可能是2014轉(zhuǎn)到2015年要面對的一個問題。
我也思考了很長時間,我們要對多少年來驅(qū)動我們增長,包括2009年、2010年高額投資拉動的增長還是要做認(rèn)真的思考,你看中國流行的投資,特別是政府主導(dǎo)大手筆的投資,從現(xiàn)象上看,大該有三個要件:第一,要有批文,要立項;第二,要到農(nóng)民那里弄一塊地;第三,押到銀行,讓銀行掏出一筆錢來。我們多少年來你粗略的看,所有投資,我們叫做投資這種經(jīng)濟行為,它差不多就是這三個要件。審批、立項,有了立項就可以拿地,拿了地就可以押到銀行,融資,我們很多大型項目大型投資基本都是這個狀況。
這三個要件大家仔細(xì)分析,是不是缺了一個什么東西呢?我的看法在我們流行過去多少年主導(dǎo)的投資對增長驅(qū)動起到了很大作用,這個投資缺了一個要件。在我們流行的投資的概念當(dāng)中,不怎么強調(diào)自有資本,有批件,拿到地,銀行貸出來款,就是投資了,自有資本怎么樣?我們不大講究,不大細(xì)究。
舉一個例子,這些年來,鐵路的投資高歌猛進(jìn),包括現(xiàn)在“走出去”,高鐵外交,這個國內(nèi)、國外都看到了,但是,你仔細(xì)看到我們的鐵路投資,大量負(fù)債,現(xiàn)在政企分開以后,鐵路總公司總負(fù)債3.5萬億人民幣,負(fù)債率是64.7%,總資產(chǎn)當(dāng)中,64.7%是債務(wù)。如果放在一個時間里看我們的鐵路項目,一直是在大投資,是沒有利潤的,不可能通過利潤轉(zhuǎn)過來充實自有資本,所以看到我們這些年鐵路高歌猛進(jìn)的投資,就是提高負(fù)債。
再來看看我們的城鎮(zhèn)化,我們已經(jīng)看到有所謂土地城鎮(zhèn)化快于人口城鎮(zhèn)化,城市的物理建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施擴充也是高歌猛進(jìn),平臺、地方融資,直到前不久,我們才把地方融資的總規(guī)模來回核實一個數(shù),但是,里面有多少自有資本呢,你有多少自有資本可以借多少債,據(jù)我所知,含糊其辭,債務(wù)的總規(guī)模搞清楚都很不容易,自有資本更不嚴(yán)格,經(jīng)常同樣一堆東西在這里做本錢,又在那里做本錢。我訪問過一些地方,從建設(shè)速度來說,真是令人鼓舞,有的地方當(dāng)?shù)嘏笥迅覀兘榻B,說來了以后,第一任書記把城市東西擴大了30公里,第二任書記南北擴大了30公里,第三任書記上下擴大30公里,這有點夸大,30公里不得了。當(dāng)然,這三任書記后來都到更高級別的政府做官了,最近來了第四任,將面對這么龐大的投資后果,怎么去消化?
我現(xiàn)在不談到底怎么消化,首先,我們看怎么發(fā)生,這么一個高速度的增長當(dāng)中,大量的是負(fù)債,不是銀行的債,就是民間相互的負(fù)債,不是借政府的錢去換那些項目,那些樓蓋的。要么銀行的錢,要么就是民間的高利貸,非常有意思,我們好象形成了一種交叉放貸的投資_,高度利用債務(wù)。你要問是不是自己沒錢呢,如果沒錢,高度利用債務(wù)是可以理解的,仔細(xì)觀察我們這個中國經(jīng)濟,還有非常有意思的一面,很多機構(gòu)、很多主體有錢,有錢不充實資本,有錢也借出去,我粗略把它叫做交叉負(fù)債、交叉放貸,好象國有、民營程度不同,都有這個特點。這個模式非常有意思,為什么有意思呢?因為在經(jīng)濟高速增長的時候,放大效果就會很顯著。你想所謂高速增長,貨幣投放就比較多,經(jīng)濟就有往上走的沖力,物價、通貨膨脹率上升比較快,真實利率實際上比較低,所以大量利用負(fù)債,可以形成更多資產(chǎn),這個經(jīng)濟得到強有力的往上走,往上推,這是沖力。但是負(fù)債較高的經(jīng)濟倒過來,由于某些原因,外需、國際市場、預(yù)期一調(diào)整以后,往下扎的時候非常兇,等到物價指數(shù)一下來,真實利率會非常高,社會各個主體的負(fù)債率如果比較高的話,真實利率一升,這個經(jīng)濟就頂住了。
所以我的看法就是,我們要很好的研究為什么社會當(dāng)中很多主體在市場當(dāng)中賺了錢,不把這個錢作為資本金放到下一個經(jīng)濟過程當(dāng)中去。你看現(xiàn)在首先看政府高額負(fù)債,但是政府大量儲蓄。中央財政4萬億,兩年前2萬億,2年前發(fā)生什么?我們都在說4 ……(未完,全文共6233字,當(dāng)前僅顯示2189字,請閱讀下面提示信息。收藏《干部學(xué)習(xí)講稿:充實自有資本,投資中國的未來》
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