如何應對美元貶值

　　
　　一、美元貶值的原因
　　次貸危機拖累美國經(jīng)濟放緩是引起美元貶值的直接誘因。去年三季度以來，美國次貸危機不斷向更深更廣的領域蔓延，已經(jīng)從金融領域波及到實體經(jīng)濟，甚至影響到公眾對美國經(jīng)濟的信心與預期。據(jù)調(diào)查，70%的美國經(jīng)濟學家、75%的美國民眾認為經(jīng)濟已經(jīng)衰退，且此次衰退比2000年和1990年更為嚴重。美國實體經(jīng)濟的下滑，引發(fā)全球對美國經(jīng)濟走向的擔憂，美元成了拋售的對象，美元疲軟就在所難免。
　　從目前情況看，造成美元貶值的深層原因有以下三個：美國雙赤字的擴大、美聯(lián)儲不斷降息和布什政府放任美元貶值的政策取向。
　　美國雙赤字持續(xù)擴大導致美元繼續(xù)貶值。2001-2006年美國經(jīng)常項目逆差年均遞增16.1%，占當年gdp比重的6%左右，高出一國經(jīng)常項目逆差可持續(xù)水平3個百分點；由于布什政府繼續(xù)推行各種減稅政策、國防開支繼續(xù)擴大，盡管去年財政赤字占gdp的比重下降至1.2%，赤字數(shù)額仍然高達1628億美元。長期巨額雙赤字局面無法支撐強勢美元走勢。
　　美聯(lián)儲不斷減息造成國內(nèi)資本外流。次貸危機造成美國國內(nèi)流動性緊張，為減輕市場動蕩，今年3
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gdp的比重需要再下降1-1/2個百分點，才可達到可持續(xù)發(fā)展的3%水平。為此，貿(mào)易加權美元平均匯率需要再貶值10-15%，即美元名義匯率對主要亞洲貨幣需要貶值25-37.5%。接下來，美國需要對亞洲順差大國和石油輸出國進一步貶值。其中，中國的經(jīng)常項目順差需要減少一半，人民幣需要再升值30%，美元兌人民幣達到1：5，即貿(mào)易加權匯率需要升值12%。同時，確保其他亞洲順差較大地區(qū)與國家的貨幣保持同步升值，如：香港、馬來西亞、新加坡、臺灣，日元至少要升值到1：90。
　　為了保證美元貶值到與其貿(mào)易狀態(tài)相當?shù)摹昂线m水平”，美國還將采取進一步行動，包括敦促財政部加快列出“匯率操縱國”；聯(lián)合歐洲各國向中國施壓；推動建立一個“亞洲廣場協(xié)議”，讓亞洲各國一攬子貨幣協(xié)調(diào)升值；在imf建立一個替代賬戶，防止美元過度貶值、歐元過渡升值導致全球經(jīng)濟硬著陸等。因此，預計美元貶值至少要到美國經(jīng)濟貿(mào)易情況好轉之后，但是美國政府也不會坐視出現(xiàn)無限制貶值狀態(tài)。
　　三、美元貶值對全球經(jīng)濟的長期發(fā)展不利
　　美元大幅貶值造成了目前全球性通貨膨脹。全球能源、食品、礦產(chǎn)等大宗商品價格的大幅上揚，并不是全球供求狀況發(fā)生了劇烈波動，最根本的原因是美元的持續(xù)走軟，引起以美元標價的黃金、能源、食品等賬面價格不斷上升。石油輸出國組織輪值主席哈利勒表示，原油期貨價格今年已經(jīng)上升了15%，主要是美元持續(xù)貶值引起的，與原油產(chǎn)量不足沒有關系。從歷史上看，美元貶值，往往引起黃金、石油等產(chǎn)品受到追捧，從而引起原材料、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品的價格上漲，進而導致全球消費價格指數(shù)攀升，全球性通貨膨脹開始。
　　美元貶值不利于全球投資和貿(mào)易發(fā)展。1990年代以來，經(jīng)濟全球化的迅速發(fā)展在貨幣領域主要是由于美元匯率的相對穩(wěn)定，避免了國際資本流動中引發(fā)的匯率風險，有利于國際資本的輸入和輸出；同時也為國際間融資創(chuàng)造了良好環(huán)境，有助于金融業(yè)和國際金融市場發(fā)展，也為跨國公司的生產(chǎn)國際化創(chuàng)造了良好的條件。然而，目前前途不明朗的美元起到相反的效果，金融環(huán)境的不確定阻礙了貿(mào)易發(fā)展。最近，荷蘭研究機構經(jīng)濟政策分析局發(fā)布的一項數(shù)據(jù)顯示，2007年11月-2008年1月的3個月中，美國及歐盟的出口都出現(xiàn)了滑坡。該機構表示，這是一次明顯減速，全球貿(mào)易量的增長正處于下行趨勢。
　　美元貶值不利于美國經(jīng)濟的長期發(fā)展。目前，美元無法抑制的跌勢，造成企業(yè)無法對未來投資形成穩(wěn)定預期�？鐕髽I(yè)擔心以美元標價的資產(chǎn)不斷下降，開始轉向其他區(qū)域進行投資；中小企業(yè)由于美元下跌導致的進口成本上升，利潤微薄，經(jīng)營處境擔憂，紛紛減產(chǎn)、解雇工人以渡過難關；對未來經(jīng)濟的不確定性，股市處于動蕩之中。個人及家庭由于物價飛漲、房價猛跌、股市縮水、失業(yè)威脅、大幅縮減開支，對未來經(jīng)濟的看法悲觀。動蕩的國內(nèi)經(jīng)濟局勢，導致貿(mào)易保護主義盛行，將國內(nèi)經(jīng)濟的失利歸咎于國外競爭與_貿(mào)易。美國經(jīng)濟發(fā)展的根基受到挑戰(zhàn)。
　　引發(fā)歐元及亞洲主要貨幣升值與通貨膨脹并存。歐元已經(jīng)升至自1999年歐元啟動以來的歷史高位，歐洲產(chǎn)品的國際競爭力大打折扣，一些歐洲企業(yè)甚至考慮將工廠遷移至美國，以降低匯率風險。關鍵問題是，歐元升值并沒有帶來物價的穩(wěn)定，食品、石油價格高企，造成今年2月份歐元區(qū)通脹率已增至3.3%，創(chuàng)下歐元啟動以來的新高，也遠高于歐洲央行為維持物價穩(wěn)定所設定的2%的警戒線。一方面，歐元區(qū)經(jīng)濟因金融市場動蕩等不利因素出現(xiàn)明顯減速；另一方面，歐元區(qū)通貨膨脹高企。目前，歐洲央行無法立即采取降息手段刺激經(jīng)濟增長。
　　四、美元貶值對我國經(jīng)貿(mào)環(huán)境的影響
　　進口大增，順差開始縮小。美元貶值的直接效果已經(jīng)顯現(xiàn)，2007年，美國對華出口增速（18.2%）快于進口增速（11.7%），中國超過日本成為美國第三大出口市場。根據(jù)美方數(shù)據(jù)，2004-2007年美中貿(mào)易逆差增速逐步下降，分別為30.7%、24.5%、15.3%和10.2%。今年2月份，我國進口同比猛增35.1%，單月順差只有85.5億美元，僅為去年同期 ……（未完，全文共4236字，當前僅顯示2139字，請閱讀下面提示信息。收藏《如何應對美元貶值》）