財(cái)務(wù)學(xué)位論文：企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告與權(quán)益資金成本的關(guān)系

財(cái)務(wù)管理專(zhuān)業(yè)學(xué)位論文

企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告與權(quán)益資金成本的關(guān)系
院 系：[工商管理學(xué)院]
專(zhuān) 業(yè)：[財(cái)務(wù)管理專(zhuān)業(yè)]
屆 別：[2012屆]
財(cái)務(wù)學(xué)位論文：企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告與權(quán)益資金成本的關(guān)系

摘 要

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和日益成熟，投資者及其他利益相關(guān)者對(duì)公司信息披露的質(zhì)量要求越來(lái)越高，財(cái)務(wù)報(bào)表信息披露已不能滿足公眾和日益發(fā)展的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的需求，非財(cái)務(wù)信息在信息披露制度中顯示出了越來(lái)越重要的地位。企業(yè)社會(huì)責(zé)任是可持續(xù)發(fā)展理論的實(shí)踐，作為非財(cái)務(wù)信息披露的一種重要途徑，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始重視社會(huì)責(zé)任的履行和信息披露，企業(yè)社會(huì)責(zé)任已成為當(dāng)今社會(huì)的一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題。本文根據(jù)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展資源中心的企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告發(fā)布情況，從有發(fā)布企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告的上市公司中，選取符合要求的樣本，運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)和回歸分析對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告和權(quán)益資金成本之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，經(jīng)研究分析，本文認(rèn)為，企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告越詳細(xì)，股權(quán)資金成本越低。

關(guān)鍵詞：非財(cái)務(wù)信息披露，企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告，權(quán)益資金成本，上市公司

ABSTRACT


With the socio-economic changes in the environment and becomes more sophisticated, investors and other stakeholders are increasingly demanding high quality of information disclosure, financial statements disclosure of information can no longer meet the needs of the public and the growing market economy, non-financial information showed an increasingly important position in the information disclosure system. Corporate Social Responsibility is the practice of sustainable development theory, as an important means of non-financial information
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經(jīng)•中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任榜評(píng)選活動(dòng)再一次隆重啟動(dòng)，并正式將“仁商”確定為該項(xiàng)活動(dòng)的核心關(guān)鍵詞，以“信達(dá)天下”作為2011年度主題�？梢�(jiàn)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的接軌，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的概念在我國(guó)企業(yè)中開(kāi)始逐步深入，但對(duì)于如何引進(jìn)和推廣社會(huì)責(zé)任理念，實(shí)現(xiàn)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的全面融合，仍是企業(yè)社會(huì)責(zé)任實(shí)踐所面臨的挑戰(zhàn)。
目前我國(guó)社會(huì)責(zé)任報(bào)告的發(fā)布尚屬于自愿行為，公司的社會(huì)責(zé)任意識(shí)不強(qiáng)，盡管在政府和交易所的鼓勵(lì)下，越來(lái)越多的上市公司已經(jīng)發(fā)布了報(bào)告，但是，多數(shù)公司的社會(huì)責(zé)任報(bào)告內(nèi)容上存在隨意性，空話套話太多，報(bào)喜不報(bào)憂的情況嚴(yán)重，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)匱乏，造成如今非財(cái)務(wù)信息披露的嚴(yán)重短缺。社會(huì)責(zé)任報(bào)告信息的披露多以文字性描述為主，量化信息不足，導(dǎo)致報(bào)告使用者獲取信息時(shí)缺乏有用性和可比性，不利于利益相關(guān)者進(jìn)行決策。
1.2研究目的及意義
企業(yè)應(yīng)履行社會(huì)責(zé)任的觀念得到廣泛認(rèn)可, 但礙于所需付出的成本, 管理者卻普遍缺乏動(dòng)力。以往的研究雖然致力于在企業(yè)社會(huì)責(zé)任和經(jīng)濟(jì)績(jī)效之間建立相關(guān)關(guān)系, 但結(jié)論并不一致, 本文把傳統(tǒng)局限于財(cái)務(wù)披露的研究拓寬到資源性披露，探究非財(cái)務(wù)信息披露、企業(yè)社會(huì)責(zé)任和權(quán)益資金成本之間的關(guān)系，研究企業(yè)自愿披露獨(dú)立的社會(huì)責(zé)任報(bào)告，對(duì)權(quán)益資金成本的影響。企業(yè)社會(huì)責(zé)任的披露，范圍廣泛，關(guān)系到一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)績(jī)的可持續(xù)性。充分發(fā)揮社會(huì)責(zé)任報(bào)告的實(shí)質(zhì)性作用，可以推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，提高企業(yè)的社會(huì)責(zé)任感和使命感，促進(jìn)企業(yè)承擔(dān)起構(gòu)建和諧社會(huì)應(yīng)盡的社會(huì)責(zé)任。
1.3研究?jī)?nèi)容和方法
本文使用企業(yè)自愿披露的獨(dú)立的企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告，研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任的更廣泛的概念，包括環(huán)保、社會(huì)發(fā)展、企業(yè)治理、雇員關(guān)系、多樣性的做法、人權(quán)和產(chǎn)品質(zhì)量，研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告的詳細(xì)程度與權(quán)益資金成本的關(guān)系。在影響企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的各種潛在因素中，本文專(zhuān)注于權(quán)益資金成本，因?yàn)樗谝患夜镜娜谫Y及一般營(yíng)運(yùn)決定中起著至關(guān)重要的作用。
本文共四部分，具體內(nèi)容如下：
第一部分為引言，說(shuō)明本文的研究背景、研究意義、研究?jī)?nèi)容和方法。
第二部分，對(duì)已有國(guó)內(nèi)外較為重要的文獻(xiàn)進(jìn)行綜述，了解學(xué)術(shù)界當(dāng)前的研究水平，為后面的研究打下基礎(chǔ)。
第三部分建立了本文的假設(shè)。
第四部分介紹本文的樣本數(shù)據(jù)來(lái)源、變量定義和實(shí)證模型。
第五部分進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)和回歸分析，并得出結(jié)論。
表1-1 技術(shù)路線圖


2文獻(xiàn)綜述
2.1 非財(cái)務(wù)信息披露的文獻(xiàn)回顧
非財(cái)務(wù)信息是指與財(cái)務(wù)信息相對(duì)應(yīng)的, 不以貨幣為主要計(jì)量單位,與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、利益相關(guān)人決策相關(guān)的信息。關(guān)于非財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確概念,還沒(méi)有達(dá)成共識(shí)，大部分學(xué)者在文獻(xiàn)中繞開(kāi)對(duì)概念的直接描述,而是展開(kāi)內(nèi)容的羅列。從文獻(xiàn)來(lái)看,非財(cái)務(wù)信息的內(nèi)容可以概括為:(1)背景信息:包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)的總體規(guī)劃和戰(zhàn)略目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和資產(chǎn)的范圍、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等。(2)管理部門(mén)申明:包括財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變化的原因以及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)等。(3)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)說(shuō)明:包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指標(biāo)、成本指標(biāo)、市場(chǎng)占有率等。(4)社會(huì)責(zé)任:包括環(huán)境責(zé)任指標(biāo),人力資源信息。(5)前瞻性信息:包括企業(yè)的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn),管理者的計(jì)劃和影響成功的關(guān)鍵因素。(6)核心競(jìng)爭(zhēng)力及持續(xù)發(fā)展：包括研究與開(kāi)發(fā)創(chuàng)新能力、資源利用情況等[1]。
針對(duì)企業(yè)非財(cái)務(wù)信息披露的動(dòng)因，研究人員認(rèn)為，為了得到投資者和消費(fèi)者的青睞，使自己與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有效區(qū)別開(kāi)，企業(yè)主動(dòng)披露非財(cái)務(wù)信息。同時(shí)，社會(huì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)為加強(qiáng)規(guī)范資本市場(chǎng)、保護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益，要求企業(yè)增強(qiáng)披露，提供更多決策有用信息；另一方面，社會(huì)公眾尤其是投資者需要根據(jù)企業(yè)披露的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)信息作出投資決策，使企業(yè)被動(dòng)披露非財(cái)務(wù)信息[2]。
1991年, 美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)(AICPA) 委派Jenkins 委員會(huì)提供關(guān)于改進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)表技巧的政策建議,委員會(huì)提出企業(yè)應(yīng)披露更多關(guān)于它們的計(jì)劃、機(jī)遇、風(fēng)險(xiǎn)和關(guān)鍵商業(yè)流程的其他非財(cái)務(wù)信息[3]。2001年,以“改進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)告: 提高自愿信息披露”為題目的研究報(bào)告發(fā)表，報(bào)告指出應(yīng)該鼓勵(lì)公司自愿披露非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)信息[4]。此后,一個(gè)專(zhuān)門(mén)進(jìn)行非財(cái)務(wù)信息披露的學(xué)術(shù)研究委員會(huì)成立，他們的研究表明,非財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)有助于預(yù)測(cè)將來(lái)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī),對(duì)企業(yè)權(quán)益也有價(jià)值[5]。AAA FASC (2002)對(duì)公司是否應(yīng)該使用統(tǒng)一的框架來(lái)披露非財(cái)務(wù)的和財(cái)務(wù)的信息進(jìn)行了研究,得出“FASB 應(yīng)該調(diào)查并鼓勵(lì)包括非財(cái)務(wù)指標(biāo)在內(nèi)的能夠增強(qiáng)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)測(cè)量的模式和架構(gòu)�！盇AA(2002) 這篇論文還以實(shí)證研究的方法證明了非財(cái)務(wù)信息對(duì)于投資者的價(jià)值。非財(cái)務(wù)信息披露是對(duì)現(xiàn)有財(cái)務(wù)報(bào)告披露體系的補(bǔ)充和深化,它對(duì)提高上市公司信息披露質(zhì)量、展示上市公司未來(lái)價(jià)值具有重要的作用[6]。財(cái)務(wù)信息只能告訴投資者這家公司盈利能力如何，將非財(cái)務(wù)信息也一并披露了，看看去一年公司治理做得怎樣、污染防控做得怎樣、社區(qū)關(guān)系搞得怎樣，投資者可以更好地判斷公司的好壞[7]。學(xué)術(shù)文獻(xiàn)和商業(yè)媒體也越來(lái)越關(guān)注企業(yè)非財(cái)務(wù)信息的披露，調(diào)查結(jié)果顯示，散戶投資者目前最關(guān)注經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)信息，接著是治理，然后是企業(yè)的社會(huì)責(zé)任信息，受訪者表示在未來(lái)有興趣增加非財(cái)務(wù)信息的使用。當(dāng)被問(wèn)及將來(lái)最感興趣的信息的特定類(lèi)型，他們表示，市場(chǎng)占有率，客戶滿意度和產(chǎn)品創(chuàng)新信息等經(jīng)濟(jì)性能指標(biāo)是主要的[8]。
我國(guó)證券監(jiān)管部門(mén)頒布多項(xiàng)關(guān)于上市公司非財(cái)務(wù)信息披露的規(guī)則。2010年3 月30日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板上市公司季報(bào)規(guī)則》，要求創(chuàng)業(yè)板公司在季報(bào)中強(qiáng)化非財(cái)務(wù)信息披露，如主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況、核心競(jìng)爭(zhēng)能力、無(wú)形資產(chǎn)、核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)或關(guān)鍵技術(shù)人員等的重大變化以及公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)的主要優(yōu)勢(shì)和困難等。接著，證監(jiān)會(huì)又發(fā)布了《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第 2 號(hào)——年度報(bào)告的內(nèi)容與格式(2011年修訂）（征求意見(jiàn)稿)》，加大了非財(cái)務(wù)信息披露，突出了公司治理要求；增加了市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)的信息披露：公司董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員的薪酬水平及公司利潤(rùn)分配情況、公司非經(jīng)營(yíng)性資金占用及涉及央企同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的解決方案、公司內(nèi)幕信息知情人登記管理制度的建立、執(zhí)行情況及環(huán)保、安全生產(chǎn)等社會(huì)責(zé)任方面的報(bào)告等[9]。
目前國(guó)內(nèi)上市公司非財(cái)務(wù)信息披露存在許多制約因素：第一，非財(cái)務(wù)信息的收集困難，披露成本高，對(duì)公司治理提出更高要求；第二，非財(cái)務(wù)信息的披露無(wú)公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，披露往往具有隨意性，而且難以驗(yàn)證，信息的可比性和可信度存在不足；第三，非財(cái)務(wù)信息披露的質(zhì)量難以控制；最后，非財(cái)務(wù)信息披露可能會(huì)違背成本效益原則[10]。由中國(guó)社科院企業(yè)社會(huì)責(zé)任研究中心和證券時(shí)報(bào)中國(guó)上市公司社會(huì)責(zé)任研究中心聯(lián)合編寫(xiě)的《中國(guó)上市公司非財(cái)務(wù)信息披露報(bào)告（2011）》（詳見(jiàn)A6、A7版）在京發(fā)布。報(bào)告指出，上市公司整體非財(cái)務(wù)信息披露水平處于起步階段，99%的企業(yè)得分不及格；上市公司對(duì)社會(huì)責(zé)任報(bào)告和官方網(wǎng)站的非財(cái)務(wù)信息披露失衡，普遍存在“只報(bào)喜不報(bào)憂”問(wèn)題[11]。
雖然國(guó)內(nèi)外對(duì)非財(cái)務(wù)信息進(jìn)行過(guò)不同角度的研究，但是對(duì)非財(cái)務(wù)信息的內(nèi)涵、性質(zhì)、內(nèi)容等基本問(wèn)題的表述不一。企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中不單產(chǎn)生財(cái)務(wù)信息，還產(chǎn)生了大量的非財(cái)務(wù)信息，信息用戶也需要大量的非財(cái)務(wù)信息。因此，有必要對(duì)非財(cái)務(wù)信息的內(nèi)涵、性質(zhì)、內(nèi)容等進(jìn)行規(guī)范。非財(cái)務(wù)信息是會(huì)計(jì)信息的組成部分，披露的基本目標(biāo)是滿足信息使用者的需求，披露的內(nèi)容應(yīng)該更加廣泛，要站在整個(gè)社會(huì)角度[12]。

2.2 企業(yè)社會(huì)責(zé)任的文獻(xiàn)回顧
國(guó)外:在工業(yè)革命早期，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為：一個(gè)社會(huì)通過(guò)市場(chǎng)能夠更好地確定其需要，如果企業(yè)盡可能高效率地使用資源以提供社會(huì)需要的產(chǎn)品和服務(wù)，并以消費(fèi)者愿意支付的價(jià)格銷(xiāo)售它們，企業(yè)就盡到了自己的社會(huì)責(zé)任。1924年，美國(guó)學(xué)者謝爾頓最先公開(kāi)提出社會(huì)責(zé)任這一說(shuō)法，主張應(yīng)該把企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)經(jīng)營(yíng)滿足產(chǎn)業(yè)內(nèi)外各種人類(lèi)需要的責(zé)任聯(lián)系起來(lái)，并認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任含有道德因素。1953年，Bowen的 《商人的社會(huì)責(zé)任》出版, 標(biāo)志著真正意義上企業(yè)社會(huì)責(zé)任研究的開(kāi)始。Bowen將商人社會(huì)責(zé)任(Businessman Social Responsibility , BSR)定義為商人以社會(huì)目標(biāo)和價(jià)值觀念為基礎(chǔ)所進(jìn)行的決策和制定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)則的義務(wù)[13]。學(xué)者戴維斯（1960）指出社會(huì)責(zé)任是商人出于道德的要求和其他人的看法而做出的一系列行為。1971年,美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)會(huì)出版的《商業(yè)組織的社會(huì)責(zé)任》不僅羅列了需要承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的主體, 還闡述了這些主體所需要承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任的種類(lèi)。Carroll（1979）指出，企業(yè)社會(huì)責(zé)任包括在某一特定時(shí)間條件下社會(huì)所賦予企業(yè)的經(jīng)濟(jì)、 法律道德及人道主義的期望[14]。Jones ( ……（未完，全文共25508字，當(dāng)前僅顯示4587字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《財(cái)務(wù)學(xué)位論文：企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告與權(quán)益資金成本的關(guān)系》）