干部學(xué)習(xí)講稿：金融發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防范（上和下）

干部學(xué)習(xí)講稿：金融發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防范（上和下）

金融發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防范（上）
　　王健
　　國(guó)家行政學(xué)院原經(jīng)濟(jì)學(xué)教研部主任、教授
　　朋友們，大家上午好！今天和大家一起交流一個(gè)問題，金融風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)與管理。那么我們先看看什么叫做金融風(fēng)險(xiǎn)，那么金融風(fēng)險(xiǎn)以及管理有哪些最基本的概念。
一、金融風(fēng)險(xiǎn)及管理
　　一，金融風(fēng)險(xiǎn)及管理。金融風(fēng)險(xiǎn)的定義大家都知道，是指因種種主觀或客觀的原因?qū)е碌慕鹑陬I(lǐng)域一系列矛盾顯露激化，進(jìn)而對(duì)金融體系安全與穩(wěn)定造成破壞與損失的可能性。
　　那么金融風(fēng)險(xiǎn)有哪些呢？金融風(fēng)險(xiǎn)概括起來(lái)說(shuō)有這么幾個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)。一，信貸風(fēng)險(xiǎn)；二，流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)；三，利率風(fēng)險(xiǎn)；四，匯率風(fēng)險(xiǎn)；五，資本風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于這些風(fēng)險(xiǎn)，我們大家都知道我們有一些基本的定義，那么在這個(gè)教材里頭都已經(jīng)給我們做了詳細(xì)的介紹，我們這兒簡(jiǎn)單地和大家做一個(gè)梳理。
　　一，信貸風(fēng)險(xiǎn)，信貸風(fēng)險(xiǎn)是指由于債務(wù)人不能償還到期的本息而使銀行遭受損失的可性。
　　那么流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)呢，是指因市場(chǎng)成交量不足或者是缺乏愿意交易的對(duì)手，導(dǎo)致不能在理想的時(shí)點(diǎn)完成買賣的風(fēng)險(xiǎn)。那么在各種市場(chǎng)當(dāng)中，均存在著流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)銀行業(yè)、證券業(yè)、基金、貨幣市場(chǎng)等等。
　　利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)利率變動(dòng)的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性，巴塞爾委員會(huì)在1997年發(fā)布的《利率風(fēng)險(xiǎn)管理原則》中，把利率風(fēng)險(xiǎn)定義為利率變化是商業(yè)銀行的實(shí)際收益與預(yù)期收益，或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，使其實(shí)際收益低于預(yù)期收益，或?qū)嶋H成本高于預(yù)期成本，從而使商業(yè)銀行遭受損失的可能性。
　　利率風(fēng)險(xiǎn)，除了銀行有以外，其他跟利率相關(guān)的金融活動(dòng)都可能造成風(fēng)險(xiǎn)，最常見的我們遇到的就是股票，大家經(jīng)常講利率市場(chǎng)和股票證券市場(chǎng)它們一般有相反的關(guān)系，也就是說(shuō)當(dāng)利率水平提高了，股票價(jià)格就會(huì)下跌，當(dāng)利率水平下降了，股票價(jià)格就會(huì)上漲，原因很簡(jiǎn)單，當(dāng)利率水平很高的時(shí)候，大家通過存款或者是放貸能夠獲得穩(wěn)定的收益，那么大家都愿意存款，但是當(dāng)利率水平很低的時(shí)候，大家從存款當(dāng)中或者放
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、最關(guān)鍵的來(lái)進(jìn)行分析，那么從最關(guān)鍵的幾點(diǎn)來(lái)說(shuō)，我們今天的分析從這么四個(gè)方面來(lái)說(shuō)。
　　第一，這一場(chǎng)國(guó)際金融危機(jī)是由次級(jí)貸款引起的，那么也就是說(shuō)我們要說(shuō)明，一，次級(jí)貸款怎么引起這一場(chǎng)金融危機(jī)；二，次級(jí)貸款在什么樣的情況下能夠把這場(chǎng)危機(jī)給它擴(kuò)大到資本市場(chǎng)，甚至于擴(kuò)張到全世界，主要原因是按揭證券化。
　　那么在這一場(chǎng)國(guó)際金融危機(jī)當(dāng)中，我們可以充分地看到利率的風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)在這中間的作用，還有，我們對(duì)資產(chǎn)的操作當(dāng)中的杠桿，它對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)有放大的作用，因此我們今天想簡(jiǎn)要地從四個(gè)方面來(lái)重新分析、評(píng)估國(guó)際金融危機(jī)的產(chǎn)生、發(fā)展及其影響，
　　那么也就是說(shuō)從哪四個(gè)方面呢，一、直接貸款；二、按揭證券化；三，利率和房?jī)r(jià)；四，杠桿操作。
　　第一個(gè)問題，國(guó)際金融危機(jī)的起源及其成因，一，次級(jí)貸款，次級(jí)貸款大家知道它是相對(duì)于優(yōu)惠貸款而言的，優(yōu)惠貸款是貸給什么樣的申請(qǐng)人呢？它是貸給這樣一些人，他們有一定的資產(chǎn)，他們有比較穩(wěn)定的收入，他們有比較好的還款的信用，以及還款的能力，那么也就是說(shuō)對(duì)于窮人來(lái)說(shuō)，他們是沒有辦法獲得優(yōu)惠貸款的，那么沒有辦法獲得優(yōu)惠貸款的窮人，他就當(dāng)然沒有辦法獲得貸款形式的購(gòu)房，那么次級(jí)貸款恰恰就解決了窮人貸款買房的問題，優(yōu)惠貸款是給中產(chǎn)階級(jí)以上的，給中高收入的人買房的，給他們提供方便，而次級(jí)貸款給誰(shuí)提供方便呢？給窮人買房提供方便。
　　次級(jí)貸款是次級(jí)按揭貸款，又稱次級(jí)信貸，是給信用狀況較差，沒有收入證明和還款能力證明，其他負(fù)債較重的個(gè)人的按揭貸款，那么次級(jí)貸款簡(jiǎn)單地來(lái)說(shuō)是給誰(shuí)發(fā)放的？給三無(wú)人群發(fā)放的，無(wú)穩(wěn)定的收入、無(wú)穩(wěn)定的工作、沒有資產(chǎn)，這些人他也能夠從銀行得到貸款買房，也就是說(shuō)簡(jiǎn)而言之，就是我們剛才說(shuō)的，它解決了一個(gè)給窮人貸款買房的問題。
　　那么大家說(shuō)，這次級(jí)貸款給這些人放貸，一開始就有風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)，一開始就有風(fēng)險(xiǎn)，那么在什么條件下它就沒有風(fēng)險(xiǎn)或者說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)很小呢？和利率相關(guān)，和房?jī)r(jià)相關(guān)，這就是我們剛才說(shuō)的四個(gè)要素當(dāng)中的第二個(gè)要素，利率和房?jī)r(jià)的的關(guān)系。大家都知道利率和房?jī)r(jià)是一個(gè)什么關(guān)系呢？當(dāng)利率水平逐步逐步降低的時(shí)候，房?jī)r(jià)它會(huì)逐步提高，特別是在經(jīng)濟(jì)比較穩(wěn)定的時(shí)候，甚至于經(jīng)濟(jì)還有一定的增長(zhǎng)速度的時(shí)候，這個(gè)規(guī)律是存在的，那么也就是說(shuō)在利率水平逐漸提高的情況下，這個(gè)次級(jí)貸款是有風(fēng)險(xiǎn)的，而當(dāng)利率水平逐步降低或者維持比較低的利率水平的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)又比較穩(wěn)定增長(zhǎng)的時(shí)候，它是沒有風(fēng)險(xiǎn)的。
　　為什么這么說(shuō)？我們看窮人申請(qǐng)了貸款，申請(qǐng)了次級(jí)貸款去買房，然后他以房子做抵押，他只需要很少的首付或者幾乎不要首付，就可以獲得貸款了，就可以獲得次級(jí)貸款了。那么很顯然，對(duì)于有風(fēng)險(xiǎn)的貸款，貸款機(jī)構(gòu)要做一件什么事情呢？貸款機(jī)構(gòu)我們剛才說(shuō)了，他要控制貸款的風(fēng)險(xiǎn)。
　　那么怎么控制貸款風(fēng)險(xiǎn)呢？控制貸款風(fēng)險(xiǎn)的辦法有很多，其中有一個(gè)辦法最簡(jiǎn)單，就是你這個(gè)貸款申請(qǐng)人，你的風(fēng)險(xiǎn)比較大，我要獲得的收益比較高，也就是說(shuō)我要收取比較高的利息，優(yōu)惠貸款可能申請(qǐng)放貸的利息3%，那么你就得給我4、4.5%甚至于5%，那么也就是說(shuō)這個(gè)次級(jí)貸款確實(shí)是給窮人貸的，但是對(duì)窮人來(lái)說(shuō)，他所付出的利息的成本比較高。
　　那么大家說(shuō)這種高成本，是不是就使得貸款機(jī)構(gòu)不敢放呢？貸款機(jī)構(gòu)看什么情況，貸款機(jī)構(gòu)在遇到利率水平比較低，甚至于從高到低慢慢下降的時(shí)候，他是可以放貸的，為什么可以放貸呢？大家想當(dāng)利率水平比較低，又刺激著經(jīng)濟(jì)在慢慢地平穩(wěn)地增長(zhǎng)的時(shí)候，這是沒有什么風(fēng)險(xiǎn)的，為什么說(shuō)沒有什么風(fēng)險(xiǎn)呢？大家想利率水平低就意味著房?jī)r(jià)就比較高，利率水平低就意味著經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較快，那么利率水平低，意味著刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可能性就比較大，那么經(jīng)濟(jì)比較發(fā)展了，窮人能夠就業(yè)的機(jī)會(huì)多了，是不是還貸的可能性怎么樣？也增加。所以從貸款機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，他既然能夠從次級(jí)貸款人手中獲得比較高的利息，雖然說(shuō)放這筆貸款風(fēng)險(xiǎn)比較高，但是他高風(fēng)險(xiǎn)、高收益，所以貸款機(jī)構(gòu)愿意放。
　　那么當(dāng)利率水平比較低或者利率水平逐漸逐漸下降的時(shí)候，房地產(chǎn)市場(chǎng)是個(gè)什么情況呢？只要經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)也是一個(gè)可喜的市場(chǎng)，大家知道，那會(huì)出現(xiàn)房地產(chǎn)的價(jià)格穩(wěn)步地怎么樣？上升。面對(duì)一個(gè)穩(wěn)步上升的房地產(chǎn)市場(chǎng)，大家想一想是不是貸款機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)更低了？因?yàn)樵诶仕奖容^低的時(shí)候，房?jī)r(jià)不斷上漲，那么作為次級(jí)貸款的申請(qǐng)人，他有能力還貸，貸款機(jī)構(gòu)自然可以逐步地收回本金和利息，因?yàn)槔⒈容^高，所以他貸款的收益也比較高。
　　那么萬(wàn)一次級(jí)貸款的申請(qǐng)人丟掉工作，還不起次級(jí)貸款了，因?yàn)榉績(jī)r(jià)在不斷的上漲過程當(dāng)中，貸款機(jī)構(gòu)感覺我損失也不大，為什么？一個(gè)次級(jí)貸款的申請(qǐng)人貸款買房，給貸款機(jī)構(gòu)交了兩年的月供，兩年后這個(gè)房?jī)r(jià)上漲了，他付不起了，付不起了我們知道，這房子就歸了怎么樣？貸款機(jī)構(gòu)。兩年前這個(gè)房子是18萬(wàn)，兩年后這個(gè)房子是20萬(wàn)，大家想一想這貸款機(jī)構(gòu)有損失嗎？沒有損失。當(dāng)時(shí)我核算貸款的時(shí)候18萬(wàn)，現(xiàn)在我把這個(gè)房子收回來(lái)賣掉，20萬(wàn)，我還收了人家兩年的還的本錢和利息，是不是對(duì)貸款機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)他沒有風(fēng)險(xiǎn)？因此，只要利率水平比較低，或者利率水平穩(wěn)步下降，同時(shí)經(jīng)濟(jì)又比較穩(wěn)定的在增長(zhǎng)的話，是不是發(fā)放次級(jí)貸款的金融機(jī)構(gòu)也沒有什么風(fēng)險(xiǎn)。
　　什么時(shí)候開始有風(fēng)險(xiǎn)？從哪開始有風(fēng)險(xiǎn)？什么時(shí)候利率開始上調(diào)了，經(jīng)濟(jì)開始緩慢地下降了，風(fēng)險(xiǎn)來(lái)了。大家都知道利率水平緩慢地上調(diào)，那么還次級(jí)貸款的利息也要隨著怎么樣？水漲船高，對(duì)于借次級(jí)貸款的窮人來(lái)說(shuō)，還款的負(fù)擔(dān)怎么樣？加重，而且還會(huì)遇到另外一個(gè)頭疼的問題，因?yàn)槔侍岣�，因�(yàn)槔侍岣咭院�，借錢的成本都提高了，所以除了申請(qǐng)房貸的人要多付利息外，是不是所有其他的企業(yè)到銀行借錢的成本也要提高？他們也要多付利息，這樣社會(huì)的投資就會(huì)減少，社會(huì)投資減少帶來(lái)的后果是什么？經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度隨之慢慢地下降，就業(yè)的崗位也怎么樣？慢慢地減少。
　　因此，對(duì)這些申請(qǐng)次級(jí)貸款的窮人來(lái)說(shuō)，他可能承受雙重的打擊。一，我還貸的成本提高了；二，我失去工作的可能性增加了。假如他真的失去了工作，是不是要把這房子給貸款機(jī)構(gòu)，再說(shuō)貸款機(jī)構(gòu)把房子賣掉，當(dāng)時(shí)的貸款就拿回來(lái)了？不，難了，為什么難了？我們知道在房地產(chǎn)市場(chǎng)上這時(shí)候出現(xiàn)的情況是什么呢？隨著利率的提高，隨著經(jīng)濟(jì)的慢慢的收縮，房子不好賣了，房子不好賣了，房地產(chǎn)市場(chǎng)就出現(xiàn)了一個(gè)問題叫做房?jī)r(jià)下跌，大家發(fā)現(xiàn)問題了嗎？房?jī)r(jià)一下跌，我們知道這貸款機(jī)構(gòu)信貸風(fēng)險(xiǎn)怎么樣？增加。
　　原來(lái)一套房18萬(wàn)，現(xiàn)在因?yàn)槔仕降奶岣撸@一套只有16萬(wàn)，貸款機(jī)構(gòu)就是把房子拿回來(lái)賣掉，只能收回怎么樣？16萬(wàn)，要是這兩年的還貸的，還本付息的不夠2萬(wàn)塊錢，大家想想這貸款機(jī)構(gòu)是不是虧了？而且貸款機(jī)構(gòu)這時(shí)候還遇到一個(gè)問題，你要用16萬(wàn)把房子賣掉，那只是市場(chǎng)價(jià)格。
　　問題在這不管是美國(guó)人還是中國(guó)人，大家買房都有個(gè)共同的特點(diǎn)叫做是什么呢？買漲不買跌，大家都一樣，漲的時(shí)候大家頭擠得像柿餅子一樣地怎么樣？搶購(gòu)，跌的時(shí)候大家怎么樣？一個(gè)比一個(gè)怎么樣？縮得快。有錢的往后退，沒錢的更往后退，中產(chǎn)階級(jí)要觀望，窮人付不起錢，富人也要觀望，越是觀望是不是市場(chǎng)的成交量 ……（未完，全文共20749字，當(dāng)前僅顯示3732字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《干部學(xué)習(xí)講稿：金融發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防范（上和下）》）