干部學(xué)習(xí)講稿：養(yǎng)老保險基金保值增值研究（上）

目錄/提綱：……
一、養(yǎng)老保險基金的保值增值何以成為公共政策話題
二、養(yǎng)老保險基金保值增值的基本理論
三、世界各國養(yǎng)老保險基金管理_梳理
（一）養(yǎng)老基金管理_的分類
（二）養(yǎng)老基金管理_的優(yōu)、劣勢分析
……
干部學(xué)習(xí)講稿：養(yǎng)老保險基金保值增值研究（上）

養(yǎng)老保險基金保值增值的研究，討論這幾個問題。第一個問題，為什么養(yǎng)老保險基金的保值增值成為一個公共政策的話題？然后我會簡單地介紹一些養(yǎng)老保險基金保值增值的基本理論。接下來我會介紹一下國際的相關(guān)的經(jīng)驗的總結(jié)。最后，我會介紹幾個國際的案例，在介紹完了國際案例之后，我會就中國的養(yǎng)老保險基金的保值增值問題作一個探討。
一、養(yǎng)老保險基金的保值增值何以成為公共政策話題
現(xiàn)在我就開始進(jìn)入我的第一個討論的話題，養(yǎng)老基金的保險增值何以成為一個公共政策的話題？回答這個問題，我們需要從養(yǎng)兒防老開始，養(yǎng)老是一個跟人類歷史一樣長的話題。在工業(yè)化之前，養(yǎng)老是家庭內(nèi)部的事情，我們中國人很聰明，我們發(fā)明了一個制度叫養(yǎng)兒防老，用這樣一個詞匯來表達(dá)一個人終身收入的一個平滑，養(yǎng)兒防老的制度在工業(yè)化時代發(fā)生了變化，在工業(yè)化時代由于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化，家庭養(yǎng)老功能的削弱，家庭內(nèi)部的轉(zhuǎn)移支付制度就被一個社會養(yǎng)老保險的制度所替代。
在1883年的時候，在德國建立了人類歷史上第一個社會養(yǎng)老保險制度，在上一個世紀(jì)的50年代德國的社會養(yǎng)老模式得到了一個極大的擴(kuò)展，許多國家紛紛學(xué)習(xí)德國的榜樣，建立了自己的社會養(yǎng)老保險制
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補(bǔ)充，那它就提出了第二支柱，說我們要加強(qiáng)第二支柱，第二支柱是在世界銀行的話語系統(tǒng)里，第二支柱是指企業(yè)的或個人的強(qiáng)制的儲蓄養(yǎng)老計劃，除此之外，世界銀行還建議各個國家努力地去建第三支柱，第三支柱在世界銀行的話語系統(tǒng)里邊是指自愿性的養(yǎng)老計劃，這是1994年。很多的國家就跟隨著世界銀行的這個建議在做各種的改革。
1994年世界銀行提出來這個改革的建議之后，一些國家也在實踐上在做，世界銀行很快它的“三支柱方案”受到批評，同時也在實踐當(dāng)中出現(xiàn)了一些問題，這個問題是，這些“三支柱方案”無法解決老年的貧困問題，有工作的人，有能力儲蓄的人會有養(yǎng)老金，而另外一部分低收入人均就沒有辦法儲蓄，也沒有辦法獲得“第一支柱”的社會養(yǎng)老保險，于是就會有一部分人陷入貧困。
在這樣一個背景之下，在2005年世界銀行對“三支柱方案”進(jìn)行了一個修補(bǔ)，就提出了一個“五支柱方案”，“五支柱方案”是在原來的一、二、三支柱上增加了一個零支柱，零支柱是世界銀行認(rèn)為一個國家為了反老年貧困，可以提供政府財政支持的保障最低收入的這么一個制度，這是零支柱。同時，世界銀行又提出，除了零支柱，一、二、三支柱外，我們還可以努力地去建設(shè)完善第四支柱，第四支柱是家庭內(nèi)部的轉(zhuǎn)移支付和退休人口的再就業(yè)等�？偠灾�，第四支柱方案里邊，五支柱方案里邊的第四支柱又重新強(qiáng)調(diào)了家庭的功能，大體上我們就會看到，我們養(yǎng)老保險制度的歷史變遷是從家庭的養(yǎng)兒防老到以社會養(yǎng)老保險為主的這樣一個歷史時代，最后又由社會養(yǎng)老保險為主發(fā)展到三支柱，最后發(fā)展到五支柱這樣一個歷史的演進(jìn)。
在這樣一個變遷的過程當(dāng)中，我們就會發(fā)現(xiàn)，當(dāng)人口老齡化和經(jīng)濟(jì)增長減速同時發(fā)生的時候，各個國家在作自己的準(zhǔn)備，大概做了這么幾件事情。
第一件事情，如美國的社會養(yǎng)老保險，在早期的財務(wù)制度是收支平衡的，我當(dāng)年收，當(dāng)年指，收支平衡，70年代當(dāng)它發(fā)現(xiàn)了在21世紀(jì)初會有一個嬰兒潮進(jìn)入退休狀態(tài)的時候，他們在80年代就改革了它的財務(wù)制度，將集體的收支平衡制度改為收大于指的制度，這樣的話，它的制度就會有結(jié)余，所以美國有個非常有名的社會保障基金信托會，管理這一筆社會養(yǎng)老保險的結(jié)余的基金，這是政府做的第一件事情。
更多的國家所作的事情是建立強(qiáng)制性的積累型的私人年金制度。還有一些國家建立了私人年金制度，即我們自然存點錢在養(yǎng)老賬戶上。
這樣一來的話，由于養(yǎng)老金制度的變遷，我們就有了養(yǎng)老基金，因為你有了積累型的年金就有了基金，有了基金就有了保值增值的話題。那保值增值的話題，當(dāng)我們政府意識到養(yǎng)老不再是個人的事情的時候，這個保值增值的話題就不止是個人的事情，所以它就成為了一個公共政策的話題，這是我要回答的第一個問題，養(yǎng)老保險基金保值增值為什么成了一個公共的話題？為什么政府部門要來討論這個話題。
我就大體上總結(jié)一下剛才那一段歷史，可以總結(jié)這兒幾點規(guī)律性的內(nèi)容。第一，在高收入國家，公共養(yǎng)老保險減少是一種趨勢，從70年代以來，由于歷史背景，各個國家所作的努力，最后我們看到的結(jié)果是高收入國家公共養(yǎng)老金會減少，這是一種趨勢。
第二，在高收入國家，發(fā)展第二支柱和第三支柱是一個趨勢。這是第二個規(guī)律性的東西，正是有了第二支柱和第三支柱，所以在高收入國家，第二支柱和第三支柱養(yǎng)老保險基金的市場化的投資運(yùn)營業(yè)變成了一種趨勢。
如果我們從監(jiān)管的角度看這些第二、第三支柱的養(yǎng)老保險基金的市場化的投資運(yùn)營，在監(jiān)管方面，它是由保守轉(zhuǎn)向激進(jìn)，也是一種趨勢，其意為，在早期我們監(jiān)管是保守的，在投資的組合上對于股票這個比較有風(fēng)險的投資工具利用是少的，而漸漸地放開了對于股票的投資比例的相關(guān)的規(guī)定，所以從監(jiān)管的角度看，放松投資政策也是一種趨勢，這是我對剛才的這一段歷史的總結(jié)。這里有一些數(shù)據(jù)，我希望各位能夠看得清楚，這些數(shù)據(jù)說的是剛才的一個情況，那個情況是說公共養(yǎng)老金在緩慢地減少，而私人的養(yǎng)老金在緩慢地增加，總體來說，現(xiàn)在私人養(yǎng)老金的角色還沒有人們想象的那么重要，但作為一個趨勢，它會越來越重要。
二、養(yǎng)老保險基金保值增值的基本理論
接下來我會討論第二個問題，這個問題是養(yǎng)老基金保值增值的一些基本理論。第一點，養(yǎng)老基金收益率的重要性。養(yǎng)老基金收益率非常重要，可以從兩個方面看，一個是從社會的整體福利看，一個是可以從每一個人，我們的養(yǎng)老收入來看。從社會整體福利看 ……（未完，全文共8377字，當(dāng)前僅顯示2288字，請閱讀下面提示信息。收藏《干部學(xué)習(xí)講稿：養(yǎng)老保險基金保值增值研究（上）》）