金額論文：有效抵押品的新命題

目錄/提綱：……
一、問題的提出
二、貸款抵押品擔(dān)保研究綜述
三、酒店抵押貸款個(gè)案
（一）流拍的酒店
（二）抵押品抉擇
（三）C銀行的兩難困境
四、案例分析：抵押品的博弈
（一）C銀行的失察
（二）S公司的考量
五、拓展性分析：抵押品的控制與變現(xiàn)
（一）抵押品的抵與押
（二）抵押品的保證與控制
（三）抵押品的變現(xiàn)與替代
六、簡要結(jié)論
……

有效抵押品的新命題
李彬彬1
（中國人民銀行濟(jì)南分行，山東 濟(jì)南 250021）
摘 要：本文在借鑒前人研究成果的基礎(chǔ)上，通過對價(jià)值2億元酒店抵押4000萬元貸款風(fēng)險(xiǎn)案例的分析，建立并驗(yàn)證了有效抵押品的新命題。有效抵押品必須具有有效控制借款者履行其保證承諾，有多種可供選擇的發(fā)展可能性或者用途和方便處置的種種便利；其中，抵押品的保證和控制功能是第一位的，變現(xiàn)和替代功能是第二位的。
關(guān)鍵詞：貸款；抵押品；有效性
Abstract：On the basis of previous studies，this paper analyzes the case of the 40 million yuan mortgage loan on the hotel worth 200 million yuan and establishes a new proposition about the verified effective collateral. The effective collateral must have the features including effective control over the borrower to fulfill commitments，various options of development，or the convenience of application and arrange
……（新文秘網(wǎng)http://120pk.cn省略996字，正式會(huì)員可完整閱讀）……　
款額之比越高，借款者違約的可能性就越��；而且，項(xiàng)目投資者的投機(jī)活動(dòng)，或者是否償還貸款，會(huì)慎重考慮抵押品之得失與限制。這一觀點(diǎn)，也得到了勞倫和克里斯托夫（Laurent和Christophe，2006）研究的佐證，他們引入5個(gè)表征金融信息、信用以及發(fā)展的經(jīng)濟(jì)變量，采用來自43個(gè)國家的5843項(xiàng)銀行貸款為樣本數(shù)據(jù)，測試出更大程度的信息不對稱會(huì)弱化抵押品與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)之間的正相關(guān)關(guān)系。
當(dāng)然，許多研究已經(jīng)擺脫了抵押品與違約概率正、負(fù)相關(guān)的爭論與糾纏，開始關(guān)注抵押品的質(zhì)量和品質(zhì)問題。劉壟、段端和巴曙松（2008）意識到，抵押品的風(fēng)險(xiǎn)甄別和風(fēng)險(xiǎn)緩釋功能已不再重要，而既定風(fēng)險(xiǎn)下的風(fēng)險(xiǎn)控制和還款保證要求才是至關(guān)重要的；而且只有流動(dòng)性高的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，才能有效減小違約風(fēng)險(xiǎn)。
上述研究成果雖然從一般意義上歸納出抵押品具有甄別風(fēng)險(xiǎn)、契約執(zhí)行、緩釋風(fēng)險(xiǎn)、提高違約成本和降低損失等功能，但在抵押品與貸款違約概率的數(shù)量關(guān)系上存在重大分歧，讓人頗為糾結(jié)；而且，對于抵押品品質(zhì)問題的探討，雖然意識到其風(fēng)險(xiǎn)控制功能，但也僅僅止步于高流動(dòng)性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。一個(gè)非�，F(xiàn)實(shí)的問題是，什么樣的資產(chǎn)才算是高流動(dòng)性的？什么樣的資產(chǎn)才是優(yōu)質(zhì)的？它是否對借款者施加了銀行所預(yù)期的足夠影響？對于這一系列問題，都應(yīng)該做出明確的解答。本文將從山東省某公司用價(jià)值2億元的酒店抵押4000萬元貸款風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)案研究，提出了有關(guān)有效抵押品的新命題，并加以驗(yàn)證：只有有效控制借款者履行還款承諾、并能順利變現(xiàn)的抵押品才是有效抵押品，而且，謀求保證和控制功能是第一位的，謀求順利變現(xiàn)是第二位的。
三、酒店抵押貸款個(gè)案
（一）流拍的酒店
2011年3月，根據(jù)C銀行的申請，山東省某市中級人民法院委托拍賣機(jī)構(gòu)對S公司正在經(jīng)營中的四星級標(biāo)準(zhǔn)酒店進(jìn)行拍賣，標(biāo)的物的市場評估價(jià)格為2億元，拍賣價(jià)1.6億元人民幣（根據(jù)相關(guān)法律，拍賣保留價(jià)為1.28億元）。雖然到場的競拍者有5家公司，但最后只有3家出價(jià)，且價(jià)格均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于保留價(jià)，本次拍賣以流拍告終。拍賣結(jié)束后，C銀行積極與有意競拍的3家公司進(jìn)行了深入溝通和私下斡旋，希望任何一家出面接手過去。但3家公司均認(rèn)為，雖然評估價(jià)格較為合理，但總價(jià)值過高，屬于重大投資活動(dòng)；而且如果接手，還需投入數(shù)千萬元的費(fèi)用重新裝修，就目前的資金緊張形勢而言，無疑困難重重。
C銀行之所以要拍賣酒店，是因?yàn)镾公司無法按期歸還4000萬元貸款，酒店作為當(dāng)時(shí)雙方設(shè)定和認(rèn)定的抵押品，被放在拍賣桌上是非常自然的事情。如拍賣成功，C銀行可快速回收4000萬元貸款，將剩余款項(xiàng)歸還S公司，貸款風(fēng)險(xiǎn)就此了結(jié)。殊不料，流拍令C銀行大失所望。他們還清醒意識到，快刀斬不斷亂麻，這價(jià)值2億元的酒店就象一塊想甩又甩不掉的“燙手的山芋”，極有可能“窩”在自己手里。因?yàn)榘凑辗ǘǔ绦�，銀行還可以申請法院進(jìn)行第二次拍賣，保留價(jià)可在第一次拍賣保留價(jià)1.28億元基礎(chǔ)上降低20%（若第二次拍賣，則保留價(jià)為1.024億元）。但C銀行經(jīng)過充分了解和多次私下協(xié)商，認(rèn)為S公司所在縣只是山東境內(nèi)的一個(gè)普普通通的經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)縣，經(jīng)濟(jì)規(guī)模和資金實(shí)力大過S公司的企業(yè)屈指可數(shù)，當(dāng)?shù)馗静豢赡苷业絼?dòng)心的買主。當(dāng)然，在金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下，指望外地買主在一個(gè)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)縣里經(jīng)營一家不溫不火的酒店，同樣不太現(xiàn)實(shí)。因此，如強(qiáng)行進(jìn)行第二次拍賣再次流拍，C銀行將自掏腰包，出資1.024億元接手酒店，扣除4000萬元貸款，將剩余的6024萬元?dú)w還S公司。如果C銀行在第二次流拍后不愿意出資接手酒店，按照相關(guān)法律規(guī)定，還可以申請法院進(jìn)行第三次拍賣，若第三次仍然流拍，C銀行將無條件地將酒店歸還S公司。顯然，C銀行不能接受這樣的結(jié)果。
（二）抵押品抉擇
S公司是一家以棉紡織為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)。2010年1月，S公司因原材料和人工價(jià)格上漲，導(dǎo)致企業(yè)流動(dòng)資金嚴(yán)重不足，隨即向C銀行提出了金額為4000萬元、一年期的流動(dòng)資金貸款申請。C銀行經(jīng)過細(xì)致考察后認(rèn)為，S公司規(guī)模較大，經(jīng)營狀況良好，屬于當(dāng)?shù)氐墓歉升堫^企業(yè)。但當(dāng)時(shí)，S公司庫存的棉花和機(jī)器設(shè)備都已抵押給其他銀行，由另一家棉紡織企業(yè)Z公司提供信用擔(dān)保的方案因C銀行擔(dān)心發(fā)生串聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)而未被采納。此時(shí)，S公司提出了用下屬大酒店（簡稱S酒店，下同）作抵押品的貸款方案。這是S公司在2004年投資8000萬元建設(shè)、內(nèi)設(shè)80間客房、擁有三個(gè)多功能會(huì)議室的四星級標(biāo)準(zhǔn)大酒店。
C銀行經(jīng)反復(fù)權(quán)衡，感覺到S酒店是該縣規(guī)模最大、檔次最高、設(shè)施最完善的酒店，是當(dāng)?shù)卣块T的定點(diǎn)接待單位。經(jīng)專業(yè)機(jī)構(gòu)初步評估，S酒店的市場價(jià)格應(yīng)在2億元以上。按照常規(guī)，不動(dòng)產(chǎn)抵押率只要不高于75%，貸款是相對安全的。依此標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，2億元的價(jià)值抵押4000萬元貸款，抵押率為20%，C銀行認(rèn)為安全系數(shù)高，完全可以控制風(fēng)險(xiǎn)。于是，該項(xiàng)貸款得以順利發(fā)放。
（三）C銀行的兩難困境
2011年1月份，S公司貸款到期。受歐債危機(jī)等因素影響，外需下降，出口不振，棉花價(jià)格暴跌又引發(fā)棉紗價(jià)格更大幅度的下降，整個(gè)紡織業(yè)經(jīng)營陷入低谷，S公司經(jīng)營狀況也大幅下滑。同時(shí)期，宏觀調(diào)控導(dǎo)致銀行信貸趨緊，紡織行業(yè)被多家銀行納入限制或謹(jǐn)慎支持的行業(yè)，S公司難以獲取后續(xù)貸款，致使C銀行4000萬元到期貸款無法按期償還。經(jīng)C銀行與S公司多 ……（未完，全文共7961字，當(dāng)前僅顯示2795字，請閱讀下面提示信息。收藏《金額論文：有效抵押品的新命題》）