干部學(xué)習(xí)講稿：中國需要更注重實(shí)體經(jīng)濟(jì)

目錄/提綱：……
一、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與國際金融危機(jī)密切聯(lián)系
二、區(qū)分金融活動是否為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)
二是對它們?nèi)绾芜M(jìn)行風(fēng)險控制也不太知道
三、技術(shù)的發(fā)展使金融交易容易脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)
四、衍生產(chǎn)品的發(fā)展不能過度脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)
五、有效市場假設(shè)在金融市場上的失效現(xiàn)象
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干部學(xué)習(xí)講稿：中國需要更注重實(shí)體經(jīng)濟(jì)
周小川
中國人民銀行行長

課程前言
　　那么我覺得我們正好利用這個機(jī)會也講一下，如何落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議的精神，同時也有一個學(xué)習(xí)領(lǐng)會的過程。
　　首先我自己感覺這次中央經(jīng)濟(jì)工作會議，我體會牢牢把握幾個重點(diǎn)的問題，或者說把握幾個重點(diǎn)的主線。
　　第一個我的體會就是擴(kuò)大內(nèi)需，是我們中國現(xiàn)階段也是明年經(jīng)濟(jì)工作的戰(zhàn)略基點(diǎn)。第二個就是發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是我們經(jīng)濟(jì)工作的堅實(shí)的基礎(chǔ)。第三個就是，加強(qiáng)改革創(chuàng)新是我們經(jīng)濟(jì)工作、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)大動力。第四個要點(diǎn)是，保障和改善民生是我們經(jīng)濟(jì)工作的一個根本目的。
要是都講的話，第一，我也講不好，恐怕也會很泛泛。我就挑一個題目，發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為我們經(jīng)濟(jì)工作的堅實(shí)基礎(chǔ)，我們要把握住這個環(huán)節(jié)。
一、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與國際金融危機(jī)密切聯(lián)系
　　首先這一輪經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)、全球性危機(jī)，給我們帶來很多教訓(xùn)。我們說危機(jī)的產(chǎn)生是從金融業(yè)開始的，有一些問題是金融業(yè)中發(fā)生的問題，好象實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有產(chǎn)生那么大問題，結(jié)果金融業(yè)發(fā)生很大問題，導(dǎo)
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濟(jì)，我覺得這個理解也是不對的。金融業(yè)里頭有一些不是虛擬經(jīng)濟(jì)，因?yàn)樗侵苯訛閷?shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行融資，比如說銀行貸款，一般企業(yè)發(fā)行債券、股票進(jìn)行融資；金融部門能夠把其他實(shí)體，包括企業(yè)和個人的儲蓄動員起來，給企業(yè)進(jìn)行融資，這是直接聯(lián)系到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的流動資金、研發(fā)和投資活動的，應(yīng)該說這些是屬于直接為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的。因此，這有一個概念的問題，當(dāng)然，金融業(yè)也會搞出一些基本上在金融業(yè)內(nèi)自己循環(huán)的，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不怎么關(guān)心的，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用比較小的一些產(chǎn)品。所以如果用虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的概念的話，有一個劃分還需要進(jìn)行研究。
　　這也涉及到對于金融工具的劃分，哪些金融工具是我們支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融工具，哪些可能會脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，需要進(jìn)行研究和討論和劃分。那么對于監(jiān)管來講就提出了同樣的要求，我們支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持哪些金融市場板塊，支持哪些金融市場工具的發(fā)展。
　　從去年開始我們國家經(jīng)濟(jì)工作有一個新的提法，就是說我們不再把每年年度新增貸款總規(guī)模當(dāng)作一個最重要的指標(biāo)，而提出叫社會融資總規(guī)模。嚴(yán)格地講，社會融資總規(guī)模這個定義比較學(xué)術(shù)化一點(diǎn)，就是在整個經(jīng)濟(jì)范疇的融資活動里，通過金融系統(tǒng)向非金融部門（實(shí)體經(jīng)濟(jì)）提供資金的總量，就是叫社會融資總規(guī)模。第一條金融部門相互之間融資，就扣除了。因?yàn)樗鼈兿嗷ブg可能有很多融資，就容易重復(fù)計算，另外相互之間融資有一些可能是比較復(fù)雜，同時脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，這個扣除了。所以就是金融部門向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供的融資。另外一個就是沒走金融中介的，也就是說民間的，直接通過合同(融資)的，個人與個人這樣的東西也扣除了。應(yīng)該說這是去年中國經(jīng)濟(jì)工作會議開始提出這個概念的時候，也就是要了解到全社會融資哪些是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，就埋下了這個思想。
　　另外也要看到社會融資是多元化的，貸款占的比重越來越小，這個也確實(shí)是金融市場深化和金融工具發(fā)展的結(jié)果。那么要是只說貸款總規(guī)模，恐怕就不全面，所以這里頭就包括了股票融資、債券融資、保險理賠、商業(yè)票據(jù)、信托、委托、金融租賃等等，這些融資就各在中間占了一部分。大概占多少？在社會融資的總規(guī)模中，目前貸款已經(jīng)小于60%，大概百分之五十幾的樣子。我們這里用的都是流量，也就是新增量，企業(yè)債券融資他又有償還，又有新借，所以用的是他新增的數(shù)量。總之，從正面來講如何判斷，哪些是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，既有概念上的需要研究和討論的內(nèi)容，也有數(shù)字上定量以后應(yīng)該怎么確定的問題。
當(dāng)然這個問題從反面來說，(就是)哪些是脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融活動。這個就是要回答也不容易，可能多數(shù)金融界的行業(yè)、人都會說我這個金融活動是非常有益，對國民經(jīng)濟(jì)非常有益，可能有益程度并不像他所說的那么高。
　　這里頭首先明確一下，金融業(yè)自己相互之間融資，有很多也是一種正常的活動，也是為了金融業(yè)更好發(fā)揮作用，更好的活動。也有一部分變成自我循環(huán)，自己賺錢，或者說甚至是金融業(yè)賺非金融業(yè)，由于他們金融知識不夠，所以賺他們錢的一種工具。這個也引起了社會上很多不滿，我們也看到很多不滿。我們說這個也沒有特別明確的界限，有一些產(chǎn)品他在一開始的時候，是服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，比如說CDO，做的時候可能想服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但是到CDO平方的時候就離實(shí)體經(jīng)濟(jì)就又少了一半。CDO三次方可能又少了一半，衍生產(chǎn)品翻番的時候，最后有些東西變成了跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)距離越來越遠(yuǎn)。
　　我們說想一刀切劃分也不太容易，我們建議要考慮首先是實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)心不關(guān)心(這種)產(chǎn)品。如果說只有金融部門和金融市場的交易員關(guān)心的產(chǎn)品，實(shí)體部門看不太懂、也不關(guān)心的產(chǎn)品，恐怕距離實(shí)體經(jīng)濟(jì)比較遠(yuǎn)了。
還有一些CEO說，現(xiàn)在金融市場產(chǎn)品太多了，絕大多數(shù)我都不懂，有很多CEO自己坦白說不懂。這個不懂一個不知道它們是干什么的，第二是對它們?nèi)绾芜M(jìn)行風(fēng)險控制也不太知道。這種產(chǎn)品就是 ……（未完，全文共5702字，當(dāng)前僅顯示2002字，請閱讀下面提示信息。收藏《干部學(xué)習(xí)講稿：中國需要更注重實(shí)體經(jīng)濟(jì)》）