××年度第四季度金融保險投資策略報告

投資要點：
　　從截至到月的數(shù)據(jù)，結(jié)合我們對出口和投資的判斷，國內(nèi)經(jīng)濟將在**年未來幾個月將表現(xiàn)出明確的減速態(tài)勢，但減速將會比較緩慢。經(jīng)濟的減速將對于商業(yè)銀行的運做產(chǎn)生一定的負面影響，商業(yè)銀行可能出現(xiàn)壞帳率上
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其收益將會低于利差收益，這也是我們預(yù)測下半年銀行業(yè)利潤增長放緩的另一原因。
　　在考慮銀行類公司對價除權(quán)的影響后，國內(nèi)主要商業(yè)銀行從指標(biāo)上看，與香港市場銀行業(yè)平均水平漸趨一致。目前銀行類重點上市公司的估值已經(jīng)國際化，呈現(xiàn)一定的投資價值，但需要注意的是雖然國內(nèi)銀行具有較高的成長性，但資本金比例較低，長期缺乏分紅能力，與國際成熟銀行有一定差距。風(fēng)險因素
　　主要銀行均面臨新一輪的融資需求。由于股改原因前期推遲了部分銀行的再融資計劃，但從資本充足率指標(biāo)看來，浦發(fā)銀行、民生銀行的再融資已經(jīng)迫在眉睫，而招商銀行明年已有海外融資計劃，應(yīng)關(guān)注融資而導(dǎo)致的投資收益率下降情況。
　　投資建議
　　在前期的對價因素影響下，各商業(yè)銀行的股價上揚基本體現(xiàn)了這一預(yù)期，商業(yè)銀行近期的股價出現(xiàn)了一定幅度的下調(diào)，估值已經(jīng)達到國際市場水平，我們將銀 ……（未完，全文共744字，當(dāng)前僅顯示472字，請閱讀下面提示信息。收藏《**年度第四季度金融保險投資策略報告》）