中信泰富奇跡解迷

中信泰富的前身泰富發(fā)展有限公司成立于年。年通過(guò)新景豐公司而獲得上市地位，同年月，泰富發(fā)行億股新股予中國(guó)國(guó)際信托投資（香港集團(tuán)）有限公司，使中信（香港集團(tuán)）持有泰富股權(quán)。自此，泰富成為中信子公司。而后，中信（香港集團(tuán)）通過(guò)百富勤把部分泰富股份配售出，使中信（香港集團(tuán)）對(duì)泰富的持股量下降至目前已降至。年泰富正式易名為中信泰富。多年間，中信泰富業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，屢創(chuàng)奇跡。這奇跡是如何取得的？
　　通過(guò)收購(gòu)取得上市地位
　　企業(yè)上市主要有二條途徑，一條是初始上市的途徑，即依據(jù)公司法、證券法和交易所的規(guī)則，將企業(yè)“包裝”成符合要求的公司，發(fā)行股票，掛牌交易；另一條是“借殼”上市的途徑，即將已經(jīng)上市的公司收購(gòu)過(guò)來(lái)以為“殼”，把企業(yè)資產(chǎn)及相應(yīng)業(yè)務(wù)裝入“殼”中，同樣取得上市地位，中信泰富的前身泰富發(fā)展有限公司于年成立，年成為上市公司，是年，中信（香港集團(tuán)）通過(guò)收購(gòu)泰富發(fā)展取得上市地位，此間有二點(diǎn)意義重大：
　　一中信（香港集團(tuán)）借殼上市之路，規(guī)避了初始上市的一系列法律程序，避免了復(fù)雜甚至是艱難的企業(yè)“包裝
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是中信（香港集團(tuán)）伸向這個(gè)蓄水池里的吸水管，中信泰富不斷吸“水”用于中信（香港集團(tuán)）的發(fā)展。
　　二由于中信泰富有相當(dāng)大一部分權(quán)益歸屬中小股東，所以中信（香港集團(tuán)）將屬下資產(chǎn)及業(yè)務(wù)售賣給中信泰富，就相當(dāng)于該等資產(chǎn)及業(yè)務(wù)的*％售賣給了中小股東，但在此交易過(guò)程中，賣方是中信（香港集團(tuán)），買方是中信泰富，中信（香港集團(tuán)）控股中信泰富，前者有能力將自己的意志“施加”給后者，這就是說(shuō)，該交易的買賣雙方都聽從同一個(gè)意志，這個(gè)意志如何“設(shè)定”交易條件，存在著一個(gè)大股東與中散股東的利益分配問(wèn)題，其間可能出現(xiàn)三種情況：一是資產(chǎn)折價(jià)交易，集團(tuán)公司向子公司作利益輸送，大股東讓利與中小股東；二是資產(chǎn)“等價(jià)”交易，中小股東與大股東利益格局不變；三是資產(chǎn)溢價(jià)交易，大股東獲益，中小股東受損。
　　收購(gòu)恒昌企業(yè)
　　一二步收購(gòu)策略。第一步，年月，中信泰富與李嘉誠(chéng)、郭鶴年等合組財(cái)團(tuán)收購(gòu)恒昌企業(yè)（大昌貿(mào)易行），其中中信泰富占恒昌企業(yè)權(quán)益。第二步，年月，中信泰富向其余股東收購(gòu)剩余的恒昌企業(yè)股份，實(shí)現(xiàn)全面收購(gòu)。之所以采取二步收購(gòu)策略，主要原因是二個(gè)：、在香港商界，中資、華資、英資素有“門戶”之見，恒昌企業(yè)是香港商界老前輩何善衡屬下的香港老牌華資商行。中信泰富作為中資機(jī)構(gòu)直接收購(gòu)華資商行，可能會(huì)引起恒昌企業(yè)董事局及其他華資機(jī)構(gòu)的心理不適，為此，中信泰富就與李嘉誠(chéng)、郭鶴年等華資巨子聯(lián)手收購(gòu)恒昌企業(yè)。、全面收購(gòu)恒昌企業(yè)耗資高達(dá)億港元，中信泰富要在短期內(nèi)一次籌措，也有難度，所以采取分階段收購(gòu)策略。
　　二物超所值。中信泰富第一步投資億港元收購(gòu)恒昌企業(yè)股份，約占恒昌企業(yè)盈利部分的億港元，扣除利息支出萬(wàn)港元后中信泰富的盈利增加億港元當(dāng)年每股盈利增加了。第二步耗資億港元收購(gòu)恒昌企業(yè)，其余的股份，連同首次收購(gòu)的耗資，中信泰富收購(gòu)恒昌企業(yè)的總代價(jià)為億港元，但從恒昌那里收回股息億港元，兩項(xiàng)相減成本凈額為億港幣。其實(shí)，恒昌企業(yè)資產(chǎn)凈值估計(jì)逾億港元。中信泰富以億港元的價(jià)款收購(gòu)資產(chǎn)凈值約億港元的恒昌企業(yè)，其價(jià)格折讓高達(dá)。
　　三股票含金量升值“三級(jí)跳”。中信泰富通過(guò)發(fā)行新股募集收購(gòu)價(jià)款由于新股發(fā)行價(jià)高于每股凈資產(chǎn)，故此項(xiàng)收購(gòu)使中信泰富每股凈值增加未收購(gòu)恒昌企業(yè)之前每股凈值為元收購(gòu)部分恒昌股份后增至元股而全部收購(gòu)恒昌后，中信泰富每股凈值升至元。
　　四皆大歡喜的合作。在第一步收購(gòu)中，中信泰富占恒昌企業(yè)其余由李嘉誠(chéng)、鄭裕彤及郭鶴年控制的機(jī)構(gòu)以及百富勤投資等擁有當(dāng)時(shí)收購(gòu)價(jià)為港元股。后恒昌派息港元股收購(gòu)價(jià)實(shí)質(zhì)上降為元股。在第二步收購(gòu)中，中信泰富以港元股的價(jià)格向上述機(jī)構(gòu)收購(gòu)其余的恒昌股份上述機(jī)構(gòu)因此獲利豐厚每股凈賺港元。李嘉誠(chéng)賺錢最多，他持恒昌股份萬(wàn)股即賺億港元其他有周大福賺億港元百富勤賺萬(wàn)港元嘉理集團(tuán)賺多萬(wàn)港元何添家旅獲利萬(wàn)港元馮景禧家族和冼為堅(jiān)各獲利多萬(wàn)元港元這種皆大歡喜的合作令中信香港集團(tuán)和中信泰富在香港商界獲得了一種特別的公關(guān)效果。
　　資產(chǎn)、業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)之結(jié)構(gòu)重組
　　中信泰富走收購(gòu)兼并之路，實(shí)現(xiàn)超常規(guī)資產(chǎn)擴(kuò)張和業(yè)務(wù)拓展，業(yè)務(wù)廣泛涉足于航空、電訊、倉(cāng)儲(chǔ)、貿(mào)易、發(fā)電、環(huán)保及地產(chǎn)等眾多領(lǐng)域，迅速實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化的目標(biāo)。在此過(guò)程中，每一次收購(gòu)，都是公司資產(chǎn)及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的一次重新組合，其間又伴隨著不斷的公司股本調(diào)整及財(cái)務(wù)重組。年泰富發(fā)行億股新股吸收資金，協(xié)助新景豐減少負(fù)債以改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)年，中信泰富在購(gòu)入恒昌企業(yè)之后，出售中環(huán)恒昌大廈，收回億港元，又出售長(zhǎng)線投資套現(xiàn)億港元，結(jié)果恒昌企業(yè)主要剩下其主體－大昌貿(mào)易行。出售的資產(chǎn)套取資金，用于派息，相應(yīng)縮小恒昌資產(chǎn)規(guī)模。在股本結(jié)構(gòu)方面，中信泰富根據(jù)市場(chǎng)情況和業(yè)務(wù)需要，通過(guò)定向發(fā)行新股、股份配售、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、供股、股份合并、股份回購(gòu)等方式進(jìn)行不斷調(diào)整。經(jīng)過(guò)年來(lái)的不斷重組 ……（未完，全文共3973字，當(dāng)前僅顯示2006字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《中信泰富奇跡解迷》）