黃金投資價值及我國黃金市場投資功能建設研究

目錄/提綱：……
第一、逐步增加投資功能，發(fā)展場內標準化黃金衍生產品
第二、積極研究并推出個人黃金買賣業(yè)務，拓展個人投資的新領域
第三、改變會員結構，增加會員數(shù)量
第四、發(fā)揮商業(yè)銀行的市場運作功能
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黃金投資價值及我國黃金市場投資功能建設研究
摘 要
人類認識和使用黃金己經有幾千年的歷史了，黃金一直是財富的象征并長期在商品社會中充當著貨幣的職能。近年來，隨著世界經濟的發(fā)展和貨幣體系的演變，黃金逐漸退出了流通領域，但是制度層面的黃金非貨幣化并沒有使黃金蛻化成為一種簡單的商品，黃金在金融領域仍然發(fā)揮著不可替代的作用。因此本文研究的目的就在于揭示黃金特殊的投資價值，并為我國黃金市場投資功能的建設提出意見和建議。

關鍵詞：黃金市場；投資價值；黃金做市商

第1章選題的背景和意義
在1976年的牙買加協(xié)議和其后的國際貨幣基金協(xié)定第二次修正案上明確做出規(guī)定，黃金的貨幣職能在法律上己消失。于是，在很多人的觀念中，黃金己經是一般的商品，黃金市場也只是一般的商品市場。其實這是一種錯誤的觀念，從本質上來說，所謂的黃金非貨幣化只是黃金貨幣職能的弱化，并不是黃金貨幣職能的消失。至今為止，黃金沒有也不可能完全地退出貨幣領域，說到底，所有基于信用的資產，都有可能貶值，都有可能成為一堆廢紙，只有黃金是永久保值的；再者，黃金非貨幣化作為金本位制的終結，存在其不合理之處。因為金本位制失敗的原因主要在于制度設計本身不能適應世界經濟的變化發(fā)展，而不在于黃金作為貨幣；正是形式上的非貨幣化，給了黃金市場發(fā)展契機，又派
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點。由于黃金貨幣地位的特殊性，黃金價格的穩(wěn)定性很強，其金融投資功能的主要體現(xiàn)是保值。伴隨著黃金的非貨幣化之后，黃金的投資價值具有了更廣闊的舞臺。
黃金在貨幣體系中發(fā)生作用，最早可追溯到16--18世紀被各個新興的資本主義國家所廣泛采用的金銀本位制和復本位制。復本位制分兩種形式，一種是金銀兩幣按其各自實際價格流通的“平行本位制”，如英國，金幣“基尼”與銀幣“先令”就同時按市場比價流通；另一種是金銀兩幣按國家法定比價流通的“雙本位制”或“兩幣位制”也即通常所稱的“復本位制”。美國和歐洲大陸國家曾采用這種制度。復本位制是不穩(wěn)定的貨幣制度，由于“劣幣驅逐良幣”的格雷欣法則作用，經常使商品價格和交易處于混亂狀態(tài)。
伴隨著黃金貨幣職能的演化，黃金的投資價值功能也在逐步被發(fā)現(xiàn)出來，自牙買加協(xié)議關于黃金非貨幣化以來，黃金在國際市場上全新的展示了其投資價值的功能。1974年6月，由工MF發(fā)起成立的二十國“國際貨幣制度改革和有關問題委員會”第六次會議確定，減少黃金及其他外匯作為國際儲備資產的職能，提高特別提款權的這一職能。1976年1月，國際貨幣制度臨時委員會在牙買加召開會議，并簽訂了《牙買加協(xié)議》。
盡管《牙買加協(xié)議》從法律上解除了黃金貨幣的法律地位，但是由于黃金曾經起到的特殊作用，直至20世紀80年代早期前，在國際貨幣制度重大變革過程中，圍繞黃金的作用與地位，一直存在重大爭議。黃金的貨幣功能在國際市場和國際貨幣制度建設中仍然具有相當?shù)挠绊懥�。人們對黃金的貨幣功能仍然具有相當?shù)囊蕾囆�。在過去30年的時間里，人們試圖相信黃金失去了貨幣作用，但卻不得不承認黃金仍然是全球貨幣儲備體系中的重要因素。
反過來講，黃金貨幣職能的削弱恰恰為黃金投資提供了舞臺。在黃金充當貨幣的時期，價值尺度的要求限制了金價的波動范圍，而“黃金非貨幣化”之后，黃金可以在市場上_交易，其既不同于信用貨幣，又不同于普通貴金屬的特殊屬性，使得黃金投資具有了特殊的魅力。
2.2黃金投資價值的定性分析
作為一種有著貨幣屬性的特殊商品，其價格的影響因素是多種多樣的，和其他商品一樣，金價要受到供求關系的影響，總的來說，黃金市場的供求狀況并沒有出現(xiàn)明顯的不平衡。同時由于其特殊的貨幣屬性，黃金還要受到宏觀經濟政治因素的影響，其中，美元對金價的影響是直接的，二者呈現(xiàn)完美的負相關；利率對金價的影響是間接的，二者呈大致的逆向波動關系；通貨膨脹對金價的影響分為長期和短期，長期內二者保持著基本一致的波動趨勢，而短期內卻差別較大；國際政治局勢對金價有著短期的影響，戰(zhàn)爭和經濟危機都將導致金價不同幅度的上漲。
黃金的特殊屬性使得它具有了無可比擬的保值功能；金價同其他金融資產極低的相關性使得黃金具有多樣化功能，可以降低資產組合的風險；黃金市場高的流動性可以保持投資組合的流動性；除此之外，在某些年份，比如經濟動蕩時期，黃金的表現(xiàn)甚至絕對優(yōu)于其他投資工具。因此，將黃金納入資產組合可以得到一舉多得的益處。但是由于黃金是不生息的，其收益較低，因此黃金在資產組合中的比重不宜過高。
2.3黃金投資價值的定量分析
所謂金融風險，是指包括金融機構在內的各個經濟主體在金融活動或投資經.營活動中，因為各種金融因素的不確定性而受到損失的可能性。一般來講，對于金融產品投資者關注的往往不是投資對象的名義價格，而是投資的收益，本文中用傳統(tǒng)的均值方差法定義收益指期望收益與風險。其中均值是每一個可能取得的收益的加權平均數(shù)，均值越大，預期收益越大，反之亦然。方差反映收益的實際值與其均值的偏離程度，可以用來揭示金融資產收益的變動幅度，方差越大，波動浮動越大，金融風險越大，反之則反是。
對投資者來講，最理想的投資品種當然是承受最小的風險而獲得最大的收益，或者干脆找到一種只賺不賠的投資，但現(xiàn)實情況往往是，收益和風險必定是相伴而生的，高風險是高收益的成本，高收益是高風險的補償，因此高收益必然伴隨著高風險，任何投資行為都在可以盈利的同時存在著失敗的危險。也正是因為如此投資和研究投資的理論才如此紛繁復雜，現(xiàn)實世界中不可能存在一種絕對優(yōu)于其他投資方式的投資。
從長期來看，不可能存在一種投資工具其收益高于其他工具，而風險低于其他工具，收益越高其風險必定越大，從這個意義上來說各種投資產品之間沒有優(yōu)劣之分，只有投資者基于收益與風險權衡需要的不同選擇。但是在短期中，比如說某個特定年份，就可能存在某種工具絕對優(yōu)于其他工具，即相比其他工具而言收益高而風險低。

第3章我國黃金市場的發(fā)展狀況
在黃金貨幣功能演變及此后近30年來作用變化的過程中，黃金作為現(xiàn)代金融投資手段的功能也越來越 ……（未完，全文共9067字，當前僅顯示2476字，請閱讀下面提示信息。收藏《黃金投資價值及我國黃金市場投資功能建設研究》）