銀行不良資產(chǎn)剝離和資產(chǎn)管理公司運(yùn)作

據(jù)報(bào)道，中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司于月日在北京成立，注冊(cè)資本為億元人民幣。信達(dá)的主要任務(wù)是收購、管理和處置由建設(shè)銀行剝離的不良資產(chǎn)，以最大限度保全資產(chǎn)，減少損失為主要經(jīng)營目標(biāo)。信達(dá)的成立，是提高我國銀行業(yè)運(yùn)作效率，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的重要一步。借此機(jī)會(huì)，筆者就資產(chǎn)剝離的過程和資產(chǎn)管理公司的運(yùn)作提出一些初步看法。
　　成立信達(dá)的起因，當(dāng)然是我國銀行業(yè)普遍存在的不良資產(chǎn)現(xiàn)象簡稱“壞帳”現(xiàn)象。關(guān)于我國銀行內(nèi)壞帳的程度，各界眾說紛紜，有不同的判斷。根據(jù)國家公布的數(shù)字，我國的四家國有專業(yè)銀行大約有近二萬億元壞債，占其貸款總額的，其中大約有到是無法收回的。即使這樣的數(shù)字也表明這些銀行資本金嚴(yán)重不足。國際上對(duì)我國銀行壞帳的判斷則更為悲觀，有些對(duì)壞帳的估計(jì)值甚至高達(dá)。這些國際上的估計(jì)值雖并不見得準(zhǔn)確，但它們表現(xiàn)了國際金融市場對(duì)我國銀行資信能力的判斷。
　　亞洲金融危機(jī)表明，如果一個(gè)國家的銀行普遍存在大量壞帳，就會(huì)使得該國的金融系統(tǒng)變得很脆弱，一旦受到某種外部力量的沖擊，后果就不堪設(shè)想。
　　對(duì)我國壞賬現(xiàn)狀的基本判斷
　　我國各大銀行普遍都存在壞帳問題。銀行壞帳反映了我國微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)作_中基本的和系統(tǒng)性的
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起一套現(xiàn)代的商業(yè)化操作模式，防止壞賬重現(xiàn)，銀行不應(yīng)再通過“輸血”貸款來支撐虧損國有企業(yè)。這是因?yàn)閷?duì)于銀行來說，從現(xiàn)有的操作模式轉(zhuǎn)換成現(xiàn)代商業(yè)化操作模式，任務(wù)已經(jīng)很艱巨，如果再要求它們支撐國有企業(yè)，就等于要求它們延續(xù)原有的模式，這是和需要建立的新的操作模式格格不入的，而且將來如果出現(xiàn)問題，責(zé)任也難以明確。同時(shí)，如果銀行繼續(xù)支撐虧損國有企業(yè)，勢(shì)必影響到它們的資信；如果我國進(jìn)入世貿(mào)組織，金融市場對(duì)外開放，沒有良好的資信，我國銀行無法承受這種沖擊，更無法在新的國際化市場上競爭。
　　將不良資產(chǎn)從銀行剝離出來成立資產(chǎn)管理公司是有益的做法。首先，這種剝離過程迫使銀行認(rèn)真清理現(xiàn)有資產(chǎn)，從而有助于銀行總結(jié)過去貸款失誤的原因和教訓(xùn)，進(jìn)而建立起現(xiàn)代財(cái)務(wù)制度和商業(yè)運(yùn)作模式。其次，不良資產(chǎn)剝離的過程可以幫助銀行從_上擺脫向虧損企業(yè)發(fā)放“輸血”貸款，避免壞帳問題重現(xiàn)。最后，銀行資產(chǎn)情況一旦改善，就更有能力在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮金融中介的作用，將資金導(dǎo)向有益的投資活動(dòng)；我國經(jīng)濟(jì)要長期穩(wěn)定地發(fā)展，這是必不可少的條件。
　　不良資產(chǎn)剝離的過程
　　通過剝離不良資產(chǎn)來處理銀行壞帳，具體來說可以分為兩個(gè)步驟，一是清理現(xiàn)有資產(chǎn)，評(píng)估資產(chǎn)質(zhì)量，并將不良資產(chǎn)剝離，二是通過國家注資來彌補(bǔ)銀行資產(chǎn)剝離所暴露出來的資本金不足。在第二步中，如果國家注資完全彌補(bǔ)銀行的資本金不足，就意味著國家承擔(dān)了由壞賬造成的全部損失；否則，就是國家和銀行分擔(dān)損失。在這兩個(gè)步驟中，第一步必須一次性徹底完成，因?yàn)橹挥羞@樣才可能給銀行一個(gè)全新的起點(diǎn)，使得銀行能夠建設(shè)發(fā)展出商業(yè)化的操作模式，避免壞帳問題重現(xiàn)。
　　一般說來第二步也必須與資產(chǎn)剝離同時(shí)完成。這是因?yàn)樵谕ǔＪ袌鼋?jīng)濟(jì)的條件下，如果銀行資本金不足，往往會(huì)導(dǎo)致信心危機(jī)，發(fā)生擠兌現(xiàn)象，造成更大的損失。但是，由于我國居民除銀行存款以外其他的投資增值的渠道很有限，銀行資本金如在短時(shí)期內(nèi)暫時(shí)有些不足，只要程度不很嚴(yán)重，應(yīng)該不至于發(fā)生普遍的擠兌；所以，如果出于國家財(cái)力的限制，暫時(shí)不完全補(bǔ)上銀行的資本金不足，是可以接受的。但是必須看到，這只是權(quán)宜之計(jì)。一旦金融業(yè)對(duì)外開放，人民幣資本帳戶實(shí)行_兌換，我國的銀行就會(huì)面臨巨大的競爭壓力，資信會(huì)成為居民選擇投資渠道所要考慮的一個(gè)重要因素；在那時(shí)如果銀行還沒有充足的資本金，后果就會(huì)不堪設(shè)想。
　　國家注資彌補(bǔ)銀行資本金缺口的手段有兩種：或者是將不良資產(chǎn)以市值轉(zhuǎn)讓，然后由國家向銀行直接注資來彌補(bǔ)資本金缺口；或者是首先由國家向資產(chǎn)管理公司注資，然后由資產(chǎn)管理公司再以面值來購買不良資產(chǎn)，因?yàn)橘Y產(chǎn)面值高于其真實(shí)價(jià)值，這種手段間接地將國家注入資產(chǎn)管理公司的資金轉(zhuǎn)移給銀行。后一種方案的一個(gè)具體做法是由資產(chǎn)管理公司以期票形式向銀行支付，期票額為轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的面值。當(dāng)然這樣的期票需要有政府擔(dān)保，否則它的價(jià)值限于債務(wù)人的還債能力，也就是限于資產(chǎn)管理公司的注冊(cè)資金加上剝離資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值；而大家知道，剝離資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值遠(yuǎn)小于其面值。在沒有政府擔(dān)保的情況下，如果簡單地把期票額看作它的真實(shí)價(jià)值反映在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上，雖然似乎是彌補(bǔ)了銀行資本金不足，其實(shí)只是財(cái)務(wù)上的取巧行為。
　　現(xiàn)在進(jìn)行資產(chǎn)剝離，進(jìn)而在國家和銀行間分配壞賬造成的損失，一個(gè)具體的困難是不良資產(chǎn)難以準(zhǔn)確估值，所以損失也無法完全確定。如果國家愿意承擔(dān)不良資產(chǎn)造成的全部損失，辦法就很簡單，這些資產(chǎn)只要以面值轉(zhuǎn)讓就可以了；所必須做的只是具體確認(rèn)這類需轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)比如象建行那樣，按時(shí)間段和貸款種類來劃分。即使國家不愿意承擔(dān)不良資產(chǎn)造成的全部損失，在操作上也沒有無法逾越的障礙：一個(gè)辦法就是首先盡可能地對(duì)不良資產(chǎn)有一個(gè)估價(jià)，根據(jù)這個(gè)估價(jià)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓；然后根據(jù)國家和銀行間應(yīng)有的分配比例設(shè)計(jì)一個(gè)公式比如一個(gè)百分比，如果將來資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)所得的收入和現(xiàn)在估價(jià)有差異，這種差異可以根據(jù)這個(gè)預(yù)先決定的公式來追加或退還轉(zhuǎn)讓價(jià)格。
　　上文談到，如果國家財(cái)力有限，可以在資產(chǎn)剝離后一定時(shí)間內(nèi)逐步彌補(bǔ)銀行資本金不足。但這里需要避免的是在這段時(shí)間內(nèi)迫使銀行利用自身盈利消化一部分資本金缺口。這種做法會(huì)形成銀行與國家間就損失分配而進(jìn)行的一個(gè)討價(jià)還價(jià)的過程，對(duì)銀行的行 ……（未完，全文共8152字，當(dāng)前僅顯示2226字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《銀行不良資產(chǎn)剝離和資產(chǎn)管理公司運(yùn)作》）