金融抑制、金融_化和我國金融_改革的對策

　　
　　一、金融抑制及其危害
　　
　　金融抑制
　　
　　金融抑制是由美國經(jīng)濟學(xué)家麥金農(nóng)和肖提出的。作為金融發(fā)展和金融深化的對立面其理論核心是每個發(fā)展中國家的國內(nèi)資本市場以及貨幣政策和財政政策是如何影響該市場運作的。把實際貨幣余額和物質(zhì)資本的關(guān)系視作是互補的即實際貨幣余額的增加將導(dǎo)致投資和總產(chǎn)出的增加。低的或負(fù)的實際存、貸款利率使實際貨幣余額很低。為了使政策對貨幣體系的實際規(guī)模有實質(zhì)性的影響私人部門對實際存、貸款利率的反應(yīng)必須是敏感的。
　　
　　在金融抑制下因為存款的實際收益很低所以儲蓄很低。由于銀行不能根據(jù)風(fēng)險程度決定利率。低的實際貸款利率吸引那些低收益和低風(fēng)險項目對生產(chǎn)性項目或高風(fēng)險項目來說要么得不到貸款要么借助于信貸配給而銀行只能選擇安全項目從而使風(fēng)險降低。對于生產(chǎn)企業(yè)來說很難得到銀行信貸只好求助于非正式或場外市場這樣非正式的信貸市場就會產(chǎn)生。
　　
　　金融抑制對我國企業(yè)融資能力的影響
　　
　　企業(yè)的發(fā)展需要一定的資金來源。如果金融市場受到不適當(dāng)?shù)娜藶楦深A(yù)各種類
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效直接損害了企業(yè)的融資能力。另一方面股票定價直接關(guān)系到企業(yè)的融資成本及證券市場上的資金流向。我國的股票發(fā)行價格的確定是在證監(jiān)會的行政干預(yù)下進行的。由于證監(jiān)會直接管制一級市場上的市盈率水平導(dǎo)致了我國上市公司嚴(yán)重的低定價發(fā)行行為這種低定價水平增加了企業(yè)直接融資成本。同時發(fā)行額度實行計劃管理兩級審批制也增加了企業(yè)的直接融資成本。額度分配要考慮到各地方經(jīng)濟發(fā)展情況顧及地區(qū)平衡等非經(jīng)濟因素。結(jié)果企業(yè)為爭額度常常會花費大量資金進行包裝、公關(guān)從而增加了發(fā)行費用。
　　
　　可見金融抑制會阻礙經(jīng)濟的發(fā)展反過來呆滯的經(jīng)濟又限制了資金的積累和對金融業(yè)發(fā)展的需求制約著金融_的改革與發(fā)展。因此我們的對策很明了進行以_化為特征的金融_改革以適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟金融全球化的發(fā)展。
　　
　　二、金融_化及其危害
　　
　　金融_化
　　
　　所謂金融_化是指年代初西方國家普遍放松金融管制后出現(xiàn)的金融體系和金融市場充分經(jīng)營、公平競爭的趨勢。具體表現(xiàn)為以下四個方面一價格_化。即取消利率、匯率的限制同時放寬本國資本和金融機構(gòu)進入外國市場的限制。讓金融商品的價格發(fā)揮市場調(diào)節(jié)作用。二業(yè)務(wù)_化。即允許各類金融機構(gòu)交叉業(yè)務(wù)公平競爭。三市場_化。即放松各類金融機構(gòu)進入金融市場的限制完善金融市場的融資工具和技術(shù)。四資本流動_化。即放寬外國資本、外國金融機構(gòu)進入本國市場的限制。
　　
　　在金融_化的條件下金融信息更具有公開性能夠更好地反映市場供求關(guān)系形成更為有效的價格體系。更為重要的是減少了產(chǎn)品間、銀行間的資金流動障礙從而使資源配置更接近最優(yōu)化。因此金融_化改革對增進發(fā)展中國家現(xiàn)有金融市場效率深化金融_以滿足現(xiàn)實經(jīng)濟高效運行的需求起到了積極的促進作用。
　　
　　盲目進行金融_化對發(fā)展中國家的危害
　　
　　金融_化是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程稍有不慎就會沖擊發(fā)展中國家金融體系的穩(wěn)定性增加發(fā)展中國家的債務(wù)負(fù)擔(dān)最終導(dǎo)致發(fā)展中國家出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。年始于泰國的東南亞金融風(fēng)暴就是由金融_化引發(fā)的。這次風(fēng)暴給正在推行或?qū)⒁菩薪鹑赺化的國家提供了許多經(jīng)驗教訓(xùn)。
　　
　　自年以來泰國進行了一系列以金融_化為特征的金融_改革。一取消利率管理制實行利率的_市場定價。二放寬對商業(yè)銀行的限制準(zhǔn)許商業(yè)銀行擴充其業(yè)務(wù)范圍使商業(yè)銀行逐步由分業(yè)制向全能制轉(zhuǎn)換。三積極推動金融市場和資本市場的發(fā)展為企業(yè)籌資開辟新的渠道。四放寬外匯管制解除對國際資本流動的限制允許外國銀行及其他金融機構(gòu)在國內(nèi)有限度地開展業(yè)務(wù)。
　　
　　在推行金融_化的過程中泰國非銀行金融機構(gòu)獲得迅速發(fā)展其中財務(wù)證券公司就多家所占資產(chǎn)為泰國金融資產(chǎn)總額的。這些非銀行金融機構(gòu)不能吸收存款或向國外借款或向居民發(fā)行短期票據(jù)。當(dāng)匯率風(fēng)險和流動風(fēng)險積累過高就會爆發(fā)金融危機。在拓寬商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍時中央銀行沒有加強有效的金融監(jiān)管致使大量的資金盲目地介入房地產(chǎn)和證券市場資產(chǎn)質(zhì)量迅速惡化金融機構(gòu)呆帳劇增形成高額不良資產(chǎn)進而引發(fā)擠兌風(fēng)潮導(dǎo)致一批銀行破產(chǎn)。在放寬對國際資本流動的限制過程中中央銀行沒有加強對外資的合理引導(dǎo)致使近幾年外資的流入在數(shù)量上和質(zhì)量上都達(dá)到了失控的地步。泰國年外債為億美元到危機爆發(fā)前增加到億美元占國內(nèi)生產(chǎn)總值的。而且外資中的屬于短期國際游資。這些短期游資都是以套匯為目的的對一些國家的貨幣實行“投機性攻擊”一旦得手便能謀取暴利給流入國和流出國的外匯和資本市場帶來巨大沖擊。
　　
　　結(jié)果年月泰國不得不取消了泰銖與美元聯(lián)系容許泰銖_浮動。這使泰銖一落千丈與美元的匯率損失約為的價值。泰國貨幣崩潰后隨之而來的是馬來西亞、印尼、菲律賓等國貨幣的嚴(yán)重貶值及股市狂瀉爆發(fā)了東南亞金融危機給這些國家的經(jīng)濟帶來巨大損失。具體表現(xiàn)在經(jīng)濟增長速度放慢債務(wù)負(fù) ……（未完，全文共4022字，當(dāng)前僅顯示2032字，請閱讀下面提示信息。收藏《金融抑制、金融_化和我國金融_改革的對策》）