關(guān)于中小企業(yè)融資困境的制度背景分析（外文翻譯）

***科技學(xué)院學(xué)生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）
外 文 譯 文
F關(guān)于中小企業(yè)融資困境的制度背景分析 外文翻譯
　　　　　　　院（系） 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院
　　　　　　　專業(yè)班級 會(huì)計(jì)學(xué)本科2006級
　　　　　　　學(xué)生姓名 ***
　　　　　　　學(xué) 號 ***

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指導(dǎo)教師評語：


指導(dǎo)教師（簽字）
年 月 日

譯自：http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1504128

　　　　公允價(jià)值會(huì)計(jì)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)：信號還是
……（新文秘網(wǎng)http://120pk.cn省略1049字，正式會(huì)員可完整閱讀）……　
計(jì)的概述，包括其對財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。概述包括了對公允價(jià)值會(huì)計(jì)的優(yōu)點(diǎn)所持相反觀點(diǎn)的總結(jié)。第二，我提出并且討論公允價(jià)值會(huì)計(jì)的理論和實(shí)證基礎(chǔ)。第三，我分析了計(jì)量和估價(jià)的挑戰(zhàn)，這是從公允價(jià)值會(huì)計(jì)開始使用后才出現(xiàn)。最后，在上述分析的基礎(chǔ)上，我畫出草圖，初步框架，來理解公允價(jià)值會(huì)計(jì)的作用和其對金融危機(jī)潛在推助力。盡管公允價(jià)值會(huì)計(jì)概念可以適用于公司的財(cái)務(wù)報(bào)表的所有方面，但我會(huì)刻意注重其再金融工具和金融機(jī)構(gòu)中的應(yīng)用。
　　　
正文
　　　公允價(jià)值是指在一項(xiàng)資產(chǎn)可以在一個(gè)熟悉并自愿交易的情況下各方目前的交換價(jià)格1。對于負(fù)債而言，公允價(jià)值指所要支付的賠償責(zé)任轉(zhuǎn)移到一個(gè)新的債務(wù)人時(shí)的現(xiàn)時(shí)交易額，即交換價(jià)格。在公允價(jià)值會(huì)計(jì)（FVA）計(jì)量前提下，資產(chǎn)和負(fù)債根據(jù)判斷水平（主體）進(jìn)行分類并與計(jì)量它們公允價(jià)值的輸入資料相關(guān)聯(lián)，共有三個(gè)等級可供參考。在等級1，公司的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表計(jì)量并報(bào)告了金融工具的市場價(jià)值，這通常反映了活躍市場中相同資產(chǎn)或負(fù)債的報(bào)價(jià)。假定相同資產(chǎn)或負(fù)債在活躍市場上的報(bào)價(jià)能提供最可靠的公允價(jià)值計(jì)量，因?yàn)樗侵庇^市場的（«按市值計(jì)價(jià)»）。但是，如果估值投入可被直接或間接地觀測，但沒有資格作為第一級輸入，2級的金融工具的公平價(jià)值的評估將反映出a）活躍市場類似的金融工具的報(bào)價(jià)，B）非活躍市場相同或類似金融工具的報(bào)價(jià)，c）投入以外可被觀測的報(bào)價(jià)（例如，產(chǎn)量曲線）或d）相關(guān)價(jià)格。最后，某些金融工具比如定制的或沒有市場的，將由報(bào)告實(shí)體在大概反映市場參與者的意見和評估的假設(shè)下進(jìn)行估價(jià)（例如，私募投資，獨(dú)特的衍生產(chǎn)品等）。這種估值被認(rèn)為是從第三級輸入，俗稱“按模型定價(jià)”，因?yàn)樗３Ｊ且粋€(gè)數(shù)學(xué)模型在各種經(jīng)濟(jì)、市場或公司的具體條件2假設(shè)下運(yùn)行得出的結(jié)果。在所有情況下，機(jī)構(gòu)持有的金融工具任何未變現(xiàn)收益（或虧損）轉(zhuǎn)換成其股東權(quán)益的增加（或減少），由此而引起其資本率3的改善（或惡化）。
　　　
1財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì). 2006. 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則157 –Fair Value Measurements. Norwalk, CT.
2欲了解更多詳情，見FAS 157 和 FAS 159 - The Fair Value Option for Financial Assets and Financial Liabilities.
3目前，雖然所有的未實(shí)現(xiàn)收益或損失確實(shí)影響到一家公司的股東權(quán)益，但他們不一定直接影響其公布的凈利潤。有些收益或虧損可能會(huì)流過一個(gè)具有中間性能的措施，標(biāo)記為其他綜合收益，并且這些收益區(qū)別于列報(bào)的凈收益。
　　　批評者,包括其中的前加拿大銀行總督David Dodge，強(qiáng)烈認(rèn)為FVA加快并放大了當(dāng)前的金融危機(jī)4。他們的論點(diǎn)可歸納如下:從2007年開始多種金融工具價(jià)格下降，從而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)記錄下來的減少的資產(chǎn)價(jià)值體現(xiàn)在其資產(chǎn)負(fù)債表，從而削弱他們的資本率（讓我們思考第一次次貸危機(jī)之后的沖銷）。為了改善其財(cái)務(wù)狀況及加強(qiáng)安全區(qū)域與管理的資金需求,這些機(jī)構(gòu)開始出售證券或關(guān)閉一些金融工具，從而市場出現(xiàn)了流動(dòng)性危機(jī)。此銷售擴(kuò)大了在報(bào)價(jià)下沉氣流中帶來的貨幣貶值,等等。沿著這條思路，威廉艾薩克，前美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司董事長，主張“過去的一年，極具破壞性的公允價(jià)值會(huì)計(jì)和不必要的銀行資本存在，也是當(dāng)前信貸危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退的主要原因”5。
　　　然而，F(xiàn)VA可以指望來自會(huì)計(jì)界，標(biāo)準(zhǔn)制定者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的廣泛支持。例如，在最近一次演講中，Nick Le Pan，加拿大金融機(jī)構(gòu)的前任總監(jiān)認(rèn)為，F(xiàn)VA只是一個(gè)反映窮人的底層經(jīng)濟(jì)狀況6的信使而不應(yīng)受到批評。美國消費(fèi)者聯(lián)盟的芭芭拉羅珀，認(rèn)為健全的會(huì)計(jì)原則，如FVA，可以發(fā)掘潛在的問題資產(chǎn)。在她看來，F(xiàn)VA能比其他可選擇的會(huì)計(jì)向投資者提供了更加準(zhǔn)確，及時(shí)和可比的信息。
　　　
FVA相關(guān)理論和實(shí)證基礎(chǔ)
　　　FVA的理論和實(shí)證基礎(chǔ)相對穩(wěn)固。事實(shí)上，它是為數(shù)不多可以直接追溯到會(huì)計(jì)基礎(chǔ)科學(xué)研究的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)之一。更具體地說，一貫的經(jīng)驗(yàn)證明經(jīng)過20年的積累，某公司股票價(jià)格與基本的財(cái)務(wù)或?qū)嵨镔Y產(chǎn)的市場價(jià)值的關(guān)系比跟歷史成本更為密切，也就是其購買價(jià)加相關(guān)費(fèi)用7。金融衍生物的歷史成本往往是接近于零但市場價(jià)值波動(dòng)幅度大8的時(shí)候，市場衍生價(jià)值更能明顯的體現(xiàn)其優(yōu)越的相關(guān)性。換句話
　　　




4 McFarland, J.和 J. Partridge. 2008. Mark-to-market accounting rules fuel debate. The Globe and Mail – Report on Business. November 20.
5 Jeffrey, G. 2008. Mark market debate down as a draw. The Bottom Line, December, p. 27.
6 McFarland, J. and J. Partridge. Idem.
7見許多論文中，Barth, M E, W H Beaver 和 W R Landsman. 2001. The relevance of the value relevance literature for accounting standard setting: another view. Journal of Accounting and Economics 31, pp 77–104;Landsman, W.R.2006.Fa ……（未完，全文共16372字，當(dāng)前僅顯示2944字，請閱讀下面提示信息。收藏《關(guān)于中小企業(yè)融資困境的制度背景分析（外文翻譯）》）