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畢業(yè)論文:關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其關(guān)聯(lián)交易與公司績效關(guān)系研究

發(fā)表時(shí)間:2013/9/11 8:19:46


財(cái)務(wù)管理專業(yè)學(xué)位論文
關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其關(guān)聯(lián)交易與公司績效關(guān)系研究
院 系:工商管理學(xué)院
專 業(yè):財(cái)務(wù)管理

摘 要

在我國,絕大多數(shù)上市公司是通過對原有大型國有企業(yè)進(jìn)行改制發(fā)行新股等方式上市流通,在其改制的過程中,原有的國有企業(yè)成為集團(tuán)公司,集團(tuán)下與其下屬的上市公司、分公司有著千絲萬縷的關(guān)系,使其在市場上流通、交易上存在非常多的公允的或者非公允的關(guān)聯(lián)交易。因此,對關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行研究分析是非常有必要的。
本文從關(guān)聯(lián)關(guān)系及其關(guān)聯(lián)交易上的定義出發(fā),以制造業(yè)中的食品、飲料行業(yè)為研究對象,選取其中的22家公司作為樣本,使用SPSS18.0進(jìn)行論證分析。
通過理論和實(shí)證分析,得出以下結(jié)論:關(guān)聯(lián)交易對企業(yè)績效有好的影響也有消極影響在數(shù)據(jù)上可以得到支持;通過完善外部環(huán)境來約束非公允關(guān)聯(lián)交易的必要性和緊迫性。


關(guān)鍵詞:上市公司,關(guān)聯(lián)交易,關(guān)聯(lián)關(guān)系,企業(yè)績效


ABSTRACT


In China, the vast majority of listed companies is based on the original large state-owned enterprises restructuring to issue new shares, listed in circulation, in the restructuring process, the original state-owned enterprises into a group, group and its subordinate listed company, branch there have all kinds of connections with relationship, make its circulation in the mar
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析 16
4結(jié)論與建議 18
4.1結(jié)論研究 18
4.2建議 18
4.2.1對上市公司的內(nèi)部的建議 18
4.2.2外部環(huán)境的幾點(diǎn)建議 19
參考文獻(xiàn) 21
致 謝 23

1緒論
1.1研究背景
20世紀(jì)90年代以來,隨著我國證券市場規(guī)模的迅速擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)功能的日益完善,上市公司已經(jīng)成為影響我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素之一。然而在快速發(fā)展的同時(shí),很多問題也相應(yīng)的產(chǎn)生甚至更加嚴(yán)峻,即關(guān)聯(lián)方交易的層出不窮、公司價(jià)值不高或者是被操縱的高價(jià)值,嚴(yán)重阻礙了我國證券市場的健康發(fā)展。
從目前的情況來看,關(guān)聯(lián)交易問題相當(dāng)嚴(yán)重,從最近幾年來八一鋼鐵、五糧液、初靈信息等被曝光的關(guān)聯(lián)交易問題,可窺一斑見全豹,都暴露出嚴(yán)重的關(guān)聯(lián)交易問題,關(guān)聯(lián)交易的問題在我國上市公司的問題普遍存在,并且毫不夸張的說關(guān)聯(lián)交易已經(jīng)成為我國上市公司的一大特色,已經(jīng)成為證券監(jiān)管部門所面臨的重要問題。
為了維護(hù)資本市場的正常秩序,保護(hù)中小投資者的利益,提高公司價(jià)值盡快實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)的改制和升級的新突破,各方對關(guān)聯(lián)交易與公司績效進(jìn)行了研究,為改善上市公司治理結(jié)構(gòu)、提高上市公司價(jià)值開展了長期而激烈的討論。
通過本文的研究,為能夠更好的辨析公司績效與關(guān)聯(lián)方交易之間的關(guān)系提供參考,同時(shí)對完善上市公司關(guān)聯(lián)交易披露提供一些切實(shí)可行的建議,減少上市公司控股股東對中小股東的侵害行為,提供一定的借鑒。
1.2文獻(xiàn)綜述
1.2.1國外文獻(xiàn)綜述
國外對上市公司關(guān)聯(lián)交易研究在1937年就開始了。
一些研究(Coase(1937)[1]、Fisman and Khanna(1998)[2]等)表明,集團(tuán)內(nèi)的關(guān)聯(lián)方交易可以幫助降低交易成本以及提高經(jīng)營效率。Khanna and Palepu(1997)[3]認(rèn)為在發(fā)展中國家因?yàn)橥獠渴袌龅牟煌晟,建立集團(tuán)公司的內(nèi)部市場可以幫助它們更好地分配資源。Chang and Hong(2000)[4]的結(jié)果表明在集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易和交流管理經(jīng)驗(yàn)可以提高公司業(yè)績。
但更多的研究則認(rèn)為這種內(nèi)部交易會(huì)損害中小股東的利益。自Jensen and Meckling(1976)[5]之后,人們對于公司治理的研究轉(zhuǎn)向“一股獨(dú)大”所產(chǎn)生的代理問題。La-Portaetal(1999)[6]的研究表明,控股股東會(huì)通過形成家族企業(yè)或控制管理層的辦法侵占中小股東的利益。通過控制管理層滿足母公司的需要,很可能是母公司從上市公司獲取現(xiàn)金的重要基礎(chǔ)。
Rozeff and Zaman(1988)[7]主要針對過去內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易相關(guān)研究所獲得的結(jié)論作實(shí)證:(1)公司內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易能獲得超額報(bào)酬;(2)內(nèi)部關(guān)聯(lián)方交易的異常現(xiàn)象:外部投資者以能利用內(nèi)部關(guān)聯(lián)方交易的公開資料來獲得超額報(bào)酬。Howard and Taroalor(1990)[8]由美國蒙大拿州會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)所公布數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),關(guān)聯(lián)方交易是查核時(shí)常犯的錯(cuò)誤之一(其它為長期負(fù)債的揭露、附屬信息、商譽(yù)未攤銷、未提及會(huì)計(jì)師核閱報(bào)告等)。提醒會(huì)計(jì)師注意:(1)應(yīng)收應(yīng)付股東及關(guān)系密切的公司賬款是否漏列?(2)關(guān)聯(lián)方交易即使無價(jià)款支付亦必須揭露。(3)必須取得關(guān)聯(lián)方交易以公允價(jià)格進(jìn)行的證據(jù),否則不應(yīng)出具無保留意見。
Mark Kohlbeck, Brian Mayhew(2004)[9]在2004年9月15日的《關(guān)聯(lián)方交易》一文中,運(yùn)用美國標(biāo)準(zhǔn)普爾1500個(gè)上市公司中的1261個(gè)作為研究樣本,發(fā)現(xiàn)董事會(huì)和高管人員報(bào)酬、公司治理和關(guān)聯(lián)方交易有關(guān)系。上市公司可能通過金錢刺激來促使公司高管人員從事關(guān)聯(lián)交易。
1.2.2國內(nèi)文獻(xiàn)綜述
我國對上市公司關(guān)聯(lián)交易的研究雖然時(shí)間較晚,但是取得了一定的成果。自從1997年“瓊民源”事件在會(huì)計(jì)界掀起軒然大波,才促成了我國《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易》的出臺(tái)。從不同的角度對關(guān)聯(lián)交易的類型、危害、披露,關(guān)聯(lián)交易的法律問題進(jìn)行了研究:
最早的是張企惠(1992)[10]認(rèn)為內(nèi)部關(guān)聯(lián)方確實(shí)能從轉(zhuǎn)讓持股時(shí)間中獲得超額報(bào)酬,此顯示了臺(tái)灣股市并不具備效率性,而內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易與公司的內(nèi)部消息有關(guān),內(nèi)部關(guān)聯(lián)方會(huì)利用其優(yōu)勢信息作為交易的依據(jù)。原紅旗(1998)[11]、陸宇峰(1998)[12],以1997年中報(bào)為樣本,在對關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易披露的狀況進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,指出了存在的問題并對原因進(jìn)行了闡述,亦提出若干相關(guān)建議。童俊麗、俞競(2001)[13]對滬上市公司1999年年報(bào)中披露的關(guān)聯(lián)交易形式進(jìn)行了粗略的統(tǒng)計(jì)分類,全文重點(diǎn)放在利潤操縱上,分析了利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利潤操縱的動(dòng)機(jī)并提出相關(guān)建議。
王泰允(1991)[14]指出一般企業(yè)的利益輸送流成為創(chuàng)造經(jīng)營績效的最佳快捷方式。余明貴、夏新平(2004)[15]對中國上市公司1999-2001年的關(guān)聯(lián)交易的實(shí)證檢驗(yàn),分析了控股股東是否通過關(guān)聯(lián)交易,轉(zhuǎn)移上市公司資源、侵占小股東的利益。葉銀河、丘顯比、何憲章(1997)[16]指出,關(guān)聯(lián)方股權(quán)交易是一種權(quán)益代理問題,推論出關(guān)聯(lián)方股權(quán)交易比例越高,隱含傷害公司價(jià)值的可能性越高;超額關(guān)聯(lián)方資金往來比例、超額關(guān)聯(lián)方進(jìn)銷貨比例、超額關(guān)聯(lián)方應(yīng)收應(yīng)付賬款比例與公司績效呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。王瑞英、謝清喜、郭飛(2003)[17]對我國上市公司2002及2003年第一季度的關(guān)聯(lián)交易數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析,指出上市公司的索取型關(guān)聯(lián)交易具有更強(qiáng)的季度性和可操作性,指出非公允關(guān)聯(lián)交易存在的內(nèi)在動(dòng)力是上市公司高管人員為了獲得效用最大化。
1.3研究意義和目的
我國關(guān)聯(lián)交易大都發(fā)生在上市公司與其控股的大股東之間,在公司治理結(jié)構(gòu)不健全的情況下,在上市公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易時(shí),大股東可以利用其在上市公司中的優(yōu)勢地位影響關(guān)聯(lián)交易的正常進(jìn)行,造成對中小股東和債權(quán)人利益的損害。從1997年亞洲金融危機(jī)到美國的安然事件,事實(shí)證明有許多管理人員或大股東利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤或轉(zhuǎn)移資源從上市公司掏錢。
我國的關(guān)聯(lián)交易問題是伴隨證券市場的發(fā)展而提出的。它與初步發(fā)展的中國資本市場和以股份制改造為核心的企業(yè)改制存在著天然的聯(lián)絡(luò)。中國的公司治理的缺陷、經(jīng)濟(jì)_的畸形發(fā)展和不完善法律體系的為關(guān)聯(lián)交易提供了滋長的環(huán)境,上市公司的關(guān)聯(lián)交易相當(dāng)普遍且金額巨大,許多研究證據(jù)表明中國目前的公司治理結(jié)構(gòu)不能限制控股股東通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤來侵害中小股東的利益。大量的非公允關(guān)聯(lián)交易的存在,扭曲了資本市場資源配置的功能,誤導(dǎo)投資者錯(cuò)誤的投資理念的形成。
綜上所述,既然關(guān)聯(lián)交易無法避免,那么如何將關(guān)聯(lián)交易限制在其所涉及的多方利益主體之間的均衡狀態(tài)范圍內(nèi),或者怎樣通過公司的關(guān)聯(lián)方交易概況來探知公司績效的狀況,以幫助利益相關(guān) ……(未完,全文共19640字,當(dāng)前僅顯示3532字,請閱讀下面提示信息。收藏《畢業(yè)論文:關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其關(guān)聯(lián)交易與公司績效關(guān)系研究》
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