干部學(xué)習(xí)講稿：全球經(jīng)濟(jì)失衡與人民幣匯率改革和人民幣國際化

目錄/提綱：……
一、全球經(jīng)濟(jì)失衡
（二）全球經(jīng)濟(jì)失衡的原因
2、儲蓄投資失衡另外一個分析框架，就是儲蓄投資失衡
（三）全球經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)整
二、人民幣匯率改革
三、人民幣國際化
（一）人民幣國際化的進(jìn)展
（二）人民幣國際化的意義
（三）人民幣國際化的前提
（四）防范人民幣國際化的風(fēng)險
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干部學(xué)習(xí)講稿：全球經(jīng)濟(jì)失衡與人民幣匯率改革和人民幣國際化
　　張禮卿
　　中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長
　　
　　談?wù)勅蚪?jīng)濟(jì)失衡，人民幣匯率改革和人民幣國際化。 三個問題在我看來是當(dāng)前我們政策方面非常重要的三個需要做決策的問題。
一、全球經(jīng)濟(jì)失衡
(一)全球經(jīng)濟(jì)失衡的狀況
　　事實上我們關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)失衡這個問題，關(guān)注了很多年。我們眼下說的全球經(jīng)濟(jì)失衡，這個情況實際是從2002年開始，2002年當(dāng)美國的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)越來越多的經(jīng)常項目逆差的時候，中國經(jīng)常項目順差，也是加速在上升。
　　這樣的一種發(fā)展，在2002年初期應(yīng)該說大概兩國都是，就是經(jīng)常項目占GDP比重都在3%至5%的樣子。但是經(jīng)過四、五年發(fā)展，到06年期間全球經(jīng)濟(jì)失衡達(dá)到了一個非常嚴(yán)重的程度。美國經(jīng)常項目逆差占GDP比重在7%左右，中國在07年，經(jīng)常項目順差占GDP比重達(dá)到11%，應(yīng)該說達(dá)到了歷史性的高點(diǎn)。07年美國金融危機(jī)發(fā)生之后，兩國的經(jīng)常項目失衡都有所回落。 去年年底，兩國差不多都回落到4%左右，中國占GDP的比重是4%點(diǎn)多，美國經(jīng)常項目逆差占GDP比重大概3%左右。是不是全球經(jīng)濟(jì)失衡這個問題消失了？個人覺得其實并沒有消失。展望未來
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中間產(chǎn)品，然后在中國組裝，出口到歐美地區(qū)，所以中美之間有嚴(yán)重貿(mào)易失衡，體現(xiàn)為我們有大量順差，但是我們對東南亞地區(qū)有大量逆差，這種不平貿(mào)易逆差和順差的地區(qū)分布不平衡，表明的是國際生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化。
4、金融全球化快速發(fā)展
　　除此以外，還有金融全球化快速發(fā)展，金融全球化使得很多相關(guān)國家特別是逆差國，得以通過比以前更大規(guī)模的負(fù)債來維持國際收支失衡。八十年代的時候美國經(jīng)常項目赤字占GDP3%，已經(jīng)到了極限，導(dǎo)致美元大幅度貶值。危機(jī)前達(dá)到7%，還沒有出現(xiàn)很大的問題。這起碼說明它可以比以前更容易借到錢來維持逆差。
5、中美兩國政策
　　最后一個原因就是中美兩國的政策，中國方面的政策對出口的鼓勵、對引資的鼓勵這些在一定程度上推動我們順差的發(fā)展。美國方面，美國限制對華出口，也是導(dǎo)致逆差大幅度增加的原因。
小結(jié)
　　綜合上面這些原因的分析，我認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)失衡主要是一個結(jié)構(gòu)性現(xiàn)象，既然是結(jié)構(gòu)性現(xiàn)象，調(diào)整需要時間，確實不能操之過急，但是于此同時我們也要意識到，在政策上我們還是要加快調(diào)整，特別是不能南轅北轍，明明知道是應(yīng)該減順差，但我們的很多措施可能是增加順差，這就有問題。
　　這個情況在現(xiàn)實中間，我感覺還是多少存在，要不然不會說過去幾年時間，我們調(diào)順差從07年開始，決定要減順差，但是要不是金融危機(jī)沖擊，順差還是相當(dāng)大。金融危機(jī)之后，我們能夠感覺到還在繼續(xù)膨脹。 內(nèi)需是越擴(kuò)越小，順差是越調(diào)越多，這個問題不能不令我們深思。 這是對失衡原因的一點(diǎn)分析。
（三）全球經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)整
1、幾個觀點(diǎn)
　　接下來一個很重要的問題，如果要調(diào)整，在中美之間，這兩個全球經(jīng)濟(jì)失衡主要的伙伴之間如何分擔(dān)責(zé)任？有人說，這個責(zé)任主要是美國，美國過度消費(fèi)，過度赤字，主要責(zé)任不在中國。
　　我個人覺得，實事求是講，其實中美雙方都有責(zé)任。因為失衡，一邊有逆差，一定是那邊有順差，不存在說是哪一方的問題。對于中國來說，我覺得我們當(dāng)然不能去為美國承擔(dān)責(zé)任，在這調(diào)整的過程中，美國人應(yīng)該作他自己的功課，我們也要做相應(yīng)的調(diào)整，這是一個比較客觀的態(tài)度。
　　在考慮和承擔(dān)責(zé)任的過程中間，我們確實還需要認(rèn)真思考一個問題：拒絕調(diào)整是不是符合中國的利益？以不斷增加的失衡去維持經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)到底是否值得？3萬億美元的外匯儲備意味著什么？意味著我們有巨大的機(jī)會成本，而且有巨大的美元貶值風(fēng)險。這種調(diào)整其實現(xiàn)在看來非常難的，現(xiàn)在談到了外匯儲備，最近一個時期人們總在想怎么消化，最近一段時間，對存量的消化興趣很大，怎么走出去？是不是成立新的主權(quán)財務(wù)機(jī)構(gòu)？我個人覺得其實對存量的化解是重要的，但更重要的是防止增量的進(jìn)一步增加。
　　搞清楚在全球失衡調(diào)整中，中國的利益到底在那里？搞清楚了以后，我們就能夠堅決的采取措施，我們不會在調(diào)整的具體政策出臺的時候，猶猶豫豫，調(diào)整應(yīng)該說肯定會有障礙，任何調(diào)整都是要付出代價的，當(dāng)你看到代價在不斷增加的時候，是縮回去還是繼續(xù)往前走。
2、中國對外經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)整障礙
　　我覺得中國對外經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)整主要障礙來自兩方面： 一個是對就業(yè)和增長的關(guān)注，第二個是來自于既得利益的阻力。對于就業(yè)和增長的關(guān)注毫無疑問是重要的。但是我們要想一想，是不是除了繼續(xù)搞加工貿(mào)易，我們就沒有其他路可走呢？其他經(jīng)濟(jì)增長模式就不能支撐高速的經(jīng)濟(jì)增長嗎？還是可以研究的。我個人覺得擴(kuò)大內(nèi)需有巨大的空間，西部的開發(fā)可以重新啟動，我們過去兩三年里，為了應(yīng)對金融危機(jī)起動了4萬億計劃，修了很多路。這是一個很好的投資，為我們再次啟動對中西部地區(qū)開發(fā)創(chuàng)造了很大空間。 我看到一個數(shù)字，中國的人均支線機(jī)場的擁有量只有美國的800分之一。我們?yōu)槭裁床荒芏嘁恍┻@方面的投資和建設(shè)，少一些簡單的出口？同樣都可以創(chuàng)造就業(yè)，都可以維持經(jīng)濟(jì)增長。
　　另外一個阻力，我相信來自于一些既得利益，特別是一些出口企業(yè)。當(dāng)然我沒有做地詳細(xì)的調(diào)研究，燕升所長說過在中國大量的貿(mào)易順差中間，到底誰是主要的受益者？我想有農(nóng)民工、地方政府，還有大量出口企業(yè)，其中大量的外資企業(yè)在我看來可能是這里面最大的贏家。 所以在美國討論人民幣升值的時候，其實有一股力量從來就是保持_，它是在華投資企業(yè)和跨國公司，它們可能是非常反對中國進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)調(diào)整的。這里有一個重要 ……（未完，全文共6461字，當(dāng)前僅顯示2269字，請閱讀下面提示信息。收藏《干部學(xué)習(xí)講稿：全球經(jīng)濟(jì)失衡與人民幣匯率改革和人民幣國際化》）