關(guān)于并購的若干知識

并購的基本概念
　　并購的內(nèi)涵非常廣泛，一般是指兼并和收購。兼并又稱吸收合并，指兩家或更多的獨立企業(yè)、公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或更多的公司。收購指一家企業(yè)用現(xiàn)金或有價證券購買另一家企業(yè)的股票或資產(chǎn)，以獲得對該企業(yè)的全部資產(chǎn)或某項資產(chǎn)的所有權(quán)，或獲得對該企業(yè)的控制權(quán)。與并購意義相關(guān)的另一個概念是合并。合并是指兩個或兩個以上企業(yè)合成一個新的企業(yè)，合并完成后，多個法人變成一個法人。
　　并購的實質(zhì)是在企業(yè)控制權(quán)運動過程中，各權(quán)利主體依據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)所作出的制度安排而進(jìn)行的一種權(quán)利讓渡行為。并購活動是在一定的財產(chǎn)權(quán)利制度和企業(yè)制度條件下進(jìn)行的，在并購過程中，某一或某一部分權(quán)利主體通過出讓所擁有的對企業(yè)的控制權(quán)而獲得相應(yīng)的收益，另一或另一部分權(quán)利主體則通過付出一定代價而獲取這部分控制權(quán)。企業(yè)并購的過程實質(zhì)上是企業(yè)權(quán)利主體
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杠桿收購型、管理者收購型、聯(lián)合收購型等等。
　　并購的動因及其理論闡釋
　　并購的動因是指促使并購產(chǎn)生的動力和原因。并購的動因雖然多種多樣，涉及的因素方方面面，歸納起來主要有如下幾類：
　　擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，降低成本費用；
　　提高市場份額，提升行業(yè)戰(zhàn)略地位；
　　取得充足廉價的生產(chǎn)原料和勞動力，降低成本，增強企業(yè)的競爭力；
　　實施品牌經(jīng)營戰(zhàn)略，提高企業(yè)的知名度，以獲取超額利潤；
　　為實現(xiàn)公司發(fā)展的戰(zhàn)略，通過并購取得先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)、管理經(jīng)驗、經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)、專業(yè)人才等各類資源；
　　通過收購跨入新的行業(yè)，實施多元化發(fā)展戰(zhàn)略，分散投資風(fēng)險；
　　股東因各種原因不愿意繼續(xù)經(jīng)營企業(yè)而轉(zhuǎn)讓所有權(quán)，或企業(yè)陷入困境，希望通過并購引進(jìn)具有實力的機(jī)構(gòu)謀求新的發(fā)展。
　　其他類，如投機(jī)性的轉(zhuǎn)手倒賣，企業(yè)因價值被低估而產(chǎn)生的收購行為，合理避稅，建立更大規(guī)模的企業(yè)集團(tuán)等等。
　　對企業(yè)并購產(chǎn)生的動因，學(xué)術(shù)界也提出了許多種理論進(jìn)行解釋，因企業(yè)并購紛繁復(fù)雜導(dǎo)致并購動因理論多種多樣，在此簡單介紹幾種最基本的并購理論：
　　交易成本理論
　　交易費用理論認(rèn)為，并購的發(fā)生是并購當(dāng)事方權(quán)衡考慮交易費用帶來的效率和成本問題的直接結(jié)果。具體地說，并購是企業(yè)內(nèi)的組織協(xié)調(diào)對市場協(xié)調(diào)的替代，其目的是通過擴(kuò)張能帶來成本的減少和效率的提高。同時，交易費用理論認(rèn)為：交易所涉及的資產(chǎn)專用性越高，不確定性越強，交易頻率越大，市場交易的潛在成本就越高，縱向并購的可能性就越大；當(dāng)市場交易成本大于企業(yè)內(nèi)部的協(xié)調(diào)成本時，縱向并購就會發(fā)生。
　　競爭優(yōu)勢理論
　　競爭優(yōu)勢理論認(rèn)為并購產(chǎn)生的原因主要在于以下三方面：第一，并購的動機(jī)根源于競爭的壓力，并購方在競爭中通過消除或控制對方來提高自身的競爭實力。第二，企業(yè)競爭優(yōu)勢的存在是企業(yè)并購產(chǎn)生的基礎(chǔ)，企業(yè)通過并購從外部獲得競爭優(yōu)勢。第三，并購動機(jī)的實現(xiàn)過程是競爭優(yōu)勢的雙向選擇過程，并產(chǎn)生新的競爭優(yōu)勢。并購方在選擇目標(biāo)企業(yè)時正是針對自己所需的目標(biāo)企業(yè)的特定優(yōu)勢。
　　規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論
　　古典經(jīng)濟(jì)學(xué)和產(chǎn)業(yè)組織理論分別從不同的角度對規(guī)模經(jīng)濟(jì)的追求給予解釋。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)主要從成本的角度論證企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的確定取決于多大的規(guī)模能使包括各工廠成本在內(nèi)的企業(yè)總成本最小。產(chǎn)業(yè)組織理論主要從市場結(jié)構(gòu)效應(yīng)的理論方面論證行業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，同一行業(yè)內(nèi)的眾多生產(chǎn)者應(yīng)考慮競爭費用和效用的比較。企業(yè)并購可以獲得企業(yè)所需要的產(chǎn)權(quán)及資產(chǎn)，實行一體化經(jīng)營，獲得規(guī)模效益。
　　價值低估理論
　　企業(yè)并購的發(fā)生主要是因為目標(biāo)公司的價值被低估。低估的主要原因有三個方面：經(jīng)濟(jì)管理能力并未發(fā)揮應(yīng)有的潛力；并購方有外部市場所沒有的有關(guān)目標(biāo)公司真實價值的內(nèi)部信息，認(rèn)為并購會得到收益；由于通貨膨脹等原因造成目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)的市場價值與重置成本之間存在的差異，如果當(dāng)時目標(biāo)企業(yè)的股票市場價格小于該企業(yè)全部重置成本，并購的可能性大。價值低估理論預(yù)言，在技術(shù)變化快，市場銷售條件及經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的情況下，企業(yè)的并購活動頻繁。
　　并購的效應(yīng)分析
　　橫向并購可以縮短投入產(chǎn)出時間，降低投資 ……（未完，全文共3291字，當(dāng)前僅顯示1662字，請閱讀下面提示信息。收藏《關(guān)于并購的若干知識》）