論文開題報告：貨幣供應量對于中國房地產(chǎn)價格的影響研究

論 文 題 目
貨幣供應量對于中國房地產(chǎn)價格的影響研究——基于VAR模型的實證分析

經(jīng)濟與金融學院09級經(jīng)濟學1班

選題理論：1998年取消住房分配制度以來，伴隨著城鎮(zhèn)化進程的加快，我國的房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)出快速增長態(tài)勢，房地產(chǎn)價格更是屢創(chuàng)新高，2003年以來，雖然各項調(diào)控手段不斷增強，但是房地產(chǎn)價格卻出現(xiàn)了“越調(diào)越高”的困境，調(diào)控政策收效甚微。房地產(chǎn)市場的快速發(fā)展雖然對我國的經(jīng)濟增長起到了積極作用，但是它的過快增長卻有著一定的危害，因為房地產(chǎn)價格虛高不僅關乎社會公平，同時對整個宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定和金融穩(wěn)定造成潛在的威脅。貨幣政策本質(zhì)上就是通過調(diào)節(jié)貨幣供應量來影響進入房地產(chǎn)市場的資金，從而影響著房地產(chǎn)市場的供需，抑制房地產(chǎn)市場的過度發(fā)展。為了研究貨幣供應量對于我國房地產(chǎn)市場的影響，筆者利
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高度。貨幣政策是房地產(chǎn)調(diào)控的重要手段，所以，在當前形勢下研究房地產(chǎn)市場的貨幣調(diào)控問題，對于破解目前的調(diào)控失效的難題，如何突破目前的調(diào)控困境毫無疑問具有很強的實踐指導和現(xiàn)實意義。同時，該研究對于引導公眾預期，幫助投資者理性投資房地產(chǎn)市場也具有現(xiàn)實的借鑒意義。

2 國內(nèi)外研究動態(tài)
Wong等（2003）使用1981~2001年香港數(shù)據(jù)考察了利率、通貨膨脹對房地產(chǎn)價格影響，得出：在通貨膨脹期利率對房地產(chǎn)價格的影響符合理論預期，但在通貨緊縮期利率對房地產(chǎn)價格影響不確定，也未發(fā)現(xiàn)利率和房地產(chǎn)價格之間存在Granger因果關系。 Barton A. Smith(1976)認為與研究住房需求，應該把更多的精力放在研究影響住房價格的因素上，并將影響住房價格的因素分為兩類：（1）土地投入和非土地投入；（2）住房的選址（密度）和質(zhì)量（或舒適度）。他利用美國芝加哥城市的數(shù)據(jù)估計出住房密度對房價的彈性系數(shù)為5.3，質(zhì)量對房價的彈性系數(shù)為3.8，并計算出土地投入和非土地投入二者的替代彈性為1.2，但沒有給出對房價的具體影響程度。Kearl,Mishkin(1977)通過存量調(diào)整模型得出貨幣政策對房地產(chǎn)需求產(chǎn)生兩個方面的影響：一是貨幣政策可能會影響消費者所持有的金融資產(chǎn)價格，從而影響房地產(chǎn)需求；二是貨幣政策將影響信貸資金成本和信貸可得性，從而影響消費者的債務規(guī)模及住房需求量。 王來福、郭峰（2007）通過建立VAR模型，運用脈沖響應函數(shù)與方差分解方法，研究表明貨幣供應量變化對房地產(chǎn)價格有長期的持續(xù)正向影響;利率變化對房地產(chǎn)價格有負向影響；貨幣供應量變化對房地產(chǎn)價格變化的貢獻率大于利率變化對房地產(chǎn)價格變化的貢獻率，且前者呈加速上升趨勢，而后者則逐漸減小。 段忠東、曾令華（2008）將房價引入了商品市場和貨幣市場的均衡中，并證明了由商品市場和貨幣市場組成的動態(tài)系統(tǒng)存在焦點均衡的穩(wěn)態(tài)。作者認為，房價波動對貨幣供給無論短期、長期都具有正向影響，說明房價的上漲增強了貨幣供給的內(nèi)生性，從而降低了貨幣中介目標的可控性。 丁晨、屠梅曾（2008）從貨幣供給內(nèi)生性來考慮房價波動對貨幣供求的影響。作者認為，房價上漲會導致我國內(nèi)生貨幣擴張的途徑有兩條：（1）房地產(chǎn)抵押信貸需求膨脹引致商業(yè)銀行內(nèi)生貨幣供給的擴張；（2）被房價持續(xù)上漲及人民幣升值預期所吸引的外匯流入導致央行大量基礎貨幣的被動投放。作者進一步建議，應將房地產(chǎn)市場監(jiān)測數(shù)據(jù)列入當前貨幣供應量調(diào)控的參照指標。
個人見解：我認為貨幣供應量的增減在短期內(nèi)并不會影響房價，這需要一個長期的過程，是一個漸進的過程，即通過調(diào)節(jié)貨幣供應量來影響房市有著一定的時滯性，所以國家對于房市的宏觀調(diào)控必須建立的一定的預測基礎上，不能等到樓市泡沫嚴重的時候才出手調(diào)控，如果這種情況發(fā)生的話，可能導致樓市的崩盤，甚至于讓中國經(jīng)濟硬著陸。

論文結構：
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