社�；鹜顿Y中的風險控制問題

近年來我國社會保障事業(yè)發(fā)展迅速多層次的社會保障體系已基本建立到**年底包括全國社�；�、企業(yè)年金、基本養(yǎng)老保險個人賬戶基金等在內(nèi)的各項社會保障基金積累規(guī)模已達億元并在以每年億元以上的速度增加。社保資金如同巨大的“蓄水池”匯集了巨額資金的同時也面臨著保值增值的壓力以全國社保基金為例**年按成本價核算的收益率只有按市值計算也只有而**年遼寧省“個人賬戶做實”后個人賬戶基金的投資收益率也只有總體而言目前我國各類社�；鸬目傮w收益狀況不容樂觀。
　　資本市場能夠為社�；鹛峁╅L期增值的運作機制這一點已為發(fā)達國家的實踐所證實我們來看美國基金管理雜志提供的一組數(shù)據(jù)從到年美國投資于股票市
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和投資方法的認識。投資理念包含兩個層面一是為什么要投資二是怎樣投資。
　　社�；鸬男再|(zhì)要求其投資在保證安全性、流動性的前提下實現(xiàn)基金資產(chǎn)的增值。因此社�；疬M入資本市場首先必須確立正確的投資理念在我們看來其核心可以歸結(jié)為十二個字——“安全至上、謹慎投資、長期增值”。
　　眾所周知收益和風險是一對孿生兄弟。社�；鹱鳛殚L期性的戰(zhàn)略投資者不可能去“追漲殺跌”而必須遵循謹慎、分散風險的原則理性投資耐得住寂寞著眼于長遠。不能片面地追求高收益也不能一味地拒絕承受適度風險社�；鸬墓芾碚呤芡腥吮仨毟鶕�(jù)資金的性質(zhì)和受益人的偏好確定適度的風險收益目標在此基礎(chǔ)上努力實現(xiàn)收益穩(wěn)定下的風險最小化或者是風險預(yù)算下的收益最大化。
　　其次社�；鹦枰线m的投資方針和產(chǎn)品。
　　無論是哪一類社保基金受托人需要根據(jù)委托人的要求制定投資方針投資管理人需要根據(jù)投資方針設(shè)計產(chǎn)品。在投資方針中受托人必須為社�；鸫_立適度的風險收益目標找到合適的業(yè)績基準和跟蹤誤差的目標范圍。
　　這里必須注意以往那種只重視絕對收益率的觀念需要改變。社�；鹱鳛橘Y金龐大的機構(gòu)投資者必須建立起科學的業(yè)績評價體系通過與基準比較、與同風格類基金比較、考察風險水平和過往業(yè)績的一貫性等方法發(fā)掘優(yōu)秀的投資管理人避免誤入那種只根據(jù)歷史回報選擇管理人的“業(yè)績陷阱”。
　　資產(chǎn)配置比例限制也是投資方針中的重要內(nèi)容。資產(chǎn)配置解決的是資金在股票、債券、現(xiàn)金等不同金融工具上的配置比例問題國外對收益來源的研究表明資產(chǎn)配置能夠解釋以上的投資收益全國社�；鹜顿Y管理暫行辦法、企業(yè)年金基金管理試行辦法等法規(guī)都對社�；鸬耐顿Y比例進行了嚴格限制前者確定的股票投資上限是后者是事實上社�；鸸芾砣藝栏褡袷胤ǘǖ呐渲帽壤軌蛴行б�(guī)避市場的系統(tǒng)性風險。
　　投資方針明確后就需要投資管理人為社�；稹傲可矶ㄗ觥蓖顿Y產(chǎn)品。我們認為產(chǎn)品設(shè)計的前提是社�；鸬男枨笤O(shè)計社保產(chǎn)品需要充分考慮兩方面的因素一方面是內(nèi)部因素如資金性質(zhì)、法規(guī)合同限制、運行模式、基金收支預(yù)測等另一方面是外部因素如投資對象特性、市場情況、投資策略等在風格特點上社保產(chǎn)品應(yīng)該能滿足中長期投資需要風險介于存款國債和股票之間預(yù)期收益高于存款國債。
　　最后風險控制必須貫穿于社�；鹜顿Y運作的全過程。
　　企業(yè)年金在市場運作過程會面臨各種各樣的風險。從外部看年金可能面臨利率變化、通貨膨脹、市場波動 ……（未完，全文共2036字，當前僅顯示1294字，請閱讀下面提示信息。收藏《社保基金投資中的風險控制問題》）