風(fēng)險管理框架下的企業(yè)戰(zhàn)略并購風(fēng)險管理體系構(gòu)建

　　內(nèi)容摘要：隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，企業(yè)的戰(zhàn)略并購已成為企業(yè)并購的主要方式，但由于戰(zhàn)略并購過程中戰(zhàn)略風(fēng)險、交易風(fēng)險和整合風(fēng)險的存在及相互影響，為企業(yè)并購目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)帶來了諸多的負(fù)面影響，本文通過借鑒最新的coso報告的八大風(fēng)險管理要素，力求建立起企業(yè)戰(zhàn)略并購風(fēng)險管理體系，以期防范和控制企業(yè)戰(zhàn)略并購過程中的多種風(fēng)險。
　　關(guān)鍵詞：戰(zhàn)略并購 風(fēng)險管理 構(gòu)成要素
　　并購活動作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的合理產(chǎn)物，有其自身的發(fā)生、發(fā)展規(guī)律和獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)功能。時至今日，并購已經(jīng)成為市場經(jīng)濟(jì)中企業(yè)面臨的生存常態(tài)。隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國企業(yè)的并購動機(jī)已經(jīng)不再局限于短期經(jīng)濟(jì)利益的追逐，而是將企業(yè)的資源配置優(yōu)化作為并購的基點(diǎn)，著眼于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，企業(yè)間的戰(zhàn)略并購成為并購的主要類型。戰(zhàn)略型并購與財務(wù)型并購作比較，其操作更為復(fù)雜、周期更長，并購已從經(jīng)營行為延伸到企業(yè)制度的演化、產(chǎn)業(yè)的變遷及國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，因而，戰(zhàn)略型并購的交易過程通常伴隨著更大的風(fēng)險。那么在新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，如何構(gòu)建起有效的戰(zhàn)略并購風(fēng)險管理體系，從而降低企業(yè)并購過程中的
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、財務(wù)風(fēng)險和反并購風(fēng)險等;再次，戰(zhàn)略并購?fù)瓿珊�，企業(yè)能否有能力進(jìn)行企業(yè)的整合是企業(yè)面臨的重大風(fēng)險。并購后企業(yè)環(huán)境發(fā)生變化，企業(yè)的人事政策尤其是企業(yè)文化的調(diào)整適應(yīng)能力面臨巨大考驗(yàn)，企業(yè)能否使企業(yè)在內(nèi)部運(yùn)行過程中形成自己的慣例、觀念和文化是企業(yè)戰(zhàn)略并購面臨的重大風(fēng)險。
　　企業(yè)戰(zhàn)略并購風(fēng)險管理體系的構(gòu)建
　　2004年9月coso委員會以原《內(nèi)部控制整合框架》為基礎(chǔ)，并結(jié)合《薩班斯——奧克斯法案》(satbanes-o*ley act)的相關(guān)要求，頒布了《企業(yè)風(fēng)險管理整合框架》 (coso-erm)。在該報告中，coso委員會提出了企業(yè)風(fēng)險管理的八個要素，分別是內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定、事項(xiàng)識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險應(yīng)對、控制活動、信息與溝通和監(jiān)控。筆者認(rèn)為，企業(yè)戰(zhàn)略并購可以立足于這八個要素，形成一個前后一貫、相互聯(lián)系的企業(yè)戰(zhàn)略并購風(fēng)險管理體系，如圖1所示(圖中箭頭指向?yàn)樾畔⒘飨?。
　　(一)內(nèi)部環(huán)境
　　企業(yè)內(nèi)部環(huán)境包含組織的基調(diào)，它影響組織中成員的風(fēng)險意識，是所有其他風(fēng)險管理構(gòu)成要素的基礎(chǔ)，為其他要素提供約束和結(jié)構(gòu)。
　　風(fēng)險管理理念。企業(yè)的戰(zhàn)略并購是一項(xiàng)高風(fēng)險的投資活動，企業(yè)無論是在并購戰(zhàn)略制訂中、并購交易過程中還是在并購后的整合階段都要強(qiáng)調(diào)上下一貫的風(fēng)險理念，當(dāng)風(fēng)險管理理念被很好地確立和理解、并且為員工所信奉時，企業(yè)就能有效地識別和管理風(fēng)險。企業(yè)的風(fēng)險管理理念實(shí)質(zhì)上反映在并購過程中的每一件事情上，同時，至關(guān)重要的是在并購的過程中企業(yè)的高層管理者要通過日常的行動來強(qiáng)化這種風(fēng)險管理的理念。
　　誠信和道德價值觀。企業(yè)戰(zhàn)略并購風(fēng)險管理的有效性不可能脫離并購的設(shè)計、執(zhí)行和監(jiān)督人員的誠信和道德價值觀。由于并購過程中的內(nèi)幕信息可能會給參與人員帶來一定的經(jīng)濟(jì)利益，因而，誠信和道德價值觀成為企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的關(guān)鍵要素，它直接影響到并購戰(zhàn)略的成敗。
　　權(quán)力和職責(zé)的分配。企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立并購交易的崗位責(zé)任制，明確相關(guān)部門和崗位的職責(zé)權(quán)限，確保辦理并購交易的不相容崗位相互分離、制約和監(jiān)督。并購交易的不相容崗位包括并購交易的申請與審批、并購交易的審批與執(zhí)行、并購合同協(xié)議的訂立與審核等等。
　　對勝任能力的要求。勝任能力反映實(shí)現(xiàn)規(guī)定的任務(wù)所需要的知識和技能。企業(yè)戰(zhàn)略并購需要參與人員有較高的專業(yè)化知識從而使風(fēng)險管理有堅實(shí)的基礎(chǔ)。這些專業(yè)化的知識包括掌握投資、財會、管理、法律等方面。在制定并購戰(zhàn)略過程中，要對企業(yè)戰(zhàn)略、國家政策、產(chǎn)業(yè)動態(tài)和相關(guān)法律都有比較深入的認(rèn)識;在交易執(zhí)行過程中對于目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)狀況、市場價值、發(fā)展前景等方面的把握也要掌握一定的技術(shù);在運(yùn)營整合過程中只有具有深厚的管理知識和技能才能有效防范整合風(fēng)險。
　　(二)目標(biāo)設(shè)定
　　目標(biāo)設(shè)定是事項(xiàng)識別、風(fēng)險評估和風(fēng)險應(yīng)對的前提。企業(yè)管理層首先要設(shè)定企業(yè)戰(zhàn)略并購風(fēng)險控制目標(biāo)，然后才能評估和控制風(fēng)險。企業(yè)戰(zhàn)略并購風(fēng)險管理的目標(biāo)是分層次的，一類是總體目標(biāo)，企業(yè)戰(zhàn)略并購風(fēng)險管理的總體目標(biāo)應(yīng)符合企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo);二是具體目標(biāo)，包括企業(yè)并購后的業(yè)績目標(biāo)、報告可靠性目標(biāo)和合規(guī)目標(biāo)。恰當(dāng)?shù)哪繕?biāo)設(shè)定過程是企業(yè)并購風(fēng)險管理的一個至關(guān)重要的構(gòu)成要素。
　　(三)事項(xiàng)識別
　　企業(yè)在制定并購戰(zhàn)略時要對影響并購目標(biāo)的潛在事項(xiàng)進(jìn)行識別，如果事項(xiàng)對于目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)可以帶來正面的影響，這樣的事項(xiàng)代表機(jī)會，企業(yè)在并購計劃及執(zhí)行時應(yīng)充分發(fā)揮這些積極因素的作用，努力實(shí)現(xiàn)目標(biāo);如果事項(xiàng)對于目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)可以帶來負(fù)面的影響，這樣的事項(xiàng)代表風(fēng)險，企業(yè)要對其予以評估和應(yīng)對。在企業(yè)戰(zhàn)略并購中，無數(shù)的外部和內(nèi)部因素驅(qū)動著影響并購目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的事項(xiàng)，企業(yè)管理者應(yīng)該充分了解這些因素及由此可能產(chǎn)生的影響。
　　(四)風(fēng)險評估
　　企業(yè)風(fēng)險評估，即企業(yè)在事項(xiàng)識別的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析風(fēng)險發(fā)生的可能性和對目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的可能影響程度。企業(yè)在并購過程中對于風(fēng)險評估既 ……（未完，全文共4076字，當(dāng)前僅顯示2059字，請閱讀下面提示信息。收藏《風(fēng)險管理框架下的企業(yè)戰(zhàn)略并購風(fēng)險管理體系構(gòu)建》）