關(guān)于持有人變更有關(guān)問題探析

目錄/提綱：……
（一）基本情況
（二）持有人變更事項(xiàng)的基本特點(diǎn)
二、持有人變更存在的必要性與合理性
（二）增加持有人變更這一特殊的上市公司股份流轉(zhuǎn)形式是國(guó)企改革
三、幾點(diǎn)建議
……

關(guān)于持有人變更有關(guān)問題探析

當(dāng)前，《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》（國(guó)資委證監(jiān)會(huì)令第19 號(hào)，以下簡(jiǎn)稱19 號(hào)令）將上市公司國(guó)有股權(quán)流轉(zhuǎn)分為證券交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、間接轉(zhuǎn)讓和無償劃轉(zhuǎn)四大類并予以規(guī)范，但在實(shí)踐中，我們發(fā)現(xiàn)了一類特殊的流轉(zhuǎn)事項(xiàng)，現(xiàn)行政策法規(guī)未對(duì)其進(jìn)行規(guī)范。日常監(jiān)管中，為滿足企業(yè)發(fā)展需要，國(guó)資委采用了一種上市公司股份持有人變更的特殊處理方法，即將該類事項(xiàng)作為上市公司國(guó)有股權(quán)流轉(zhuǎn)的一種特殊形式，我們稱之為上市公司股份持有人變更，參照19 號(hào)令有關(guān)無償劃轉(zhuǎn)的相關(guān)規(guī)定來進(jìn)行處理。鑒于該類事項(xiàng)的審核無明確的政策依據(jù)，且其在現(xiàn)實(shí)操作中確有存在必要，作為一名從事上市公司國(guó)有股權(quán)管理的一線工作者，有必要對(duì)該問題進(jìn)行研究分析，現(xiàn)將研究情況報(bào)告如下：
關(guān)于持有人變更審批事項(xiàng)基本分析
（一）基本情況
就此，我們對(duì)自20 08 年1月1日至2 01 1年9月底，國(guó)資委批復(fù)的上市公司股份持有人變更事項(xiàng)進(jìn)行了初步的統(tǒng)計(jì)與分析，結(jié)果如下：該期間，國(guó)資委共批復(fù)上市公司股份持有人變更事項(xiàng)41 件，按時(shí)期分，其中20 08 年度10 件，2 00 9年度8
……（新文秘網(wǎng)http://120pk.cn省略779字，正式會(huì)員可完整閱讀）……　
時(shí)間段內(nèi)，解決新發(fā)生事項(xiàng)的持有人變更事項(xiàng)為1件、2件、1件和3件，該類事項(xiàng)逐漸增多。隨著國(guó)有企業(yè)改革的深入和上市步伐的加快，實(shí)踐中各種創(chuàng)新手段不斷涌現(xiàn)，出現(xiàn)了不同于傳統(tǒng)形式的上市公司股份流轉(zhuǎn)新形式，如國(guó)有全資公司之間、非國(guó)有全資公司向其獨(dú)資公司，甚至非國(guó)有全資公司向國(guó)有全資或國(guó)有獨(dú)資公司的無償轉(zhuǎn)讓行為，還有越來越多的以所持上市公司股份作為新設(shè)股份公司的出資行為，我們統(tǒng)一將其稱為持有人變更事項(xiàng)按無償劃轉(zhuǎn)相關(guān)規(guī)則予以處理�？梢钥隙�，該類事項(xiàng)在今后的比重將逐年增加。

二、持有人變更存在的必要性與合理性

（一）增加持有人變更這一特殊的上市公司股份流轉(zhuǎn)形式是解決歷史遺留問題的有效途徑。
當(dāng)前，國(guó)有企業(yè)中存在眾多諸如此類的歷史遺留問題，如原持股股東因破產(chǎn)、清算、改制等原因已注銷或喪失法人資格，但所持上市公司股份未及時(shí)進(jìn)行清理；原持股單位被上級(jí)公司或其他單位吸收合并，其法人地位將不存在，其所持上市公司股份應(yīng)變更至吸收方持有；原持股單位因分立至所持上市公司股份為新設(shè)公司持有；原持股單位進(jìn)行改制，改制方案中包括資產(chǎn)剝離內(nèi)容，其所持上市公司股份被剝離至其他單位持有；原持股單位所持股份是為投資公司、產(chǎn)業(yè)基金等單位代持；上級(jí)單位對(duì)原持股單位進(jìn)行減資，導(dǎo)致的上市公司股份變更等情況。
股權(quán)分置改革前，上市公司股份暫不具備流通權(quán)，國(guó)有企業(yè)對(duì)改制重組過程中涉及的上市公司股份問題重視程度不夠，相關(guān)手續(xù)未能予以及時(shí)辦理和完善。
股權(quán)分置改革后，上市公司股份價(jià)值得以體現(xiàn)，國(guó)有股東開始重視對(duì)該類事項(xiàng)的清理工作，但該類事項(xiàng)情況多樣，歷時(shí)過久，加上單位、人員的更迭變遷，致使本身情況過于復(fù)雜，基本不符合旨在規(guī)范上市公司股份流轉(zhuǎn)的19 號(hào)令的相關(guān)規(guī)定。若將這些歷史遺留問題暫時(shí)擱置，將使相當(dāng)一部分國(guó)有股東所持上市公司股份處于閑置狀態(tài)，既不利于國(guó)有資源的優(yōu)化配置，同時(shí)也是國(guó)有資產(chǎn)的變相浪費(fèi)，也與國(guó)資委推動(dòng)流轉(zhuǎn)的監(jiān)管思路相悖。若生搬硬套19 號(hào)令的相關(guān)規(guī)定，一方面既不符合“法不溯及以往”的原則，也不是處理歷史遺留問題的正確方法；另一方面，該做法必將人為增加更多的人力、物力、財(cái)力等成本，且會(huì)阻力重重，收效甚微，得不償失。當(dāng)前，國(guó)資委增設(shè)持有人變更這一特殊的流轉(zhuǎn)形式，參照19 號(hào)令的相關(guān)規(guī)定，具體問題具體分析，為解決眾多歷史遺留問題開辟了一條疏通渠道。實(shí)踐表明，該渠道是解決歷史遺留問題的有效途徑。

（二）增加持有人變更這一特殊的上市公司股份流轉(zhuǎn)形式是國(guó)企改革
深入的必然要求。
當(dāng)前，以19 號(hào)令為核心的上市公司國(guó)有股權(quán)管理制度體系初步形成，相關(guān)操作逐步規(guī)范，但隨著國(guó)有企業(yè)改革的不斷深入，創(chuàng)新手段不斷涌現(xiàn)，超出19 號(hào)令規(guī)定范疇的特殊事項(xiàng)也逐漸增多。如國(guó)有全資單位之間、非國(guó)有全資公司與其獨(dú)資公司之間、非國(guó)有全資公司向國(guó)有全資或國(guó)有獨(dú)資公司以及以所持上市公司股份作為新設(shè)股份公司出資的諸如此類的流轉(zhuǎn)行為。該類流轉(zhuǎn)事項(xiàng)均不屬19號(hào)令具體規(guī)范的行為，但卻是實(shí)踐中不容回避的事項(xiàng)，并且該類事項(xiàng)隨著國(guó)企改革及資產(chǎn)重組步伐的加快有越來越多的趨勢(shì)�，F(xiàn)以非國(guó)有全資公司與其獨(dú)資公司之間的流轉(zhuǎn)事項(xiàng)為例，分析持有人變更存在的必要性：
如華電集團(tuán)將下屬企業(yè)南自總廠所持國(guó)電南自58 .15 %的股份無償轉(zhuǎn)讓給華電工程持有。
華電集團(tuán)擬實(shí)施行為目的是為了縮短管理鏈條，壓縮管理層級(jí)，實(shí)現(xiàn)扁平化管理，提升對(duì)上市公司的控制力，符合國(guó)資委監(jiān)管方向。但從上圖可見，華電工程為非國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，不符合無償劃轉(zhuǎn)條件，若采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，一方面華電工程需要籌措數(shù)十億資金，籌資壓力過大，另一方面轉(zhuǎn)讓行為的實(shí)施，將產(chǎn)生較大數(shù)額的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，額外增加華電集團(tuán)內(nèi)部資源整合成本，嚴(yán)重挫傷國(guó)有企業(yè)主動(dòng)優(yōu)化資源配置的積極性。同時(shí)，考慮到變更發(fā)生在母子公司間，不涉及國(guó)有權(quán)益增減，且其變更目的符合國(guó)資監(jiān)管方向。為支持企業(yè)發(fā)展，我們采用持有人變更的變通方式，參照無償劃轉(zhuǎn)規(guī)范，將南自總廠所持上市公司股份上劃至華電工程持有，既確保國(guó)有權(quán)益不受損害，又滿足了企業(yè)現(xiàn)實(shí)需求，一舉多得。實(shí)踐中，類似事項(xiàng)將會(huì)逐步增多，作為國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該 ……（未完，全文共4330字，當(dāng)前僅顯示2187字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《關(guān)于持有人變更有關(guān)問題探析》）