論外資并購的規(guī)制目標(biāo)

　　摘要年代以來外資以并購的方式進入中國已成為外商對華直接投資的一種重要的趨勢它尤如一劍雙刃對中國經(jīng)濟帶來雙重的影響。如何設(shè)定規(guī)制外資并購行為的目標(biāo)就成為目前亟待解決的一個理論和實踐問題。該文就設(shè)定規(guī)制外資并購目標(biāo)的出發(fā)點和背景、設(shè)定的理論基礎(chǔ)以及規(guī)制目標(biāo)的具體內(nèi)容進行了分析和探討。
　　一、設(shè)定規(guī)制目標(biāo)的出發(fā)點及其背景
　　外資并購尤如一劍雙刃給我國社會經(jīng)濟帶來正面和負面的雙重影響與我國利用外資的政策目標(biāo)既有一致的地方又有差異甚至沖突的地方因而我們在設(shè)定規(guī)制外資并購目標(biāo)時首先應(yīng)當(dāng)分析其一致性和差異性。這是我們設(shè)定規(guī)制目標(biāo)的基本出發(fā)點。
　　并購雙方利益的一致性具體表現(xiàn)在一在市場開放這個問題上具有某些一致的地方。外方并購的主要目的是追求市場份額目標(biāo)這與中方實行開放市場的政策措施是一致的。為了提升我國企業(yè)的技術(shù)水平我國還提出了“以市場換技術(shù)”的口號。二國際巨額游資需要尋求出路與我國經(jīng)濟發(fā)展中存在的資金短缺、資金需求量大之間具有一致性。三外商所具有的技術(shù)優(yōu)勢與中方引進先進技術(shù)的動因二者之間是互補的。四外商要求在華實行國民待遇與公平競爭的機會與我國逐步按照國際慣例辦事的政策是一致的。
　　并購雙方利益的沖突具體表現(xiàn)在一外
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的觀點即認為并購活動是市場力量起作用的正常現(xiàn)象并購機制提供了對經(jīng)理的紀(jì)律約束機制并促使配置的帕累托改進。另一種是否定的觀點即認為并購活動會導(dǎo)致競爭減弱、效率下降和金融混亂。以這兩種不同的觀點作為依據(jù)將會導(dǎo)致選擇不同的理論作為設(shè)定規(guī)制目標(biāo)的基礎(chǔ)但是二者的共同點則是都選擇了產(chǎn)業(yè)組織理論作為其設(shè)定目標(biāo)的理論基礎(chǔ)。
　　產(chǎn)業(yè)組織ＩｎｄｕｓｔｒｉａｌＯｒｇａｎｉｚａｔｉｏｎ簡稱ＩＯ理論是運用微觀經(jīng)濟理論分析廠商和市場及其相互關(guān)系的應(yīng)用經(jīng)濟理論。該理論具體研究產(chǎn)業(yè)內(nèi)廠商相互間競爭與壟斷關(guān)系它既鼓勵市場競爭又要避免過度競爭帶來的低效率。目前該理論已成為現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)最活躍的一支成為政府進行宏觀經(jīng)濟管理的重要理論基礎(chǔ)也為政府制定市場競爭與組織管理的法律規(guī)范及政策措施提供了理論依據(jù)。
　　結(jié)構(gòu)理論是指以梅森ＭａｓｏｎＥｄｗａｒｄｓＳ和貝恩ＢａｉｎＪｏｅ為代表的哈佛學(xué)派的結(jié)構(gòu)理論。該理論對產(chǎn)業(yè)組織的研究、分析框架通常是假定市場結(jié)構(gòu)決定市場行為市場行為再決定市場績效。并且大多數(shù)的分析是直接從結(jié)構(gòu)到效果或從結(jié)構(gòu)到行為、績效的組合。結(jié)構(gòu)理論通過對完全競爭和壟斷這兩種不同的市場結(jié)構(gòu)的比較發(fā)現(xiàn)壟斷的市場結(jié)構(gòu)會阻礙社會資源的最優(yōu)配置導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部*低率的產(chǎn)生。一個產(chǎn)業(yè)的集中度與競爭程度成反比如果少數(shù)幾家企業(yè)占有了某個行業(yè)的大部分市場份額那么它們可能引起相互之間的合謀壟斷行為。因此為了矯正市場績效的扭曲產(chǎn)業(yè)組織政策的重點應(yīng)放在市場結(jié)構(gòu)上這也是政府制定反壟斷政策的依據(jù)所在產(chǎn)業(yè)的市場集中率越高政府采取反壟斷措施的理由就越充分。
　　動態(tài)競爭理論以熊彼特為代表其重要的貢獻是對競爭過程采取了動態(tài)分析的方法。該理論認為競爭不僅從時序上看是一個動態(tài)的過程而且更重要的是從內(nèi)部結(jié)構(gòu)上看是一個漸進的過程是一個創(chuàng)新與技術(shù)進步的過程。競爭作為一個動態(tài)過程最重要的作用是推動創(chuàng)新與技術(shù)進步而承擔(dān)這一功能的主要角色是大規(guī)模生產(chǎn)的企業(yè)。在熊彼特看來大企業(yè)由于創(chuàng)新和技術(shù)進步形成的壟斷不是真正意義上的壟斷企業(yè)利潤中包含的壟斷盈利是給成功者的獎金。該理論還認為企業(yè)之間在管理效率方面的差異并不會迅速地均等化而會造成企業(yè)盈利水平持久的差異。由于存在企業(yè)的組織優(yōu)勢和其它效率優(yōu)勢所以企業(yè)之間的成本水平和產(chǎn)品質(zhì)量會有顯著的不同成本低的企業(yè)可能會有高的市場份額。這樣高市場集中度將是更有效率的結(jié)果而并非壟斷力量造成的結(jié)果是由競爭者之間效率水平的不同所造成的。因此在規(guī)制并購行為時有必要將在效率基礎(chǔ)上產(chǎn)生的利潤與壟斷帶來的利潤區(qū)分開來。
　　結(jié)構(gòu)理論與動態(tài)競爭理論是兩種互相對立的觀點其主要差異在于結(jié)構(gòu)理論認為市場集中度是企業(yè)行為與績效的原因從而把市場集中度看作是規(guī)制并購行為的唯一重要的理由高市場份額被看作是合謀行為的證據(jù)。而動態(tài)競爭理論則認為市場結(jié)構(gòu)是企業(yè)的相對效率與效績的結(jié)果所以高市場份額僅僅反映了高市場效率。因而該理論關(guān)注的焦點集中在市場集中度的反壟斷政策將會懲罰那些最有效率的企業(yè)從而降低整個經(jīng)濟的效率。結(jié)構(gòu)理論曾在戰(zhàn)后相當(dāng)長的時期內(nèi)成為美國政府制定競爭政策的依據(jù)。盡管結(jié)構(gòu)理論的種種缺陷受到了芝加哥學(xué)派的批評并逐漸為后者所代替但是該理論所強調(diào)的經(jīng)濟研究方法和主張通過對市場結(jié)構(gòu)、市場行為的干預(yù)調(diào)節(jié)來保證有效競爭的觀點仍然具有現(xiàn)實意義。它把現(xiàn)實競爭過程的各種現(xiàn)象通過市場結(jié)構(gòu)、市場行為、市場績效三大要素進行分門別類地歸納并通過揭示三者之間的關(guān)系的分析框架為政府制定具體的競爭政策提供了理論基礎(chǔ)和現(xiàn)實依據(jù)。
　　隨著影響經(jīng)濟活動的主要因素的變化以結(jié)構(gòu)理論為基礎(chǔ)的并購政策發(fā)生了重大的變化在美國的⒉⒋年兼并準(zhǔn)則的修改上就較為明顯地反映了這一變化趨勢。結(jié)構(gòu)理論對混合并購企業(yè)采取多角化的經(jīng)營戰(zhàn)略缺乏解釋能力因為混合并購并不影響單一產(chǎn)業(yè)的市場集中度。而由于國際間的競爭日趨激烈、技術(shù)的進步日新月異、金融手段的創(chuàng)新以及放松規(guī)制的浪潮使動態(tài)競爭理論在許多方面顯現(xiàn)出它的優(yōu)勢。通過對上述兩種理論的對比分析我們認為應(yīng)當(dāng)綜合吸收上述兩種理論的優(yōu)點確定以動態(tài)競爭理論為我們設(shè)定并購規(guī)制目標(biāo)的理論基礎(chǔ)建立以公平和效率為核心的有效競爭的并購市場秩序。
　　三、規(guī)制外資并購行為目標(biāo)的設(shè)定
　　一般來說外資并購的規(guī)制目標(biāo)是指通過對外資并購行為的規(guī)制和對市場競爭的維護。
　　所應(yīng)當(dāng)保護的利益和實現(xiàn)的功能。規(guī)制并購究竟是為了保護何種利 ……（未完，全文共4576字，當(dāng)前僅顯示2311字，請閱讀下面提示信息。收藏《論外資并購的規(guī)制目標(biāo)》）