凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量差異原因分析

凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量是投資者分析上市公司盈利狀況的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)。由于計(jì)算兩個(gè)指標(biāo)所依據(jù)的理論基礎(chǔ)不同，凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量很難保持“同步性”。當(dāng)凈利潤(rùn)沒有足夠的現(xiàn)金流量支撐時(shí)，上市公司的巨額凈利潤(rùn)就成了一種煞有介事的“紙上富貴”。
　　在現(xiàn)金流量表上，整個(gè)公司的業(yè)務(wù)被劃分為“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)”、“投資活動(dòng)”和“籌資活動(dòng)”。每類業(yè)務(wù)活動(dòng)發(fā)展的不均衡，均可能導(dǎo)致“凈利潤(rùn)高”而“現(xiàn)金流量低”的“背離”現(xiàn)象出現(xiàn)。下面結(jié)合案例分析凈
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由于銷售規(guī)模擴(kuò)大，公司年應(yīng)收帳款余額同比增長(zhǎng)．倍。
　　成本以現(xiàn)金流出多
　　即使是銷售收入能夠以現(xiàn)金的形式收回，但如果公司銷售成本、稅金也以現(xiàn)金的形式流出，最后相抵的結(jié)果也可能導(dǎo)致“每股現(xiàn)金流量”低于“每股收益”。例如：科龍電器年銷售收入為．億元，而公司銷售商品、提供勞務(wù)引起的現(xiàn)金流入達(dá)到．億元。與此同時(shí)，該公司由于購(gòu)買商品和勞務(wù)引起的現(xiàn)金流出也達(dá)到了億元，最終導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的每股現(xiàn)金凈流量為－．元，而公司每股收益為．元。同樣的例子還有中遠(yuǎn)發(fā)展。該公司銷售商品、提供勞務(wù)引起的現(xiàn)金流入有．億元，而購(gòu)買商品和勞務(wù)引起的現(xiàn)金流出達(dá)到．億元，最終使得公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負(fù)值。
　　權(quán)益性投資收益多
　　任何一個(gè)公司想要發(fā)展，都要不斷地進(jìn)行投資，以維持?jǐn)U大再生產(chǎn)。因此，一般情況下，上市公司現(xiàn)金流量表中的投資活動(dòng)引起的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)產(chǎn)生“背離”。如果一家上市公司以“權(quán)益法”核算的對(duì)外股權(quán)投資多，而被投資公司又有一定的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)時(shí)，上市公司就可以按照投資比例確認(rèn)投資收益，而不論這部分收益是否已經(jīng)以現(xiàn)金及其等價(jià)物的形式收回。在確認(rèn)這種“投資收益”的情況下，上市公司的“凈利潤(rùn)”會(huì)增加，但“現(xiàn)金流量”卻并不“同步”增長(zhǎng)。
　　例如，深圳機(jī)場(chǎng)年分配股利或紅利收到的現(xiàn)金流入為“”，而公司按“權(quán)益法”確認(rèn)的投資收益為萬(wàn)元。象深圳機(jī)場(chǎng)這樣的公司為數(shù)不少，筆者按照投資收益在萬(wàn)元、而分配股利或紅利收到的現(xiàn)金流量為“”條件進(jìn)行篩選，結(jié)果如附表所示。
　　籌資少還本付息多
　　籌資活動(dòng)對(duì)于凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量“背離”的影響，不象經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)那么顯著。因?yàn)闊o論是吸收權(quán)益資本還是借款及發(fā)行債券，都會(huì)很快有 ……（未完，全文共1446字，當(dāng)前僅顯示919字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量差異原因分析》）