有關(guān)我國(guó)當(dāng)前貨幣調(diào)控基準(zhǔn)利率選擇研究

　　
　　摘要：基準(zhǔn)利率，對(duì)于市場(chǎng) 經(jīng)濟(jì) 下央行的貨幣政策調(diào)控而言，是一個(gè)極為重要的變量。從 理論 上界定：基準(zhǔn)利率就是在整個(gè)利率體系中起主導(dǎo)作用或核心作用，并能制約其他利率的基本利率。基準(zhǔn)利率還應(yīng)當(dāng)具備以下兩個(gè)特征：其一，基準(zhǔn)利率必須是貨幣市場(chǎng)上的某種市場(chǎng)利率；其二，中央銀行必須對(duì)其有很強(qiáng)的控制力。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌現(xiàn)階段現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)利率體系中，究竟應(yīng)
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多學(xué)者傾向于認(rèn)為一年期儲(chǔ)蓄存款利率是央行貨幣政策調(diào)控的基準(zhǔn)利率。他日呂江林們這樣認(rèn)為也是有道理的，因?yàn)樗麄兛吹搅艘酝嗣胥y行在貨幣調(diào)控中的利率決策過程，就是首先確定商業(yè)銀行一年期儲(chǔ)蓄存款利率，然后在此基礎(chǔ)上確定商業(yè)銀行一年期的貸款利率，以及中央銀行的存貸款利率；相應(yīng)地，國(guó)債利率和各政策性銀行發(fā)行的債券利率也是在相同期限的儲(chǔ)蓄存款利率上加點(diǎn)生成。
　　然而將一年期儲(chǔ)蓄存款利率視為央行貨幣政策調(diào)控的基準(zhǔn)利率是不正確的。將一年期儲(chǔ)蓄存款利率視為基準(zhǔn)利率，混淆了兩個(gè)基本概念，即：將我國(guó)央行長(zhǎng)期來(lái)對(duì)整個(gè)利率體系水平的直接確定作出決策時(shí)的“起始點(diǎn)利率”，混同于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下央行作為貨幣政策間接調(diào)控過程中操作目標(biāo)的“基準(zhǔn)利率”。
　　到 目前 為止。我國(guó)央行的利率政策還是采取直接對(duì)整個(gè)利率體系水平確定和調(diào)整的方式進(jìn)行。
　　在實(shí)踐中，我國(guó)央行一般是以同期物價(jià)上漲率為參照物，首先確定商業(yè)銀行一年期儲(chǔ)蓄存款的利率水平，以確保居民的儲(chǔ)蓄存款不但本金不受損失，而且有一定的利率收入；然后再確定商業(yè)銀行其他檔次的存款利率、貸款利率以及中央銀行存、貸款利率。央行這樣做，主要是考慮到，一方面我國(guó)主要商業(yè)銀行為國(guó)有商業(yè)銀行而這些國(guó)有商業(yè)銀行掌握了 社會(huì) 絕大部分 金融 資產(chǎn)，因此其各項(xiàng)存貸款利率對(duì)全體社會(huì)公眾利益攸關(guān)，另一方面金融市場(chǎng)尚不完善，存在大量無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，由此不得不對(duì)各種存貸款利率予以一攬子確定(當(dāng)然，給予商業(yè)銀行各種存貸款利率一定的浮 ……（未完，全文共1252字，當(dāng)前僅顯示795字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《有關(guān)我國(guó)當(dāng)前貨幣調(diào)控基準(zhǔn)利率選擇研究》）