金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)及企業(yè)的影響分析

目錄/提綱：……
（一）歐洲經(jīng)濟(jì)受次級(jí)債危機(jī)影響增速下降
（二）日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路更加漫長(zhǎng)
（三）新興工業(yè)化國(guó)家遭遇通脹危機(jī)
（一）防止房地產(chǎn)市場(chǎng)的過熱與崩塌
（二）注重金融機(jī)構(gòu)的審慎經(jīng)營(yíng)
（三）對(duì)發(fā)展中國(guó)家資本市場(chǎng)的借鑒
（四）加強(qiáng)防范全球金融體系中的風(fēng)險(xiǎn)
……

　　美國(guó)是典型的低儲(chǔ)蓄高消費(fèi)的國(guó)家，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)債務(wù)存在高度的依賴性，次級(jí)債危機(jī)必將導(dǎo)致其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)信用級(jí)別下降，而這會(huì)減少流向美國(guó)的國(guó)際資本，于是建立在國(guó)際資本流入基礎(chǔ)上的美國(guó)國(guó)內(nèi)需求將因此而下降。與美國(guó)相反，中國(guó)目前正處于高儲(chǔ)蓄的狀態(tài)之中，外部需求的增長(zhǎng)成為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿�，�?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)對(duì)外貿(mào)的依存度較高。美國(guó)對(duì)于中國(guó)而言，比中國(guó)對(duì)于美國(guó)而言更為重要。美國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易總量高達(dá)中國(guó)出口貿(mào)易總量近百分之五十。當(dāng)因美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)需求下降發(fā)生后，其對(duì)中國(guó)商品需求的增速也將下降，這將對(duì)中國(guó)的出口貿(mào)易增長(zhǎng)造成抑制作用，從而影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。當(dāng)大批以出口加工貿(mào)易為主體的中小企業(yè)處于生產(chǎn)萎縮、利潤(rùn)下降的狀態(tài)時(shí)，為中小企業(yè)提供能源、礦
　　產(chǎn)、鋼材等上游產(chǎn)品的國(guó)有企業(yè)也難以避過產(chǎn)能過剩的困境，國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)下降、上繳稅收大幅度減少在最近幾個(gè)月表現(xiàn)特別明顯。而此前存貨較多的國(guó)有企業(yè)將不可避免地陷入經(jīng)營(yíng)困難的地步。此外，從全球市場(chǎng)的角度看，在次級(jí)債的影響下，發(fā)達(dá)地區(qū)受到打擊最大，在美國(guó)對(duì)中國(guó)商品需求下降的同時(shí)，歐洲以及日本對(duì)中國(guó)商品的需求也會(huì)相應(yīng)下降，這對(duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)無疑是雪上加霜。美國(guó)的需求下降時(shí)，歐盟和日本的需求也跟隨下降，歐盟與日本沒有能成為美國(guó)份額
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到15.6%，第三季度更是降至12.4%。
　　作為廣東九大支柱產(chǎn)業(yè)之一的紡織服裝行業(yè)自然難逃拖累。由于次級(jí)債危機(jī)的影響，美國(guó)消費(fèi)者的購(gòu)買力與產(chǎn)品的銷售速度都在下降。雖然次級(jí)債對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響較間接，但從客戶反映來看，第三、四季度訂單明顯下降，美國(guó)人消費(fèi)意愿下降，零售商下單自然就少。與此同時(shí)，生產(chǎn)紡織機(jī)械的國(guó)有企業(yè)也難以避免訂單下滑的趨勢(shì)。
　　而作為"煤電油運(yùn)"上游產(chǎn)品提供者的國(guó)有企業(yè)，最近數(shù)年為了壓制成本推動(dòng)型通貨膨脹，實(shí)施了政策性虧損的價(jià)格策略，在當(dāng)下和未來出口下降的趨勢(shì)下，其產(chǎn)品價(jià)格恢復(fù)到國(guó)際市場(chǎng)水平的希望比較渺茫。而這部分企業(yè)的利潤(rùn)積累和國(guó)家補(bǔ)貼已經(jīng)很難支撐他們繼續(xù)實(shí)施政策性虧損。上游企業(yè)與中下游企業(yè)同時(shí)惡化，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)家財(cái)政稅收的打擊將是相當(dāng)沉重的。
　　由于美國(guó)次級(jí)債危機(jī)的出現(xiàn)，美元的走勢(shì)疲軟將是不可逆轉(zhuǎn)的事實(shí)，中國(guó)的出口企業(yè)在美元貶值的趨勢(shì)下，出口產(chǎn)品的利潤(rùn)將被侵蝕，出口企業(yè)將面臨更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，有相當(dāng)一部分利潤(rùn)率低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)的出口主導(dǎo)企業(yè)有可能無法生存。
　　從內(nèi)銷型企業(yè)方面來講，由于其產(chǎn)品主要是為了滿足內(nèi)部需求，從而較少受到出口下降的影響。基于此，很多在國(guó)外市場(chǎng)受挫的外貿(mào)型企業(yè)也正在積極的開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，進(jìn)行艱難的轉(zhuǎn)型。很多外貿(mào)型企業(yè)，由于多年來一直經(jīng)營(yíng)外貿(mào)生意，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)很不了解，一方面經(jīng)營(yíng)思路完全不同，另一方面也缺乏這方面的專業(yè)人才和足夠的資金。長(zhǎng)期和外商打交道，習(xí)慣了按規(guī)則做事，基本不存在呆賬等問題的外貿(mào)企業(yè)，在面對(duì)更為復(fù)雜和水深的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)確實(shí)是手足無措。比如，寧波森語國(guó)際貿(mào)易公司就曾經(jīng)嘗試著在國(guó)內(nèi)開了幾家專賣店，也給家樂福、沃爾瑪這樣的大采購(gòu)商供貨，但是運(yùn)作一段時(shí)間，專賣店相繼關(guān)閉，也結(jié)束了和家樂福、沃爾瑪?shù)暮献�。由于該外貿(mào)公司不懂營(yíng)銷，缺乏管理經(jīng)驗(yàn)，專賣店很難做下去；而進(jìn)入家樂福這樣的渠道，不但賬期很長(zhǎng)，而且各種名目的進(jìn)店費(fèi)、促銷費(fèi)、節(jié)日費(fèi)又壓得他們根本喘不過氣來。因此失敗也就在所難免了。
　　盡管開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)困難重重，但對(duì)于一些企業(yè)來說，卻是一個(gè)難以回避的選擇。對(duì)于由國(guó)外市場(chǎng)轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的企業(yè)有三點(diǎn)非常重要。一是人才，指創(chuàng)建營(yíng)銷體系，構(gòu)建營(yíng)銷隊(duì)伍，因?yàn)槭袌?chǎng)是人做的，有人才能做好一切；二是產(chǎn)品，營(yíng)銷從產(chǎn)品做起，所以要開發(fā)出適合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力，能夠與同行競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品；三是品牌，品牌要有聲譽(yù)，一為行業(yè)推廣，二為消費(fèi)者口碑。前者吸引渠道關(guān)注，刺激行業(yè)信心（啟動(dòng)前期更為重要），后者影響消費(fèi)者購(gòu)買行為以及奠定企業(yè)未來的發(fā)展。
　　外貿(mào)型企業(yè)能否成功轉(zhuǎn)型，以避免次級(jí)債危機(jī)帶來的影響，從而求得一個(gè)重新發(fā)展的平臺(tái)，這將是一個(gè)值得期待的問題。不過，總體來看，外貿(mào)不景氣主要沖擊民營(yíng)企業(yè)，對(duì)國(guó)有企業(yè)的影響不大，即便有也是間接的。
　　iv. 對(duì)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的影響
　　目前全球金融動(dòng)蕩的主線在發(fā)達(dá)國(guó)家。這場(chǎng)由美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)開始的金融動(dòng)蕩從美國(guó)開始，蔓延到歐洲、日本，造成了發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期的下行和金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定。由于我國(guó)金融市場(chǎng)相對(duì)封閉，到目前為止，次級(jí)債危機(jī)對(duì)我國(guó)金融體系的影響仍然有限。
　　2007年第三季報(bào)顯示，工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行分別持有數(shù)量不等的美國(guó)次級(jí)房貸債券。整體看，次級(jí)債投資在資產(chǎn)中的比重小于1%。其中，工商銀行與建設(shè)銀行持有數(shù)量小，次級(jí)債投資占權(quán)益比例為超過2%；中國(guó)銀行持有數(shù)量相對(duì)較大，次級(jí)債投資占權(quán)益比例約為13%。
　　次級(jí)債投資額占三大銀行的總資產(chǎn)比例、占權(quán)益的比例低，即便出現(xiàn)極端情況，即次級(jí)債投資損失率為100%，該損失額也不足以影響三大銀行的正常經(jīng)營(yíng)，不會(huì)出現(xiàn)資不抵債的情況。同時(shí)，次級(jí)債資產(chǎn)凈額與2007年前3季度的稅前凈利潤(rùn)之比表明，即便當(dāng)次級(jí)債投資損失率達(dá)100%時(shí)，三大銀行07年前三個(gè)季度稅前凈利潤(rùn)亦足以消化該損失且有富余。
　　最近美國(guó)第四大投行雷曼兄弟破產(chǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)銀行直接影響有限。目前已經(jīng)有招商銀行、興業(yè)銀行和中國(guó)銀行公告了與雷曼公司相關(guān)的投資與交易情況。除此以外，預(yù)計(jì)工行、建行等銀行也會(huì)有一定的相關(guān)投資頭寸。由于不知道具體的投資結(jié)構(gòu)，而且雷曼公司剛進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)程序，未來是清算還是重組也還是未知數(shù)，因此無法評(píng)估可能的損失比率。不過總的來說，次級(jí)債券將會(huì)蒙受較大的損失，而高級(jí)債券和擔(dān)保債券很可能依然能夠收回部分投資。從目前了解的情況看，國(guó)內(nèi)銀行相關(guān)投資的總頭寸還是非常有限的，因此即便完全損失也不會(huì)給公司的業(yè)績(jī)帶來太大的直接影響 ……（未完，全文共8708字，當(dāng)前僅顯示2378字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)及企業(yè)的影響分析》）