畢業(yè)論文：治理因素與我國民營上市公司過度投資關(guān)系的實證研究

大學(xué)本科畢業(yè)論文(設(shè)計)開題報告
學(xué)院：工商管理學(xué)院　　　　　　　　　　　　　專業(yè)班級：09財務(wù)（1）班　
課題名稱 治理因素與我國民營上市公司過度投資關(guān)系的實證研究

1、本課題的的研究目的和意義：
投資是現(xiàn)代公司理財中的一項重要內(nèi)容，投資決策的好壞會帶給公司一系列不可低估的影響，因此企業(yè)進(jìn)行科學(xué)的投資至關(guān)重要，研究民營企業(yè)非效率投資，具有一定的意義。非效率投資主要是指公司存在的以下兩種不良的投資現(xiàn)象，即投資不足與過度投資。投資不足是指放棄部分凈現(xiàn)值為正的投資項目；而投資過度是指接受對公司價值而言并非最優(yōu)的投資機會，尤其是凈現(xiàn)值小于零的項目，從而降低資金配置效率。公司的目標(biāo)在于價值最大化，投資不足和過度投資導(dǎo)致公司投資行為異化，使得公司的投資支出無法達(dá)到最優(yōu)。因此，理論上說，二者均會對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。為了提高公司的投資效率，僅僅依靠宏觀層面上政府的政策引導(dǎo)與權(quán)力干預(yù)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法達(dá)到
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執(zhí)行情況都能部分解釋各國投資回報的差異。Cull和*u對中國情況進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)中國各城市之間的企業(yè)被侵占、獲得外部融資的可能性以及合同執(zhí)行狀況存在差異，這些因素對企業(yè)的投資行為產(chǎn)生了很大的影響。
2.2國內(nèi)文獻(xiàn)綜述
近年來，國內(nèi)不少學(xué)者也紛紛研究公司治理與過度投資的關(guān)系，但是得出的結(jié)論有所差異。文宏（1999）、趙守國和王炎（1999）通過對我國上市公司股權(quán)融資中的委托代理關(guān)系的分析認(rèn)為，在現(xiàn)有治理結(jié)構(gòu)環(huán)境下，缺乏有效監(jiān)督和約束的經(jīng)營者追求自身利益最大化和成本最小化，是導(dǎo)致企業(yè)股權(quán)融資資金配置效率低下的根本原因。劉昌國（2006）從_現(xiàn)金流角度研究了上市公司的過度投資行為，并探討了獨立董事、機構(gòu)投資者持股和經(jīng)理人員股權(quán)激勵三個治理機制抑制過度投資行為的有效性。魏明海，柳建華（2006）以國有上市公司為樣本，考察了國有上市公司的現(xiàn)金股利政策、治理因素與企業(yè)投資行為之間的關(guān)系。唐雪松、周曉蘇、馬如靜（2007）認(rèn)為我國上市公司存在過度投資行為，同時現(xiàn)金股利、舉借債務(wù)是過度投資行為的有效制約機制，公司治理機制在制約過度投資行為中基本有效，但是，獨立董事并未發(fā)揮作用。李維安、姜濤（2007）首次將南開公司治理指數(shù)應(yīng)用到過度投資的研究中，并指出公司治理機制能夠?qū)^度投資行為形成有效的治理。李鑫、孫靜（2008）的研究結(jié)論則不同于李維安和姜濤，他們認(rèn)為，總體而言，上市公司治理機制尚未對過度投資發(fā)揮實質(zhì)性約束作用。賀振華（2006）為了更好地解釋過度投資和地方保護(hù)現(xiàn)象，通過一個混和寡占模型分析地方政府的投資行為，以及相應(yīng)的外地企業(yè)的行為，并以此為基礎(chǔ)來理解過度投資與地方保護(hù)行為。在考慮了尋租動機后，他發(fā)現(xiàn)：本地企業(yè)最初的決策產(chǎn)能大于后期實際利用的產(chǎn)能，為了利用這部分未被利用的產(chǎn)能，一個辦法是本地企業(yè)獨占市場，排擠外地廠商，要達(dá)到這一目的，只能通過提高外地廠商的成本，也就是實行地方保護(hù)主義。
總體看來，國內(nèi)主要是對上市公司的過度投資研究較多，有關(guān)民營上市公司的研究還較少。因此，本文就治理因素（公司治理和外部治理）與民營上市公司過度投資關(guān)系的實證研究具有更大的意義。
3、 本課題的主要研究內(nèi)容（提綱）和成果形式：
本文的治理因素包括微觀層面的公司治理機制與宏觀層面的地區(qū)治理環(huán)境，以此考察各個治理因素是否能夠?qū)ζ髽I(yè)_現(xiàn)金流催生的過度投資產(chǎn)生抑制作用。
在本文的研究中，將首先簡要介紹民企過度投資行為的研究背景、研究意義、研究目的、研究方法、研究框架等；其次，闡述相關(guān)的理論基礎(chǔ)，并對國內(nèi)外己有的研究進(jìn)行綜述。再次，對企業(yè)是否存在過度投資行為進(jìn)行度量。然后，就治理因素對企業(yè)過度投資的影響進(jìn)行實證研究。最后，對研究進(jìn)行總結(jié)，提出相應(yīng)的政策建議，并指出本文研究的局限。
在過度投資的度量上，綜合借鑒Vogt（1994）和Richardson（2006）的研究，并結(jié)合我國民營上市公司的特殊制度背景，構(gòu)建了用于檢驗企業(yè)過度投資狀況的計量模型，衡量民企過度投資行為是否存在。
在實證部分，分析了我國民營上市公司公司治理與過度投資之間的關(guān)系，通過研究結(jié)果，優(yōu)化公司投資決策，為實現(xiàn)公司價值最大化提供有效的方法。
4、擬解決的關(guān)鍵問題：
就國內(nèi)外對上市公司過度投資行為的研究而言，研究頗多，包括過度投資行為的識別、影響因素、動機及對公司的業(yè)績影響等 ……（未完，全文共3550字，當(dāng)前僅顯示1793字，請閱讀下面提示信息。收藏《畢業(yè)論文：治理因素與我國民營上市公司過度投資關(guān)系的實證研究》）