金融業(yè)培訓(xùn)資料--項目融資與資本市場

目錄/提綱：……
一、ppp融資方式產(chǎn)生的背景
二、ppp融資方式介紹
三、ppp融資模式在國外的應(yīng)用實例
四、ppp融資模式在我國公共基礎(chǔ)設(shè)施中應(yīng)用
三、融資過程：成本、_、方式和擔保
（一）融資方式的成本比較
……

　　項目融資與資本市場
　　投 資 項 目
　　1、包括生產(chǎn)性投資項目和非生產(chǎn)性投資項目
　　2、建設(shè)前期：投資決策，分析，選擇投資目標，制定合理項目設(shè)計方案，投資方案，達到預(yù)期投資目的。
　　3、項目周期：投資前、中、后期。
　�。�1）投資前期包括：項目設(shè)想、項目預(yù)選和選定、項目準備、項目評審四個工作階段。
　�、夙椖吭O(shè)想
　　規(guī)定了項目應(yīng)達到的目標。應(yīng)將市場研究預(yù)測放在首要位置。預(yù)測是項目設(shè)想的基礎(chǔ)。對產(chǎn)品的需求和市場銷售的預(yù)測是進行項目設(shè)想必不可少的前提。項目的目標是指完成項目所應(yīng)達到的經(jīng)濟目標和時間目標，同時必須考慮進行該項目可能承擔的風(fēng)險。項目設(shè)想一般可同時提出一個或者兩個以上的項目設(shè)想。
　�、陧椖款A(yù)選和選定。
　　對各種預(yù)選項目進行篩選，最后選定的項目必然是投資少，收益高，風(fēng)險小的項目。也就是投資者決策的過程。篩選過程中，對每個項目的價值進行測定，大致確定每個項目的成本效益，從而把不太有前景或者把握不大的項目設(shè)想從中剔除掉，以便把時間、資金集中用于前景比較樂觀的項目設(shè)想上。為項目篩選進行項目的價值測定是一種可行性研究前的一種項目決策分析。收集準確和完善的數(shù)據(jù)是項目選定的必要前提，收集必要的資料資源、人力資源、社會經(jīng)濟、市場需求等基本數(shù)據(jù)，對項目從技術(shù)上、經(jīng)濟上進行綜合分析，寫出項目選定報告，做出最后的決策，這樣才能把不正確的不利因素減少到最低限度，達到項目選定的目的。
　　③項目準備。進行可行性研究是項目準備階段的主要內(nèi)容。在項目準備階段，必須準備好初步設(shè)計，提出技術(shù)方面和組織方面可供選擇的方案，測定各種方案的價值，比較它們的成本效益，進一步證明選定的項目方案中技術(shù)上說先進可行的，在經(jīng)濟上是能盈利的。項目準備的時間實際上是進行可行性研究的時間，中小型項目一般需要半年到一年，大型項目一般需要一年以上，對有些技術(shù)復(fù)雜的特大型項目甚至要用二三年時間進行項目準備。
　�、茼椖吭u審。投資者或者有關(guān)機構(gòu)一般要對項目
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詳細可行性研究：決定建設(shè)項目命運關(guān)鍵階段，精確到±10%，8-12個月；④評價和決策：選出最佳方案，提出項目評估報告，為投資項目最終提供可靠的科學(xué)依據(jù)。
　　我國投資項目可行性研究的內(nèi)容如下：①研究工作的依據(jù)和項目設(shè)想；②根據(jù)經(jīng)濟預(yù)測、市場預(yù)測研究項目擬建規(guī)模和產(chǎn)品方案；③資源、原材料及公用設(shè)施情況；④建廠條件和廠址方案；設(shè)計方案；⑥環(huán)境保護、城市規(guī)劃、防震、防洪等要求和采取的相應(yīng)措施方案；⑦企業(yè)組織、勞動定員和人員培訓(xùn)規(guī)劃；⑧項目實施進度的建議；⑨投資估算和資金籌措；⑩社會及經(jīng)濟效益的評價。
　　可行性研究具有的作用：①作為確定建設(shè)項目的依據(jù)；②是向銀行申請貸款的依據(jù)；③是編制設(shè)計及進行建設(shè)工作的依據(jù)；④是向環(huán)保部門申請執(zhí)照的文件；⑤是簽訂各種合同和協(xié)議的依據(jù)；⑥作為建設(shè)工程的基礎(chǔ)資料；⑦作為施工組織設(shè)計、運輸組織設(shè)計及培訓(xùn)計劃等工作的依據(jù)。
　　項目評估的主要內(nèi)容：
　　世界銀行對投資項目的決策按項目選定、項目準備、項目評估、項目談判、項目執(zhí)行和項目總結(jié)評價機構(gòu)階段來進行，其中項目評估是項目周期中的一個重要階段。其中主要包括四個方面：①技術(shù)方面；項目的規(guī)模、布局和位置；使用的工序形式和設(shè)備；所用的技術(shù)是否適合當?shù)貤l件，執(zhí)行計劃的進度是否切實可行，到達預(yù)計產(chǎn)量水平是否可能等問題。技術(shù)評估的關(guān)鍵部分是審查費用的估算和其所依據(jù)的工作技術(shù)或其他數(shù)據(jù)，以及是否為項目執(zhí)行中可能出現(xiàn)的意外情況和價格增長做好準備。②組織方面。單位管理效率是否符合要求；為了實現(xiàn)項目的目標，是否需要改變政策或組織機構(gòu)等。③經(jīng)濟方面。投資報酬率是一項重要的檢驗指標，所有能確定成本和利潤的項目都必須通過這一檢驗。由于市場價格有時并不能反映出實際的成本和效益，因而計算投資報酬率時必須用“影子價格”。測算未來的成本和利潤通常會發(fā)生較大的誤差，所以必須進行敏感性分析。④財務(wù)方面。財務(wù)評估先要審查項目在執(zhí)行過程中是否有足夠的資金可用于支付項目執(zhí)行的費用。其次，還應(yīng)注意該項目在財務(wù)上能否償還一切債務(wù)，包括世行貸款的本息。為此，必須通過資產(chǎn)負債表、收益表和現(xiàn)金流量表的預(yù)測，對企業(yè)的財務(wù)情況進行仔細檢查。
　　我國投資項目評估的內(nèi)容主要有：1、項目建設(shè)必要性評估；2、項目建設(shè)條件評估；3、項目技術(shù)評估；4、投資和財務(wù)基本數(shù)據(jù)的審查與估算；5、企業(yè)經(jīng)濟效益評價；6、國民經(jīng)濟效益評價；7、項目不確定性分析；8、項目社會效益評估；9、項目總評估。
　　項目融資
　　1、項目融資概念
　　準確含義指“通過項目來融資”，指“以項目的資產(chǎn)、收益作抵押來融資”。而不是“為了項目而融資”。貸款方：查看經(jīng)濟實體的現(xiàn)金流量、收益（資金來源）和資產(chǎn)（擔保物）。項目融資與傳統(tǒng)的依重借款人的公司資信及綜合債務(wù)償還能力的貸款有所不同，因為項目融資是以被融資項目本身的經(jīng)濟強度作為決定是否提供貸款的首要考慮因素。
　　項目的經(jīng)濟強度一方面是項目未來的可用于償還貸款的凈現(xiàn)金流量，另一方面是項目的資產(chǎn)價值。一個項目的 經(jīng)濟強度加上項目投資者和其他與項目有關(guān)的各個方面對項目所作出的有限承諾，構(gòu)成了項目融資的基礎(chǔ)。所以，項目融資已經(jīng)被視為一種在國際金融市場上為資本密集型項目籌集資金的有效方法。項目融資的對象是項目本身。項目融資已經(jīng)被視為一種在國際金融市場上為資本密集型項目籌集的有效方法，一般用在有償還能力并能盈利的項目。
　　2、項目融資的方式
　　股本融資和舉債投資兩方式。前者是投資者投入股本金，參與項目建設(shè)。股本投資者有以下四種：一是開發(fā)商，包括對項目有興趣的投資者、設(shè)備供應(yīng)商、投資銀行等；二是公眾投資者，但一般的社會公眾只能通過購買與項目有關(guān)的證券來進行投資；三是專項投資者，可以是多邊投資機構(gòu)。如國際金融公司、亞洲開發(fā)銀行等，也可以是雙邊機構(gòu)，如國際開發(fā)組、英聯(lián)邦發(fā)展公司等；四是承建商投資。舉債投資就是項目通過貸款獲得所需資金。舉債途徑有：1、出口信貸，如有些國家的進出口銀行為項目購買設(shè)備提供出口信貸；2、多邊貸款，如從世界銀行、國際金融公司、亞洲開發(fā)銀行等獲得貸款；3、商業(yè)貸款，從商業(yè)銀行獲得貸款。大的項目通常為銀團聯(lián)合，由牽頭銀行組織多家銀行共同為項目提供貸款；4、投資機構(gòu)貸款，如從互助基金、保險公司、養(yǎng)老基金等投資機構(gòu)獲得貸款；5、公共舉債，即向社會公眾發(fā)行債券。
　　作為資金需求方的企業(yè)，以其擁有的項目的資產(chǎn)和現(xiàn)金流量向資金供給方銀行抵押換取項目所需的資金。
　　項目融資對大型對大型工程項目，特別是對鋼鐵業(yè)、采礦業(yè)、石油業(yè)、電力、能源、林業(yè)、公用基礎(chǔ)設(shè)施、交通運輸系統(tǒng)等資金密集型的工業(yè)部門有著很大的吸引力。這些項目資本需求量大、風(fēng)險也大。企業(yè)或者貸款單位一般不能承受龐大的資金來源，項目建設(shè)如果分布在政治不太穩(wěn)定的國家，或者在高通貨膨脹、高利率的國家，風(fēng)險更大。但通過項目融資能夠把項目的風(fēng)險與投資者的風(fēng)險在一定程度上分離，增加項目的債務(wù)承受能力；能夠把項目開發(fā)各方面的因素（如工程建設(shè)，市場、原材料供應(yīng)等）結(jié)合起來，幫助改善和提高項目的經(jīng)濟強度，減少項目投資者的自有資金投入，提高項目的投資收益率。因此，項目融資一般能提供更大的利潤前景。
　　在市場經(jīng)濟發(fā)達的國家，項目融資的方式很多，但比較常見的有：
　　1、產(chǎn)品支付（production payment）。這是針對項目貸款的還款方式而言的。借款方在清償債務(wù)是，把債權(quán)人的借入資金看作是這些產(chǎn)品銷售收入折現(xiàn)后的凈值。
　　2、遠期購買（forward purchase）。運作特點是，債權(quán)人為了收回債務(wù)本息，專門成立一個專設(shè)公司（special purpose corporation），不僅可購買事先商定好的一定數(shù)量的產(chǎn)品，還可直接購買項目產(chǎn)品未來遠期的銷售收入，用以償還項目借款本息。
　　3、融資租賃（financelease）；這融資方式在我國運用比較廣泛，特別是用于購買飛機和輪船的項目。其優(yōu)勢在于：融資租賃可通過廠房和設(shè)備的折舊為項目發(fā)起方帶來資金讓稅，從而降低項目經(jīng)營成本；由于租賃資產(chǎn)的所有權(quán)沒有發(fā)生轉(zhuǎn)移，所以降低了債權(quán)人的風(fēng)險；租賃公司以自己的信用向銀行取得貸款，購買廠房及設(shè)備，然后租賃給項目公司，項目公司在項目運營期間，以營運收入向租賃公司支付租金，租賃公司以其收到的租金通過擔保信托向借款銀行償還本息，有利于風(fēng)險分散。
　　4、bot（build-operate-transfer）。bot是“建設(shè)、經(jīng)營、移交”的簡稱。政府把項目建設(shè)及運營的特許經(jīng)營權(quán)授予項目公司，項目公司在項目經(jīng)營的特許期內(nèi)，利用項目的收益償還投資及營運支出，并獲得項目投資利潤，特許期滿后，項目全盤移交給東道國政府或其下屬機構(gòu)。
　　abs（asset-backed securitization）。是以項目所屬的資產(chǎn)為支撐點證券化融資方式。以項目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以項目資產(chǎn)可帶來的預(yù)期收益為保證，通過在資本市場發(fā)行債券來募集資金的一種項目融 ……（未完，全文共20588字，當前僅顯示3702字，請閱讀下面提示信息。收藏《金融業(yè)培訓(xùn)資料--項目融資與資本市場》）