對中國鋼鐵企業(yè)重組特點及問題的分析

目錄/提綱：……
一、我國對企業(yè)重組賦予了較多的社會期望
二、中國鋼鐵企業(yè)重組類型及模式
三、中國企業(yè)重組與國外企業(yè)并購的區(qū)別
四、鋼鐵企業(yè)重組中的問題
五、相關(guān)政策建議
……

對中國鋼鐵企業(yè)重組特點及問題的分析

李擁軍

鋼鐵企業(yè)規(guī)模大型化和全球范圍內(nèi)兼并重組己成為世界鋼鐵行業(yè)發(fā)展演變的規(guī)律和必然趨勢。國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的聯(lián)合重組是實現(xiàn)企業(yè)迅速成長的有效途徑。
對我國 1998 年以來、特別是 2006 年以來鋼鐵企業(yè)重組事件進行剖析，可以較為系統(tǒng)地總結(jié)出對國鋼鐵企業(yè)重組的基本模式、基本特點。


一、我國對企業(yè)重組賦予了較多的社會期望

國內(nèi)學(xué)術(shù)界、鋼鐵業(yè)界對鋼鐵企業(yè)兼并重組的正面效應(yīng)給予充分的肯定，如普遍認(rèn)為鋼鐵企業(yè)橫向重組能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效益，如通過規(guī)模采購，可以大幅度降低原料采購成本；能夠提高在國際上下游市場的談判地位；能夠提高鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度，避免無序競爭。各級地方政府從本地區(qū)的發(fā)展角度通常提倡將鋼鐵企業(yè)重組與淘汰落后產(chǎn)能相結(jié)合，將企業(yè)重組與優(yōu)化產(chǎn)業(yè)空間布局相結(jié)合，其目的是壯大本地區(qū)鋼鐵工業(yè)的規(guī)模，提高本地區(qū)鋼鐵工業(yè)發(fā)展水平，優(yōu)化本地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，壯大本地區(qū)的經(jīng)濟實力。因此，中國鋼鐵企業(yè)重組與國外同類重組事件相比，被賦予了更多的社會性期望。
這些期望的出發(fā)點是好的，但如果將淘汰落后、無序競爭、上下游價格談判等與國家經(jīng)濟發(fā)展水平、法制環(huán)境、市場_建設(shè)、進出口_等諸多因素相關(guān)聯(lián)的行業(yè)發(fā)展問題與企業(yè)重組直接掛鉤，甚至將推進企業(yè)重組作為解決諸多產(chǎn)業(yè)問題的充要條件則未免有些牽強，也容易造成部分地區(qū)為了重組而重組。同時將許多產(chǎn)業(yè)發(fā)展問題歸結(jié)于集中度問題，進而為了提高集中度而推進企業(yè)重組，
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橫向式重組對中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)所發(fā)生的兼并重組案例進行分析，我們可以看到，中國鋼鐵企業(yè)間的兼并重組從主體業(yè)務(wù)角度看屬于橫向重組。2005 年前，國內(nèi)十多家鋼鐵企業(yè)主要是橫向并購形式的強弱聯(lián)合，并且具有區(qū)域性限制的鋼鐵企業(yè)強弱聯(lián)合重組。
橫向并重組是中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)、鋼鐵市場發(fā)展到一定階段，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟的必然選擇。規(guī)模經(jīng)濟是指企業(yè)在一定限度內(nèi)，生產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模擴大而使單位產(chǎn)品的成本下降，利潤達到最大化的現(xiàn)象。并購的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)主要來自于三個方面：
①資源效應(yīng)。生產(chǎn)要素的充分利用，使資源利用率得到提高；②專業(yè)效應(yīng)。因為規(guī)模擴大，企業(yè)分工進一步細(xì)化，各個生產(chǎn)單元（生產(chǎn)基地）實行專業(yè)化生產(chǎn)，從而提高技術(shù)熟練程度和勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本；③學(xué)習(xí)效應(yīng)。通過重組，優(yōu)勢企業(yè)向劣勢企業(yè)傳遞先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗，縮短其學(xué)習(xí)的時間，降低了學(xué)習(xí)成本，提高整體的技術(shù)和管理水平；④降低采購、銷售費用。企業(yè)規(guī)模擴大后，更大量的采購將降低其采購成本，同時通過合并銷售渠道，可以節(jié)省大量的銷售費用。
鋼鐵企業(yè)橫向重組的社會效果體現(xiàn)在以下四個方面：①橫向并購是優(yōu)化鋼鐵行業(yè)組織結(jié)構(gòu)的最基本手段，也是優(yōu)勢鋼鐵企業(yè)做大做強、實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效益的發(fā)展需要。如相鄰鋼鐵企業(yè)的橫向重組能夠形成一定的區(qū)域優(yōu)勢，并產(chǎn)生集聚效應(yīng)；②橫向并購的優(yōu)點是有利于優(yōu)勢企業(yè)迅速地擴大市場份額，提高企業(yè)的市場競爭地位，并有利于各種市場資源向優(yōu)勢企業(yè)集中；③成功的橫向并購，有利于打破現(xiàn)有鋼鐵市場資源的分布格局，實現(xiàn)鋼鐵企業(yè)間“同質(zhì)”資源的共享、“異質(zhì)”資源的互補與融合，避免對已有資源的浪費和在可獲得資源方面的重復(fù)建設(shè)，在此基礎(chǔ)上強化和突顯企業(yè)的核心競爭力，保證企業(yè)能夠獲取新的、更獨特的競爭優(yōu)勢，贏得更優(yōu)越、更持久的競爭地位。
橫向重組中的企業(yè)在基本業(yè)務(wù)流程存在著相似性、同質(zhì)性，有利于兼并企業(yè)在較短的時間內(nèi)完成各項業(yè)務(wù)流程整合再造；但這種相似性要求重組企業(yè)只有實現(xiàn)資源整合，建立較為高效的集團_體系才能實現(xiàn)資源共享與互補。如果企業(yè)之間不能實現(xiàn)深層次資源整合，那么橫向重組只能是數(shù)量上的簡單相加。
3．鋼鐵企業(yè)重組模式日趨多樣化目前鋼鐵企業(yè)的主要并購重組模式包括分為以下幾種：①逐步推進，將并購過程大體分為四個步驟：第一步是企業(yè)名稱及產(chǎn)品品牌的統(tǒng)一，第二步是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層的統(tǒng)一，第三步是實現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的整合，第四步是實現(xiàn)企業(yè)資源的整合；②產(chǎn)權(quán)整合為先導(dǎo)，第一步是產(chǎn)權(quán)、股權(quán)的整合，比如同省的幾家大型鋼鐵公司同隸屬于省國資委，則可先將目標(biāo)企業(yè)的全部國有資產(chǎn)整體劃歸并購企業(yè)，第二步是企業(yè)資源整合。這一模式適用于同一省市國資委管轄下的鋼鐵集團；③直接實現(xiàn)多元化股權(quán)，即直接引入省外的民營鋼鐵企業(yè)，重組后的新集團股權(quán)結(jié)構(gòu)一步就位，隨后視重組事態(tài)的發(fā)展逐步進行企業(yè)資源整合（如民營鋼鐵企業(yè)建龍在企業(yè)重組方面既有成功案例，又有失敗案例）。
此外，隨著我國資本市場的發(fā)展，以換股、增發(fā)新股等方式籌集重組資金，包括實現(xiàn)整體上市也正成為一種趨勢。鋼鐵企業(yè)并購重組形式的多樣化，能夠針對不同優(yōu)勢鋼鐵企業(yè)自身的發(fā)展特點及各個區(qū)域的不同經(jīng)濟政策而采用個性化的戰(zhàn)略，使并購重組的行為進行的更徹底和更有效率，這對我國鋼鐵企業(yè)并購后經(jīng)營績效的提高具有重要的理論和現(xiàn)實意義，也更能突破當(dāng)?shù)卣斐傻牟①徶亟M壁壘和當(dāng)?shù)厥袌鰷?zhǔn)入條件等一系列限制等。


三、中國企業(yè)重組與國外企業(yè)并購的區(qū)別

我國鋼鐵企業(yè)重組與國外鋼鐵企業(yè)并購相比，有許多差別，分析角度不同，所看到的差別亦有所不同，這些差別亦體現(xiàn)為中國鋼鐵企業(yè)重組的特殊性。
1．重組的市場化差別從產(chǎn)權(quán)和并購的本質(zhì)、重組過程看，最大的差別體現(xiàn)在三個方面：
⑴西方發(fā)達國家特別是歐洲國家從 20 世紀(jì) 80 年代起，大型鋼鐵企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性變化，即歐洲各個國家的國有控股或國有獨資鋼鐵企業(yè)全部私營化，其股票可以在證券市場_買賣，從而為歐洲鋼鐵企業(yè)并購提供了良好的資本交易條件。而我國鋼鐵企業(yè)多為國有控股企業(yè)，政府作為最大的股東在企業(yè)重組中必然面臨著股權(quán)的重新調(diào)整，各級政府作為不同層級的國有產(chǎn)權(quán)所有者參與重組。
⑵從中國多數(shù)鋼鐵企業(yè)現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)看，由于占據(jù)絕對比重的國有股沒有成為流通股，鋼鐵企業(yè)的控制權(quán)調(diào)整很難通過資本市場（證券市場）的_交易來得以實現(xiàn)，這也客觀決定了“敵意收購”在我國難以發(fā)展。因此，參照西方鋼鐵企業(yè)并購，中國鋼鐵企業(yè)的兼并重組尚處于起步階段。
⑶國外鋼鐵企業(yè)并購必然存在著股權(quán)的市場化交易（亦可稱為資本交易）。
在股權(quán)調(diào)整完成后，新集團必然存在著資源整合，必然要建立一套較為完整的集團_體系，以保證新集團作為一個統(tǒng)一整體進行運行。我國鋼鐵企業(yè)重組在產(chǎn)權(quán)調(diào)整基本是中央部委和各級地方政府之間的資產(chǎn)劃撥，很少在資本市場上進行產(chǎn)權(quán)的交易。河北鋼鐵集團也是在完成國有產(chǎn)權(quán)的調(diào)整后，才在資本市場對所屬上市公司進行了資本整合。同時，我國多數(shù)企業(yè)重組后，沒有建立起一套完整的集團_體系，沒有發(fā)揮出重組后資源的協(xié)調(diào)與互補效果。
2．政府在企業(yè)并購重組中的角色差異
（1）政府參與企業(yè)并購重組的程度不同
在歐美國家，企業(yè)并購的主體是企業(yè)，并購是企業(yè)的市場行為，政府在并購中的作用更多以監(jiān)督為主，主要表 ……（未完，全文共11710字，當(dāng)前僅顯示2785字，請閱讀下面提示信息。收藏《對中國鋼鐵企業(yè)重組特點及問題的分析》）