社�；鹜顿Y中的風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題

近年來(lái)我國(guó)社會(huì)保障事業(yè)發(fā)展迅速多層次的社會(huì)保障體系已基本建立到**年底包括全國(guó)社�；�、企業(yè)年金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金等在內(nèi)的各項(xiàng)社會(huì)保障基金積累規(guī)模已達(dá)億元并在以每年億元以上的速度增加。社保資金如同巨大的“蓄水池”匯集了巨額資金的同時(shí)也面臨著保值增值的壓力以全國(guó)社�；馂槔�**年按成本價(jià)核算的收益率只有按市值計(jì)算也只有而**年遼寧省“個(gè)人賬戶做實(shí)”后個(gè)人賬戶基金的投資收益率也只有總體而言目前我國(guó)各類社保基金的總體收益狀況不容樂(lè)觀。
　　資本市場(chǎng)能夠?yàn)樯绫；鹛峁╅L(zhǎng)期增值的運(yùn)作機(jī)制這一點(diǎn)已為發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)踐所證實(shí)我們來(lái)看美國(guó)基金管理雜志提供的一組數(shù)據(jù)從到年美國(guó)投資于股票市
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和投資方法的認(rèn)識(shí)。投資理念包含兩個(gè)層面一是為什么要投資二是怎樣投資。
　　社保基金的性質(zhì)要求其投資在保證安全性、流動(dòng)性的前提下實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的增值。因此社�；疬M(jìn)入資本市場(chǎng)首先必須確立正確的投資理念在我們看來(lái)其核心可以歸結(jié)為十二個(gè)字——“安全至上、謹(jǐn)慎投資、長(zhǎng)期增值”。
　　眾所周知收益和風(fēng)險(xiǎn)是一對(duì)孿生兄弟。社�；鹱鳛殚L(zhǎng)期性的戰(zhàn)略投資者不可能去“追漲殺跌”而必須遵循謹(jǐn)慎、分散風(fēng)險(xiǎn)的原則理性投資耐得住寂寞著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)。不能片面地追求高收益也不能一味地拒絕承受適度風(fēng)險(xiǎn)社�；鸬墓芾碚呤芡腥吮仨毟鶕�(jù)資金的性質(zhì)和受益人的偏好確定適度的風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)在此基礎(chǔ)上努力實(shí)現(xiàn)收益穩(wěn)定下的風(fēng)險(xiǎn)最小化或者是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算下的收益最大化。
　　其次社�；鹦枰线m的投資方針和產(chǎn)品。
　　無(wú)論是哪一類社�；鹗芡腥诵枰鶕�(jù)委托人的要求制定投資方針投資管理人需要根據(jù)投資方針設(shè)計(jì)產(chǎn)品。在投資方針中受托人必須為社�；鸫_立適度的風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)找到合適的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)和跟蹤誤差的目標(biāo)范圍。
　　這里必須注意以往那種只重視絕對(duì)收益率的觀念需要改變。社保基金作為資金龐大的機(jī)構(gòu)投資者必須建立起科學(xué)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系通過(guò)與基準(zhǔn)比較、與同風(fēng)格類基金比較、考察風(fēng)險(xiǎn)水平和過(guò)往業(yè)績(jī)的一貫性等方法發(fā)掘優(yōu)秀的投資管理人避免誤入那種只根據(jù)歷史回報(bào)選擇管理人的“業(yè)績(jī)陷阱”。
　　資產(chǎn)配置比例限制也是投資方針中的重要內(nèi)容。資產(chǎn)配置解決的是資金在股票、債券、現(xiàn)金等不同金融工具上的配置比例問(wèn)題國(guó)外對(duì)收益來(lái)源的研究表明資產(chǎn)配置能夠解釋以上的投資收益全國(guó)社保基金投資管理暫行辦法、企業(yè)年金基金管理試行辦法等法規(guī)都對(duì)社保基金的投資比例進(jìn)行了嚴(yán)格限制前者確定的股票投資上限是后者是事實(shí)上社�；鸸芾砣藝�(yán)格遵守法定的配置比例能夠有效規(guī)避市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
　　投資方針明確后就需要投資管理人為社�；稹傲可矶ㄗ觥蓖顿Y產(chǎn)品。我們認(rèn)為產(chǎn)品設(shè)計(jì)的前提是社�；鸬男枨笤O(shè)計(jì)社保產(chǎn)品需要充分考慮兩方面的因素一方面是內(nèi)部因素如資金性質(zhì)、法規(guī)合同限制、運(yùn)行模式、基金收支預(yù)測(cè)等另一方面是外部因素如投資對(duì)象特性、市場(chǎng)情況、投資策略等在風(fēng)格特點(diǎn)上社保產(chǎn)品應(yīng)該能滿足中長(zhǎng)期投資需要風(fēng)險(xiǎn)介于存款國(guó)債和股票之間預(yù)期收益高于存款國(guó)債。
　　最后風(fēng)險(xiǎn)控制必須貫穿于社�；鹜顿Y運(yùn)作的全過(guò)程。
　　企業(yè)年金在市場(chǎng)運(yùn)作過(guò)程會(huì)面臨各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。從外部看年金可能面臨利率變化、通貨膨脹、市場(chǎng)波動(dòng) ……（未完，全文共2036字，當(dāng)前僅顯示1294字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《社保基金投資中的風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題》）