認股證的基本概念

認股證也稱認股權(quán)證，其英文是，在香港俗稱“窩輪”。通常說的權(quán)證泛指認股證。認股證是一個“權(quán)利”而非責(zé)任，賦予持有者在預(yù)定的“到期日”以預(yù)定的“行使價”購買或沽出“相關(guān)資產(chǎn)”（如股份、指數(shù)、商品、貨幣等）的權(quán)利。認股證往往被視為現(xiàn)貨市場產(chǎn)品，因為其買賣方式類似股票，而非如期權(quán)和期貨等衍生產(chǎn)品。不過認股證同時具備衍生產(chǎn)品的許多特點，如它是一種非常好的杠桿投資工具等。
　　市場上有兩種認股證：一般分股本認股證及衍生認股證。
　　股本認股證：也稱公司認股證，是公司的集資活動，透過發(fā)行公司
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有人在股證上市日至到期日期間任何時間均可行使其權(quán)利。歐式認股證：持有人只可以在到期日當(dāng)日行使其權(quán)利，歐式認股證為香港最常見的認股證類別，因此專欄將主要介紹歐式認股證。無論認股證屬歐式或美式，投資者均可在到期日前在市場出售所持有之認股證。事實上，只有小部份認股證持有人會選擇行使其認股證，大部份投資者均會在到期前沽出認股證。
　　以下用三個購買物業(yè)的例子來說明：
　　行使權(quán)的基本概念
　　假設(shè)讀者手上持有一個實時行使的權(quán)利，以萬元購入一座指定的物業(yè)。這權(quán)利的價值最直接當(dāng)然由物業(yè)的價格決定。若目前該物業(yè)的價格為萬元，那么這權(quán)利基本上是不值錢的，因為擁有這個權(quán)利與否都不會帶來什么“優(yōu)惠”。但假設(shè)物業(yè)的價格為萬元，那么這個權(quán)利的價值便為萬元，若將這個權(quán)利于市場出售，市場最佳作價便為萬元。
　　年期長短對行使價值的影響
　　假設(shè)目前物業(yè)的價格為萬元，讀者手上有兩個不同的權(quán)利，一個是實時行使的權(quán)利，以萬元購入該物業(yè)，另一個是可在一年后行使的權(quán)利，同樣可以萬元購入該物業(yè)。將這兩個權(quán)利在市場出售，實時行使的權(quán)利依然是不值錢的，因為擁有這個權(quán)利與否都不會帶來什么“優(yōu)惠”；但可在一年后行使的權(quán)利會增加了一個“時間的價值”，因市場上會有一些預(yù)期一年后該物業(yè)高于萬元的其它人士，愿意付出一些價值來購入這個權(quán)利，將在一年后行使，甚至一個月后、二個月后，當(dāng)物業(yè)的市價升高于萬元，屆時他們又可以將這個權(quán)利以更高價售予預(yù)期物業(yè)價格會繼續(xù)上升的其它投資者。
　　一個一年期限的權(quán)利會較一個只有半年期限的權(quán)利值錢，因為期限越長，代表行使這個權(quán)利的機會越大。
　　資產(chǎn)價格波幅對行使權(quán)價值的影響
　　假設(shè)有兩座物業(yè)，價格同為萬元。其中一座地處中心地帶，價格一直有升有跌；另外一座卻在遙遠的鄉(xiāng)郊，過去十年的價格從來沒有起跌。假設(shè)讀者手上有兩個權(quán)利，可分別在一年后以萬元購入這兩個物業(yè)。將這兩個權(quán)利在市場出售，哪個會較值錢呢？當(dāng)然是與中心地帶物業(yè)相連的那個權(quán)利！因為遙遠鄉(xiāng)郊物業(yè)的價格在過去 ……（未完，全文共1705字，當(dāng)前僅顯示1084字，請閱讀下面提示信息。收藏《認股證的基本概念》）