法律論文：民事權(quán)利證券化的法律基礎(chǔ)

法律論文：民事權(quán)利證券化的法律基礎(chǔ)

一、民事權(quán)利證券化的特征所謂“民事權(quán)利證券化”，是指將特定民事權(quán)利以法律規(guī)定的方式記載于特定證券載體之上，由此構(gòu)成法律上的證券，并將該特定證券作為特定民事權(quán)利的代表物，即在通常情形中，在法律上將該特定證券視為其上記載的特定民事權(quán)利本身，或者說，將特定民事權(quán)利予以客體化為具有物質(zhì)外觀的書面憑證[1]。
民事權(quán)利證券化包括物權(quán)證券化、債權(quán)證券化、股權(quán)證券化以及知識產(chǎn)權(quán)證券化等。
民事權(quán)利證券化是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果，在非商品經(jīng)濟(jì)社會里，商品比較缺乏，交易也不發(fā)達(dá)，人們更注重的是對實(shí)物的所有或占有關(guān)系，對于財(cái)產(chǎn)也往往是自己使用，較少交易。隨著商品經(jīng)濟(jì)的日益發(fā)展，人們的民事權(quán)利觀念發(fā)生著重大轉(zhuǎn)變，對財(cái)產(chǎn)權(quán)利的利用關(guān)注甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于對財(cái)產(chǎn)本身的關(guān)注程度，對物的所有與占有的關(guān)注到對債的轉(zhuǎn)讓關(guān)注（以前合同只是取得物的所有權(quán)的手段），再發(fā)展到證券化的民事權(quán)利_流轉(zhuǎn)（證券權(quán)利的轉(zhuǎn)讓只需以持有證券為必要，既不必通知義務(wù)人，更不必需要其同意，因此證券權(quán)的移轉(zhuǎn)具有便捷的特點(diǎn)），可以說，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)以證券化來表現(xiàn)民事權(quán)利成為越來越普遍的法律現(xiàn)象。
民事權(quán)利證券化的本質(zhì)特征是權(quán)利流轉(zhuǎn)的_化，這就要求經(jīng)過證券化的民事權(quán)利，
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斗過程中，法律制度發(fā)揮著重要而不可缺少的作用[3]393。民事權(quán)利證券化，可以稱得上是人類偉大創(chuàng)造力的體現(xiàn)之一，它在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域發(fā)揮的革命性作用有目共睹。當(dāng)然，民事權(quán)利證券化決非空中樓閣，其完善的市場機(jī)制需要一系列基礎(chǔ)法律制度的支撐，以下就民事權(quán)利證券化主要的法律基礎(chǔ)略作論述。
1.
產(chǎn)權(quán)制度在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈羅德·德姆塞茨在《關(guān)于產(chǎn)權(quán)的理論》一文中說：“產(chǎn)權(quán)是一種社會工具，其重要性在于事實(shí)上它能幫助一個(gè)人形成他與其他人進(jìn)行交易的合理預(yù)期�！盵4] 97在法律上，產(chǎn)權(quán)是法律主體對特定財(cái)產(chǎn)享有的支配和利用的權(quán)利，是以所有權(quán)為核心形成的財(cái)產(chǎn)權(quán)利的總稱。產(chǎn)權(quán)法律制度的核心是各國民法中的物權(quán)制度，包括所有權(quán)制度，擔(dān)保物權(quán)制度和用益物權(quán)制度等。此外，債權(quán)、繼承權(quán)及知識產(chǎn)權(quán)等，也是產(chǎn)權(quán)的表現(xiàn)形式�？梢哉f產(chǎn)權(quán)制度是市場經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，只有物有所屬，才能進(jìn)行市場交易，才能有市場經(jīng)濟(jì)。權(quán)利證券化是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到高級階段的表現(xiàn)，證券化的權(quán)利雖然形式上能夠與其代表的民事權(quán)利相分離，有時(shí)價(jià)格高于或低于其代表的財(cái)產(chǎn)價(jià)值，但長遠(yuǎn)看，價(jià)格最終是其代表的財(cái)產(chǎn)價(jià)值的體現(xiàn)。
萬丈高樓平地起，無論法律技術(shù)如何進(jìn)展，民事權(quán)利證券化如何變幻或虛擬，它都離不開其具體的產(chǎn)權(quán)地基（可能是物權(quán)、債權(quán)或知識產(chǎn)權(quán)等）。比如說，股票的價(jià)格最終要由公司的基本面來決定（包括公司目前的資產(chǎn)狀況、公司未來的盈利能力等等）。
另外，由于市場經(jīng)濟(jì)是由不同經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行的_交易的系統(tǒng)，產(chǎn)權(quán)制度通過對市場主體財(cái)產(chǎn)性權(quán)利的法律界定，有利于提高資源配置的效率。產(chǎn)權(quán)明確，人們形成交易的合理預(yù)期，證券化的權(quán)利交易才能順暢，才有動力。
2.
合同制度合同制度是債權(quán)制度的一部分，當(dāng)然也應(yīng)該涵蓋在產(chǎn)權(quán)制度中，但鑒于其對民事權(quán)利證券化的重要性，有必要再此另加討論�？梢哉f，產(chǎn)權(quán)制度和合同制度是市場經(jīng)濟(jì)這駕馬車的兩只輪子，缺少任何一只，這駕馬車將無法運(yùn)行，產(chǎn)權(quán)制度主要決定物的歸屬，定紛止?fàn)�，但是如何獲得財(cái)產(chǎn)，還得依賴市場交易，需要合同制度。市場經(jīng)濟(jì)是一種財(cái)產(chǎn)有償流轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)，市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可以看作是一系列所有權(quán)交易的集合體。以股票為例，股票產(chǎn)生于公司企業(yè)制度，而公司企業(yè)的成立源于當(dāng)事人之間_達(dá)成的協(xié)議，比如，發(fā)起人之間的協(xié)議、投資人認(rèn)購股份協(xié)議以及銀行代收股款協(xié)議等。民事權(quán)利證券化，目的還在于流通交易的需要，而在交易制度中最重要的就是合同制度。眾所周知，契約_、所有權(quán)神圣與過錯(cuò)原則是近代民法的三大基石，而正是其中的契約_原則賦予了世人無窮的創(chuàng)造力，使人類找到了民事權(quán)利證券化的技術(shù)，從而演化成了今天對一國經(jīng)濟(jì)影響巨大的證券市場。

3. 信用制度
民事權(quán)利證券化的目的是為了交易的流轉(zhuǎn)通暢，證券化權(quán)利交易的通暢，離不開證券交易市場（證券交易所或柜臺交易等）。但證券市場不同于普通的貨物買賣市場，證券市場交易具有很大的抽象性，呈現(xiàn)出符號化特征：第一，交易雙方符號化，買賣雙方相互不知對手是何人，完全不考慮當(dāng)事人的個(gè)人特征。第二，交易標(biāo)的物符號化，證券市場上交易的證券成了投資價(jià)值的符號，當(dāng)前證券市場上的無紙化交易，反映了這一特點(diǎn)。
實(shí)物交易市場，可視、可觸、仍然不免失信之事發(fā)生，而證券市場交易對象的符號化、虛幻化的特征，決定了證券市場應(yīng)該是最大的誠信市場。我國證券市場起步晚，信用制度不完善，證券交易中失信的事件常有發(fā)生，比如，像銀廣夏、紅光實(shí)業(yè)以及東方電子等上市公司的財(cái)務(wù)造假案，把巨額虧損營造成巨額營利，粉飾業(yè)績，欺騙投資者，反映了公司高管以及相關(guān)人員的誠信觀念缺失。有學(xué)者認(rèn)為，僅就證券市場中的信用缺失狀況而言，已經(jīng)造成證券交易的不安全，甚至引發(fā)信用危機(jī)[5] 152。
信用產(chǎn)生信心，投資者的信心是證券市場運(yùn)行和發(fā)展的要素，如果投資者對證券市場沒有信心，就會冷淡對待證券市場，證券市場就會萎縮甚至枯竭。一定程度上來說，只有信用制度建立起來了，證券市場的良性運(yùn)行才有了保障。
4.
公司制度公司，尤其是上市公司是證券公司的基礎(chǔ)，眾所周知，最傳統(tǒng)、最典型的民事權(quán)利證券化形式是公司發(fā)行的股票和債券。因此，公司制度的合理設(shè)計(jì)是民事權(quán)利證券化的又一重要基石。在大陸法中歷來有大公司法小證券法之說，意思是說這兩個(gè)法有內(nèi)在的緊密的聯(lián)系，因此證券法不能夠離開公司法。以上市公司為例，其以下幾方面的特征，都為民事權(quán)利證券化的運(yùn)行提供了有力的支撐：第一，投資主體眾 ……（未完，全文共4640字，當(dāng)前僅顯示2343字，請閱讀下面提示信息。收藏《法律論文：民事權(quán)利證券化的法律基礎(chǔ)》）