信托業(yè)歷史演進的國際比較

內(nèi)容提要：
　　當今世界各發(fā)達國家的信托業(yè)發(fā)展既有共性又有特性，這些性質(zhì)是在漫長的信托業(yè)歷史演進過程中成長起來的，其中以英國、美國、日本的進程最有代表性。對這些國家信托業(yè)的歷史演進過程進行分析比較，有利于理解不同的時代、實際情況對信托業(yè)的制度、特點和發(fā)展方向的影響，也有利于正確理解我國信托業(yè)發(fā)展過程中出現(xiàn)的現(xiàn)象和問題。
　　關鍵詞：信托、歷史演進、比較、制度
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　　*一、引言
　　我國信托業(yè)自誕生之初就顯得有些怪異，為數(shù)眾多的信托公司有信托之名卻無信托之實，打著信托公司的旗號經(jīng)營著與銀行相類似的業(yè)務，并孕育了大量的金融風險。但是一味指責信托公司的行為也有失公允，信托公司的金融風險大多是服從地方政府指令的結(jié)果，信托公司業(yè)務上的“出位”倒毋寧說是市場選擇的結(jié)果。要解釋當時我國信托公司的不規(guī)范行為，還要從培養(yǎng)信托公司的土壤中尋找濫觴。我國信托業(yè)發(fā)展中的許多問題曾經(jīng)也在日本信托業(yè)發(fā)展的歷史中出現(xiàn)過，比較兩國的制度基點會發(fā)現(xiàn)許多相似之處。對比日本信托業(yè)如何度過當時的混亂階段并確立自己的發(fā)展方向，有助于分析我國信托業(yè)的現(xiàn)狀。另一方面世界信托業(yè)發(fā)源于英國成熟于美國，只有理解英美信托業(yè)演進的制度基點和發(fā)展方向，才能認清信托業(yè)的本來面目。本文以下就首先從英美信托業(yè)演進的
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顯，多從事中介、信貸、保險等非信托業(yè)務；信托公司的資本金不足，信用度低，容易造成對公眾利益的損害，導致經(jīng)濟秩序的混亂。
　　*我國信托業(yè)的開端與日本有相似之處，上世紀年代我國的信托公司過多過濫卻極少真正意義上的信托業(yè)務，成為孕育風險的溫床，最主要的原因也在于制度需求的不足。信托的制度需求得以發(fā)生，有兩個基本條件：一是社會財產(chǎn)的分散所有，而且社會財富積累程度較高；二是財產(chǎn)所有人對自己財產(chǎn)的保值、增值需求非常強烈。在年代我國仍不具備這兩個條件，即使到了年底，中國人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，居民儲蓄存款已達萬億元，但其分流方向主要集中在住房、消費、國債、股市等方面，基本沒有對信托產(chǎn)生需求。在制度需求發(fā)育不足的情況下，一方面信托公司主業(yè)不明，作為替代的其他金融業(yè)務卻很快生長起來。信托公司從事的所謂信托存貸款、信托投資與銀行業(yè)務無本質(zhì)差別；信托公司所從事的代理證券發(fā)行業(yè)務與券商主營業(yè)務相沖突；信托公司從事的融資租賃業(yè)務與租賃業(yè)的業(yè)務相重合，信托公司所從事的業(yè)務中基本沒有真正體現(xiàn)信托本質(zhì)的業(yè)務。另一方面信托公司的投資傾向和方式體現(xiàn)了地方政府，企業(yè)主管部門或企業(yè)利益和意志，許多地方政府辦的信托公司變成了地方政府的附屬物，便利了地方政府自籌的基本建設和固定資產(chǎn)項目，強化了地方政府對固定資產(chǎn)投資和貸款的行政干預，利潤和經(jīng)營績效被置于次要地位。這些以前通過出賣政府聲譽作抵押來獲取國內(nèi)外客戶信任的機制一旦被打破，政府不在充當最后的貸款人時，信托業(yè)的信任危機就在所難免。
　　三、信托業(yè)演進方向的比較
　　不同的制度基點導致各國信托業(yè)步入了不同的制度變遷路徑。其中英國的變遷路徑比較保守，美國的變遷路徑比較開放，日本的變遷路徑則經(jīng)歷了劇烈的震蕩。在各自路徑依賴的背景下各國信托業(yè)逐漸確定了不同的模式作為發(fā)展方向。
　　*英國信托業(yè)自建立之初就走向了以個人信托為主的模式，主要包括民事信托和公益信托。民事信托以承辦遺囑信托為主；公益信托指人們將捐贈或募集的款項交給受托人，指定受托人用受托資金或財物興辦學校、醫(yī)院等公益事業(yè)。從個人信托的標的上來說又以土地信托居多。這種特點是與英國的歷史傳統(tǒng)和風俗習慣分不開的。英國人一般比較紳士和保守，不愿意把財產(chǎn)進行較高風險的證券信托和金錢信托；英國的證券市場和資本市場也不如日美活躍，沒有形成證券信托和金錢信托的氛圍；另外，英國曾經(jīng)是一個老牌的資本主義國家，擁有很多的殖民地，財產(chǎn)多以不動產(chǎn)表示。
　　*在美國，南北戰(zhàn)爭結(jié)束后興起建設的熱潮，筑鐵路、開礦山的公司紛紛成立，所需的巨額資金大部分通過發(fā)行股票和公司債券來籌集。同時隨著產(chǎn)業(yè)資本的發(fā)展，社會上涌現(xiàn)出大批富人，股票和公司債券發(fā)行量也日漸增多，客觀上需要有更多的代理經(jīng)營機構。于是有價證券逐漸取代了原來以土地為主的信托對象，美國信托業(yè)漸漸確立了以證券信托為主的模式。美國證券信托的繁榮緣于美國的經(jīng)濟環(huán)境和風俗習慣：美國較盛行股權制，財產(chǎn)中轉(zhuǎn)化為證券的比例很大，美國發(fā)達的資本市場和成熟完善的法制也為美國的證券信托提供了依據(jù)和空間。在美國幾乎各種信托機構都辦理證券信托業(yè)務，既為證券發(fā)行人服務也為證券購買人或持有人服務，特別是通過表決權信托代理股東執(zhí)行股東的職能，并在董事會中占有董事的地位，從而參與控制企業(yè)。
　　*英美的信托業(yè)是在內(nèi)在制度充分發(fā)育的基礎上成長起來的，因此很自然地可以找到自己的發(fā)展方向。日本的信托業(yè)制度需求先天發(fā)育不足，所以在發(fā)展的道路上難免要多經(jīng)歷一些波折。眾多的小信托機構大量開展非信托業(yè)務，從微觀上看符合公司的盈利要求，但從宏觀上看不利于整體的金融秩序，迫切需要變更外在制度加以協(xié)調(diào)。特別是年后歐、美各國的經(jīng)濟衰退波及到了日本，使日本信托業(yè)初步發(fā)展時所形成的各種弊病暴露無遺，信托公司倒閉現(xiàn)象迭起。日本使用了分業(yè)經(jīng)營這一利器，并對信托機構的規(guī)模做出要求，淘汰了大量資金不足的小公司，信托業(yè)迅速擺脫了主業(yè)缺失、混亂競爭的困境。整頓后的信托公司資本雄厚，信譽良好。但是日本信托業(yè)的實際進程也并沒有完全按照預期的模式發(fā)展：分業(yè)經(jīng)營的政策確立之初，人們是希望日本的信托業(yè)能夠回歸“本業(yè)”，即回到英美模式的路子上去，但是實踐中開創(chuàng)了金錢信托這一具有日本特色的業(yè)務品種，業(yè)務量迅速攀升，信托公司開始執(zhí)行長期金融的職能。日本以金錢信托為主，是與日本的國情有關的。日本居民的財產(chǎn)以貨幣形態(tài)為主，證券及其它資產(chǎn)較少加之沒有以其它財產(chǎn)形式交別人管理的習慣，信托機構經(jīng)營的對象只能是貨幣形態(tài)的金錢信托；金錢信托的收益比商業(yè)銀行的利息要高，對委托者很有吸引 ……（未完，全文共6898字，當前僅顯示2422字，請閱讀下面提示信息。收藏《信托業(yè)歷史演進的國際比較》）