國外上市公司造假案處理結(jié)果的比較與借鑒

目錄/提綱：……
一、引言
（一）國內(nèi)上市公司造假案概述
（二）國外上市公司造假案綜述
二、中外上市公司造假案的比較
（一）造假成本與處罰結(jié)果
（二）上市公司信息披露
（三）上市公司內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制
（四）法律法規(guī)體系的比較
（五）投資者_(dá)保護(hù)與索賠
三、我國上市公司監(jiān)管存在的問題
（一）公司外部監(jiān)管
（二）公司內(nèi)部監(jiān)管
（三）IPO信息披露
（四）違規(guī)處罰力度
四、加強(qiáng)我國上市公司監(jiān)管的對策
（一）完善法律法規(guī)與加大法律責(zé)任
（二）提高上市公司IPO信息的披露
（三）加強(qiáng)上市內(nèi)部控制及監(jiān)管制度
（四）提高造假成本與加大處罰力度
（五）加強(qiáng)職業(yè)道德與提高職業(yè)素質(zhì)
……
國外上市公司造假案處理結(jié)果的比較與借鑒

【摘要】國內(nèi)上市公司財(cái)務(wù)造假案屢禁不止，國外也時有發(fā)生，嚴(yán)重打擊了投資者的信心，擾亂了資本市場秩序。本文通過國內(nèi)外上市公司財(cái)務(wù)造假的處罰結(jié)果、信息披露、監(jiān)管體系、公司治理結(jié)構(gòu)以及投資者_(dá)保護(hù)等問題的比較，分析了我國上市公司監(jiān)管存在的問題，提出了與之相應(yīng)的監(jiān)管對策，以逐步完善我國上市公司的監(jiān)管體系，維護(hù)資本市場秩序及促進(jìn)我國上市公司健康、有序的發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】上市公司；財(cái)務(wù)造假案；比較分析；啟示

[Abstract]Domestic listed company financial fraud case, foreign also happen from time to time, hit the confidence of investors, disturb the order of the capital market. In this paper, the penalty of financial fraud of listed companies at home and abroad, information disclosure, supervision system and corporate governance struct
……（新文秘網(wǎng)http://www.120pk.cn省略888字，正式會員可完整閱讀）……　
產(chǎn)和利用關(guān)聯(lián)方交易來隱藏公司債務(wù)、掩蓋虧損、掩飾重大交易或事實(shí)，以達(dá)到包裝公司業(yè)績、獲取融資、追求個人利益的目。
當(dāng)上市公司IPO造假被揭發(fā)之后，國內(nèi)證監(jiān)會立案調(diào)查，追究涉嫌欺詐發(fā)行股票的公司、中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)負(fù)責(zé)人的違法違規(guī)行為，其處罰方式無非是責(zé)令改正、警告、暫停執(zhí)業(yè)、吊銷注冊會計(jì)師證書以及處于較輕的行政處罰和刑事處罰。我國資本市場法律法規(guī)尚不完善，上市公司及中介機(jī)構(gòu)違規(guī)違法成本過低，難以對證券欺詐、內(nèi)幕交易等行為起到震懾作用。從以前的處罰案來看，處罰對象主要是保薦機(jī)構(gòu)代表人，而不是保薦機(jī)構(gòu)，這樣的處罰不免存在丟車保帥之險，因?yàn)楸４`規(guī)畢竟不是個人行為，而是實(shí)現(xiàn)保代利益的執(zhí)行者，如果說保代未能勤勉盡責(zé)，首先未能勤勉盡責(zé)的應(yīng)該是保薦機(jī)構(gòu)。由于國內(nèi)股市的定位偏向融資，投資者權(quán)益的合法保護(hù)不能通過完善法律法規(guī)和嚴(yán)格的懲戒措施，沒有一套比較完善的投資者保護(hù)_。監(jiān)管機(jī)構(gòu)也沒有對內(nèi)幕交易、虛假陳述、操縱市場等虛假行為做出快速而有力的反應(yīng)，在一定程度上影響了法律的效力和執(zhí)法部門的執(zhí)行力，不利于投資者權(quán)益保護(hù)和市場誠信機(jī)制的建立。
（二）國外上市公司造假案綜述

對于國外上市公司而言，財(cái)務(wù)造假案也時有發(fā)生，先后出現(xiàn)了安然、世界通信、施樂等系列大型上市公司財(cái)務(wù)造假案，在一定程度上也影響了國外資本市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，擾亂了社會經(jīng)濟(jì)秩序。國外上市公司財(cái)務(wù)造假也主要通過虛構(gòu)收入、虛構(gòu)客戶、虛增資產(chǎn)和利用關(guān)聯(lián)方交易來隱藏公司債務(wù)、掩蓋虧損、掩飾重大交易或事實(shí)，以達(dá)到迎合華爾街的盈利預(yù)測、提高債信評級、獲取融資、追求個人利益。在海外市場中，一旦重大財(cái)務(wù)造假被揭發(fā)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)會對內(nèi)幕交易、虛假陳述、操縱市場等虛假行為做出快速而有力的反應(yīng)，追究涉嫌欺詐發(fā)行股票的公司、中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)負(fù)責(zé)人的嚴(yán)厲的行政責(zé)任和刑事責(zé)任，并讓財(cái)務(wù)造假者付出沉重的代價。財(cái)務(wù)造假的處罰形式將按照證券欺詐被判處最高25年的徒刑，對犯有證券欺詐的個人和公司的罰金最高分別可達(dá)500萬美元和2500萬美元，對違法的注冊會計(jì)師可判處10年以下監(jiān)禁或罰款。海外市場發(fā)展比較成熟國家和地區(qū)有一套比較完善法律法規(guī)、嚴(yán)格的懲戒措施和訴訟渠道，維護(hù)投資者的利益。對于上市公司的信息披露，其結(jié)構(gòu)框架一般分為三個層次：國會頒布的相關(guān)法律、證券交易委員會制定的相關(guān)規(guī)則、證券交易所制定的有關(guān)市場規(guī)則，建立了比較完善的法律法規(guī)體系及相關(guān)的信息披露制度。
二、中外上市公司造假案的比較

（一）造假成本與處罰結(jié)果

1、造假公司
由于國內(nèi)資本市場相關(guān)法律法規(guī)還不完善，違法違規(guī)的成本較低，難以對財(cái)務(wù)造假、證券欺詐和內(nèi)幕交易等行為起到殺一儆百的作用，其中對違規(guī)違法的上市公司無非處于譴責(zé)、警告及行政處罰。美國薩班斯法案規(guī)定，上市公司的主要高管必須對上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性負(fù)責(zé)，一旦財(cái)務(wù)報(bào)告存在違規(guī)不實(shí)之處，將按照證券欺詐被判處最高25年的徒刑，對犯有證券欺詐的個人和公司的罰金最高分別可達(dá)500萬美元和2500萬美元，對違法的注冊會計(jì)師可判處10年以下監(jiān)禁或罰款，而對于欺詐發(fā)行罪，我國刑法最高刑期為5年，罰金是募集資金的百分之一到百分之五。如綠大地財(cái)務(wù)造假案僅公司董事長何學(xué)葵面對3.46億元的募集資金和高達(dá)10億元的財(cái)富誘惑，并用3年刑期和60萬元的罰金換來3.46億的募集資金和10億元的財(cái)富增值，并罰處綠大地公司400萬元人民幣；萬福生科從IPO造假被揭發(fā)至今已經(jīng)有半年的時間了，相關(guān)監(jiān)管部門及執(zhí)法部門任沒有對公司及主要負(fù)責(zé)人做出行
政處罰和刑事處罰；例如安然事件使得安然公司被迫破產(chǎn)，前首席執(zhí)行官因犯有欺詐、共謀、內(nèi)部交易等一系列罪行被判處２４年又４個月徒刑；美國世界通信財(cái)務(wù)造假案使得通用公司也被迫破產(chǎn)，首席執(zhí)行官Ebbers被判犯有欺詐、共謀、偽造罪，獲刑25年監(jiān)禁，而其他涉案人員，亦被裁定有罪。國內(nèi)外上市公司財(cái)務(wù)造假成本與處罰結(jié)果比較如圖1。



　　



　　 2、中介機(jī)構(gòu)

　　自有新股發(fā)行以來，由于違法成本低廉，保薦機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)協(xié)作造假在國內(nèi)已成為一種常態(tài)，因此也不斷滋生造假上市的案例，但我們很少聽到相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)受到重罰。根據(jù)我國《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》規(guī)定，保薦機(jī)構(gòu)存在八種情形（保薦工作文件虛假記載、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏，以及唆使、協(xié)助發(fā)行人造假)時，將被暫停保薦機(jī)構(gòu)資格3個月到6個月，情節(jié)特別嚴(yán)重的，將被撤銷保薦機(jī)構(gòu)資格。而美國《薩班斯法案》規(guī)定，中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任并對違法的注冊會計(jì)師可判處10年以下監(jiān)禁或罰款等。如銀廣夏案只追究中介機(jī)構(gòu)及其責(zé)任人員未能勤勉盡責(zé)，吊銷劉加榮、徐 ……（未完，全文共10478字，當(dāng)前僅顯示2492字，請閱讀下面提示信息。收藏《國外上市公司造假案處理結(jié)果的比較與借鑒》）