貨幣政策效應(yīng)的地區(qū)差別及市場(chǎng)化宏觀調(diào)控問(wèn)題探討

　　一、貨幣政策的地區(qū)差異
　　經(jīng)過(guò)比較，我們發(fā)現(xiàn)，貨幣政策在國(guó)內(nèi)欠發(fā)達(dá)地區(qū)和較為發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的效應(yīng)差別較為明顯，兩者之間的差異主要表現(xiàn)在：
　　各具特色的經(jīng)濟(jì)體系和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差異決定了不同區(qū)域在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期上存在差異，貨幣政策的調(diào)控效果也相應(yīng)有一定的反差。**年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中出現(xiàn)投資規(guī)模偏大、部分行業(yè)和地區(qū)盲目投資及低水平重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重、信貸增長(zhǎng)偏快、通貨膨脹壓力加大等情況。為此，中央銀行相繼出臺(tái)了上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率等一系列措施對(duì)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行適時(shí)適度進(jìn)行調(diào)控。中央銀行收縮性的貨幣政策取向?qū)Ψ乐寡睾５劝l(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱有顯著的效果，但對(duì)于欠發(fā)達(dá)地區(qū)而言，金融宏觀調(diào)控政策顯得“剎車(chē)”過(guò)早、過(guò)猛。**年二季度張家界市固定資產(chǎn)投資比一季度回落了個(gè)百分點(diǎn)，表明宏觀調(diào)控貨幣政策對(duì)于剛進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期的張家界市已產(chǎn)生了一定的抑制或打壓作用。當(dāng)前中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展固然有一些產(chǎn)業(yè)投資偏旺，但還有不少產(chǎn)業(yè)不但不旺，甚至是偏冷的。目前，張家界市房地產(chǎn)市場(chǎng)總體上并不過(guò)熱，只是存在結(jié)構(gòu)上供求不平衡。但此次以控制土地和信貸為手段的宏觀調(diào)控對(duì)張家界市主要經(jīng)濟(jì)支柱之一的房地產(chǎn)市場(chǎng)無(wú)疑是釜底抽薪。
　　居民收入水平和企業(yè)組織規(guī)模有差別使區(qū)域間居民和企業(yè)對(duì)貨幣政策調(diào)整的反應(yīng)不一致。在經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，城鄉(xiāng)居民恩格爾系數(shù)一般大于，比經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)高出—個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)已
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多，金融服務(wù)體系要完善得多，金融資產(chǎn)價(jià)格能較為真實(shí)地反映市場(chǎng)資金的供求關(guān)系，銀行、證券、保險(xiǎn)等市場(chǎng)參與主體也能較快地對(duì)中央銀行的貨幣政策調(diào)整作出較為理性的反應(yīng)，貨幣政策傳導(dǎo)的效率和效果因而要高得多。
　　貨幣政策差異性還表現(xiàn)為，支農(nóng)再貸款政策實(shí)施效果顯著，再貼現(xiàn)政策實(shí)施效果相對(duì)較弱。大量的支農(nóng)再貸款使央行的基礎(chǔ)貨幣不經(jīng)任何中間環(huán)節(jié)，直接投放到廣大農(nóng)村，產(chǎn)生了極佳的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，雙向激活了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)和農(nóng)村金融市場(chǎng)，扭轉(zhuǎn)了農(nóng)村信用社被動(dòng)經(jīng)營(yíng)局面。相對(duì)而言，再貼現(xiàn)政策傳導(dǎo)到基層的效果有限，一方面是由于欠發(fā)達(dá)地區(qū)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展不充分，票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模偏小而且票據(jù)融資占比過(guò)低，再貼現(xiàn)利率的調(diào)整很難對(duì)信貸資金的供求關(guān)系產(chǎn)生決定性影響。此外，“窗口指導(dǎo)”對(duì)地方性金融機(jī)構(gòu)作用較強(qiáng)，對(duì)商業(yè)銀行作用相對(duì)較弱。近年來(lái)，農(nóng)村信用社信貸政策的制定和實(shí)施，都是在人民銀行的指導(dǎo)下進(jìn)行的。同時(shí)，央行通過(guò)直接參與農(nóng)村信用社的試點(diǎn)改革，運(yùn)用再貸款積極引導(dǎo)農(nóng)村信用社加強(qiáng)對(duì)“三農(nóng)”的服務(wù)，鞏固了農(nóng)信社的市場(chǎng)定位和促進(jìn)了經(jīng)營(yíng)效益的迅速提高，有力地推動(dòng)了農(nóng)村金融的發(fā)展。但同時(shí)，基層央行由于缺乏貨幣政策工具的操作運(yùn)用權(quán)，對(duì)商業(yè)銀行的貸款投向和投量只能是出臺(tái)一些缺乏強(qiáng)制力的指導(dǎo)意見(jiàn)，缺少實(shí)質(zhì)性的、有效的調(diào)控手段，加之金融資源匱乏，金融機(jī)構(gòu)單一，僅有四家國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行是一級(jí)法人制，只聽(tīng)上級(jí)行的，在貫徹實(shí)施貨幣政策中時(shí)常處于被動(dòng)地位，致使貨幣政策的時(shí)滯延長(zhǎng)，削弱了貨幣政策對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用。
　　經(jīng)濟(jì)貨幣化程度和對(duì)資金的吸納能力不同導(dǎo)致區(qū)域之間的資金供應(yīng)能力和對(duì)央行資金的需求規(guī)模相差較大。經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)貨幣化程度遠(yuǎn)比經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)要低，通貨活期存款率高，根據(jù)貨幣乘數(shù)通貨活期存款率／法定準(zhǔn)備金率十超額準(zhǔn)備比率通貨活期存款比率，在基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)一定的條件下假設(shè)各銀行金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金比率相等由于各地的法定存款準(zhǔn)備金率是相等的，經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的貨幣乘數(shù)必然要小于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。在貨幣供應(yīng)量：貨幣乘數(shù)*基礎(chǔ)貨幣的機(jī)制下，經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)央行再貸款、再貼現(xiàn)規(guī)�；A(chǔ)貨幣的增長(zhǎng)與再貸款、再貼現(xiàn)的規(guī)模成正比關(guān)系較小，貨幣乘數(shù)又相對(duì)較低，其貨幣擴(kuò)張能力必然小于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。由此，進(jìn)一步加大了區(qū)域間經(jīng)濟(jì)金融的差距。據(jù)統(tǒng)計(jì)，**年張家界市本外幣存款增長(zhǎng)率為，是年來(lái)增長(zhǎng)最快的一年；但本外幣貸款僅增長(zhǎng)，比經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)要低多個(gè)百分點(diǎn)。上述分析表明，國(guó)家統(tǒng)一貨幣政策實(shí)施在地區(qū)之間存在較大差異，發(fā)達(dá)地區(qū)和中心城市是國(guó)家統(tǒng)一貨幣政策最主要的受益者，而最需要國(guó)家貨幣政策支持的欠發(fā)達(dá)地區(qū)貨幣政策的作用相對(duì)有限，旨在優(yōu)化信貸資源配置的差別浮動(dòng)利率對(duì)貸款變動(dòng)影響偏弱。這種狀況應(yīng)引起高度重視。
　　二、基層貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不暢的原因
　　基層人民銀行自身的原因。第一，認(rèn)識(shí)上存在誤區(qū)。認(rèn)識(shí)上的誤區(qū)主要有二個(gè)方面：一是無(wú)能為力的思想，有的行認(rèn)為國(guó)家商業(yè)銀行是一級(jí)法人制、城鄉(xiāng)信用社是自主經(jīng)營(yíng)、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的法人單位，人民銀行可以引導(dǎo)但無(wú)權(quán)干預(yù)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，加之基層人行可運(yùn)用的貨幣政策工具匱乏，因此，對(duì)于貨幣政策，金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行不執(zhí)行、執(zhí)行的到位不到位，人行處于被動(dòng)的角色，有種“難作為”的感覺(jué)；二是無(wú)關(guān)緊要的思想。有的行認(rèn)為只要確保了金融穩(wěn)定，不出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)，就是很好地履行了職責(zé)，至于如何引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加信貸投入，支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，如何協(xié)調(diào)解決金融機(jī)構(gòu)貸款過(guò)程中遇到的困難和問(wèn)題，創(chuàng)造良好的環(huán)境，是一項(xiàng)軟任務(wù)，該做但做好與否并不是特別重要，地方政府不便要求，上級(jí)行也不考核，存在著“不作為”思想。思想上的偏差，必然導(dǎo)致行動(dòng)上的無(wú)力，本來(lái)一些對(duì)提高貨幣政策實(shí)施效果、疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道重要的、必不可少的、大量具體的工作也沒(méi)有去做，更沒(méi)有集中精力，系統(tǒng)、深刻地研究有效履行貨幣政策職能、支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的途徑、措施和辦法。最終結(jié)果就是基層人行沒(méi)有發(fā)揮履行貨幣政策職能中應(yīng)有的作用，弱化了貨幣政策的實(shí)施效果。第二手段上的缺失。目前，基層央行尤其是欠發(fā)達(dá)地區(qū)央行手中掌握的貨幣政策少之又少，除支農(nóng)再貸款、商業(yè)銀行天內(nèi)短期再貸款、再貼現(xiàn)外，再無(wú)別的調(diào)節(jié)工具，而現(xiàn)實(shí)是商業(yè)銀行實(shí)行一級(jí)法人制，系統(tǒng)內(nèi)調(diào)度資金幾乎不借短期再貸款，再貼現(xiàn)票源近乎枯竭，只剩下對(duì)農(nóng)信社的支農(nóng)再貸款，所以對(duì)金融機(jī)構(gòu)投向引導(dǎo)上貨幣政策而言已經(jīng)是無(wú)計(jì)可用，無(wú)力可使，助學(xué)貸款、再就業(yè)貸款，商業(yè)銀行根本不愿意放，基層央行無(wú)法促成。第三，監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制尚未形成。銀行業(yè)機(jī)構(gòu)監(jiān)管職能與央行分離，“一行三會(huì)”_在地市一級(jí)不全，“三會(huì)”中只有銀監(jiān)一家，加上欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融機(jī)構(gòu)種類(lèi)太少，銀行業(yè)為大，且銀行業(yè)“官本位”意識(shí)仍濃，誰(shuí)管“帽子”聽(tīng)誰(shuí)的；形成了事實(shí)上的銀監(jiān)機(jī)構(gòu)為大，央行與銀監(jiān)部門(mén)之間的關(guān)系尚未完全理順，監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制尚未形成，在央行貨幣政策傳導(dǎo)過(guò)程中形不成合力，起不到正向強(qiáng)化作用。
　　傳導(dǎo)環(huán)節(jié)欠缺，途徑受阻。金融機(jī)構(gòu)在貨幣政策傳導(dǎo)過(guò)程 ……（未完，全文共7442字，當(dāng)前僅顯示2613字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《貨幣政策效應(yīng)的地區(qū)差別及市場(chǎng)化宏觀調(diào)控問(wèn)題探討》）