淺議企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)

目錄/提綱：……
一、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的必要性
二、負(fù)債經(jīng)營(yíng)利弊分析
三、負(fù)債經(jīng)營(yíng)的硬性必備前提條件
（一）通過(guò)合理分析，確定資金的需要量
（二）確定合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)
（三）確定合理的資本結(jié)構(gòu)
（四）負(fù)債的償還能力
四、負(fù)債經(jīng)營(yíng)的軟性條件
（一）加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，提高資金使用效率
（二）樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立健全企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制
3、要使風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者享受風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，責(zé)、權(quán)、利分明，調(diào)動(dòng)其積極性
3、馬海清、朱光林：《決策會(huì)計(jì)學(xué)》，2009年8月
4、韋德洪：《財(cái)務(wù)決策理論與實(shí)務(wù)》，2010年7月
……
淺議企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)


內(nèi) 容摘要

當(dāng)今世界，負(fù)債經(jīng)營(yíng)不僅是一種普遍正常的現(xiàn)象，而且是現(xiàn)代企業(yè)能夠發(fā)展壯大的一個(gè)重要途徑，企業(yè)在其能力范圍內(nèi)通過(guò)適當(dāng)舉債對(duì)于企業(yè)取得足夠的資金，投入到高報(bào)酬的項(xiàng)目是十分有利的。但如果負(fù)債比例過(guò)大，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)隨之增大。因此，在負(fù)債經(jīng)營(yíng)前，客觀分析其可能帶來(lái)的收益與風(fēng)險(xiǎn)是十分必要的。
本文從負(fù)債經(jīng)營(yíng)的必要性入手，結(jié)合理論與單位業(yè)務(wù)實(shí)踐實(shí)例，深刻闡述了負(fù)債經(jīng)營(yíng)的積極作用和消極作用，進(jìn)而分析了在此基礎(chǔ)上，如何發(fā)揮優(yōu)勢(shì)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：負(fù)債經(jīng)營(yíng),籌資風(fēng)險(xiǎn),利弊分析

Summary
Nowadays, the debt management is not only a kind of widespread and normal phenomenon but also a modern enterprise can develop a strong important path. The enterprise raises properly loans within its ability, which is very beneficial for the enterprise obtained enough founds　to devote to the high guerdon project. But if debt comparison too high the ma
……（新文秘網(wǎng)http://120pk.cn省略989字，正式會(huì)員可完整閱讀）……　
一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)資金不應(yīng)完全依靠自有資金，因?yàn)榱鲃?dòng)資金的運(yùn)行頻率極不均勻，企業(yè)自備資金多了，在支出低谷時(shí)會(huì)造成大量資金閑置浪費(fèi)，而自備資金少了，又會(huì)在支出高峰時(shí)入不敷出影響經(jīng)營(yíng)。所以，企業(yè)只需自備合理限度的流動(dòng)資金，其余部分可由借貸來(lái)解決。　
早期的資本結(jié)構(gòu)理論已經(jīng)指出：只要企業(yè)總資本報(bào)酬率大于債務(wù)資本利率，負(fù)債就能提高企業(yè)價(jià)值。所以，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)融資的一個(gè)重要渠道。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家, 尤其是美國(guó)、意大利、丹麥的平均負(fù)債率已分別達(dá)到了60%、87.55%和64.32%。在我國(guó)，許多企業(yè)也采用該策略，使企業(yè)不斷發(fā)展壯大，以我國(guó)比較知名的家電廠家為例,他們是否選擇了負(fù)債經(jīng)營(yíng)呢,請(qǐng)參看以下數(shù)據(jù):
2006年6月電器行業(yè)負(fù)債情況
　 　 單位:元
廠家 短期借款 長(zhǎng)期負(fù)債
青島海爾 27000000 0
格力電器 115835000 0
海信電器 50000000 257463000
TCL 4324512000 174263600
美的電器 804585100 0
可看出各廠家都不同程度的舉債經(jīng)營(yíng),說(shuō)明借款投入到日常經(jīng)營(yíng)中是很必要的，對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是很認(rèn)可的。
再以我單位為例,我單位是一家房地產(chǎn)開發(fā)公司,原自有資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以滿足公司開展業(yè)務(wù)的需要,于是,也以借貸的方式負(fù)債經(jīng)營(yíng),雖然負(fù)債率基本在56%左右，為此負(fù)擔(dān)較大的利息成本,但是及時(shí)的解決了前期開發(fā)資金周轉(zhuǎn)需要,以保證項(xiàng)目的順利進(jìn)行,當(dāng)然,這都是保證項(xiàng)目良好運(yùn)行的一種措施,除此之外,還需要穩(wěn)抓銷售,以取得預(yù)售收入,從而和借貸資金并用,共同解決企業(yè)項(xiàng)目的資金缺口.
二、負(fù)債經(jīng)營(yíng)利弊分析
經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，負(fù)債經(jīng)營(yíng)是一把“雙刃劍” ，它既可為企業(yè)帶來(lái)效益，同時(shí)又能引起各種風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，采用負(fù)債經(jīng)營(yíng)必須事先衡量由其帶來(lái)的各種收益和風(fēng)險(xiǎn)損失。因此，研究負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的積極作用和消極影響有著重要的意義。
(一)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的積極作用
對(duì)于企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)尤其是投資活動(dòng)來(lái)說(shuō)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)是很明顯的，主要表現(xiàn)在以下四個(gè)方面：
1、可以給企業(yè)帶來(lái)“杠桿效應(yīng)”，提高企業(yè)資本金收益率
由于對(duì)債權(quán)人的利息支付是一項(xiàng)與企業(yè)盈利水平高低無(wú)關(guān)的固定支出，當(dāng)企業(yè)的資金利潤(rùn)率高于債務(wù)資金成本時(shí)，企業(yè)收益將會(huì)以更大程度增加，即財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。在投資利潤(rùn)率大于債務(wù)利息率的情況下，在安全范圍內(nèi)負(fù)債比例越大，企業(yè)的資本金收益率越大，即說(shuō)明負(fù)債經(jīng)營(yíng)能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)較為明顯的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。
例：假設(shè)某企業(yè)有A，B，C三種財(cái)務(wù)方案：A方案，企業(yè)負(fù)債為0；B方案，企業(yè)負(fù)債與資本金比例為1：1；C方案；負(fù)債與資本金比例為：3：7，假定這三種方案的利息率均為10%，其他指標(biāo)如下 ：
方案 投資總額 投資收益率 負(fù)債額 資本金總額
A 500000 15% 0 500000
B 500000 15% 250000 250000
C 500000 15% 150000 350000
由于三種方案的負(fù)債比例不同，造成各種方案下的資本金收益率也不同，有關(guān)指標(biāo)計(jì)算如下：
方案 投資收益 利息支出 資本金收益 資本金收益率
A 75000 0 75000 15%
B 75000 25000 50000 20%
C 75000 15000 60000 17.10%
通過(guò)上述例子可以看出，B、C方案的資本金收益率大于投資率，A方案的投資收益率等于資本金收益率。產(chǎn)生這種差異的原因，就是三種方案的負(fù)債比例不同，B、C方案由于引入了負(fù)債，產(chǎn)生了財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，所以使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益得到了增長(zhǎng)，其中因?yàn)锽方案的負(fù)債比例大于C方案的負(fù)債比例，所以其資本金收益率大于C方案。由此可以看出，負(fù)債比率越高，財(cái)務(wù)杠桿所發(fā)揮的作用及其帶來(lái)的收益就越大。
2、有利于增強(qiáng)企業(yè)所有者控制企業(yè)的權(quán)利
企業(yè)在籌集資金時(shí)，如果以發(fā)行股票等方式籌集權(quán)益資本，勢(shì)必帶來(lái)股權(quán)的分散，影響到現(xiàn)有股東對(duì)于企業(yè)的控制權(quán)。債務(wù)人具有規(guī)定期限內(nèi)資金的使用權(quán)，以及到期的償還義務(wù)，而借入資金所有權(quán)歸屬債權(quán)人，債權(quán)人不具有決策權(quán)和經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。因此，利用負(fù)債方式籌集資金使企業(yè)既增加資金總額，又不分散企業(yè)的控股權(quán)，有利于保持現(xiàn)有股東對(duì)于企業(yè)的控制。
3、可以從通貨膨脹中得到利益
負(fù)債通常要到期才還本付息，通貨膨脹時(shí)期,貨幣貶值，物價(jià)上漲，而企業(yè)負(fù)債的償還仍然以賬面價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)而不考慮通貨膨脹因素。在通貨膨脹環(huán)境中，利用舉債擴(kuò)大再生產(chǎn)比自我積累資本更有利。因?yàn)橥ㄘ浥蛎浛梢詫?dǎo)致貨幣貶值,借款與還款時(shí)的利率差,使債務(wù)人償還資金的實(shí)際價(jià)值比沒(méi)發(fā)生通貨膨脹時(shí)的價(jià)值要小。實(shí)際上債務(wù)人將貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到債權(quán)人身上,減少了由通貨膨脹造成的損失。因此，企業(yè)資金中債務(wù)資金比例越大，對(duì)企業(yè)越有利；長(zhǎng)期負(fù)債比例越大，對(duì)企業(yè)越有利。
4、可以使企業(yè)獲得節(jié)稅收益
企業(yè)負(fù)債應(yīng)按期支付利息，根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)會(huì)計(jì)制度及中華人民共和國(guó)所得稅法律制度中的有關(guān)規(guī)定，負(fù)債利息應(yīng)在稅前支付，從而使上繳的所得稅減少，起到節(jié)稅的作用，企業(yè)因此可獲得潛在的利益。
(三)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的消極影響
盡管負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有以上的優(yōu)勢(shì)，但并不是每個(gè)企業(yè)都可以無(wú)限制的負(fù)債，換句話說(shuō)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)也存在著 ……（未完，全文共7909字，當(dāng)前僅顯示2777字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《淺議企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)》）