論文：中國銀行業(yè)市場競爭度的再判定——以勒納指數(shù)為衡量指標

論文：中國銀行業(yè)市場競爭度的再判定——以勒納指數(shù)為衡量指標

內(nèi)容提要：本文首次使用勒納指數(shù)作為衡量指標，對中國銀行業(yè)1994—2005年市場競爭度進行實證研究。結(jié)果表明：中國銀行業(yè)在1994年到亞洲金融危機前處于高度競爭狀態(tài)，亞洲金融危機后到入世前市場競爭度處于下降狀態(tài)，入世后市場競爭度有顯著加強。進一步地，勒納指數(shù)與經(jīng)濟增長率、通貨膨脹率、宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)呈負相關(guān)關(guān)系，表明中國銀行業(yè)市場競爭度存在明顯的順周期特點。即在經(jīng)濟增長快、通貨膨脹率高、宏觀經(jīng)濟景氣的時候，銀行業(yè)市場競爭激烈，反之則競爭減弱。銀行信貸的親周期性是造成這一現(xiàn)象的主要原因。
關(guān)鍵詞：中國銀行業(yè) 市場競爭度 勒納指數(shù) 親周期性
一、引言
長期以來中國銀行業(yè)的一個顯著特征是高度集中的市場結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)、信貸、收入、經(jīng)營網(wǎng)點等都明顯地集中于四大國有銀行。而理論界對這一市場結(jié)構(gòu)下的市場競爭度有著不同的判斷，并因此得出不同的改革主張（郭競成、姚先國，2004）。根據(jù)結(jié)構(gòu)—行為—績效（SCP）的分析框架，寡頭壟斷的市場結(jié)構(gòu)會導(dǎo)致競爭水平不高且效率低下。因此中國銀行業(yè)應(yīng)放松行業(yè)準入制度，引入更多的市場主體（于春良、鞠源，1999；焦瑾璞，2001；葉欣、郭建偉、馮宗憲，2001；易綱、趙先信，2001），此為市場結(jié)構(gòu)改革論。相反，也有學者認為SCP范式不適用于特殊的銀行業(yè)�，F(xiàn)代信息技術(shù)的運用以及規(guī)模經(jīng)濟的要求使得銀行業(yè)有必要保持一定的集中度，銀行通過分布在各地的分支機構(gòu)已經(jīng)展開激烈的競爭。中國銀行業(yè)的問題在于國有銀行的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，從而主張股份制改造（劉偉、黃桂田，2002，2003），此為產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)改革論。對市場競爭度的不同判斷是導(dǎo)致以上兩種改革取向分歧的重要原因之一。
SCP范式是傳統(tǒng)的結(jié)構(gòu)主義分析方法，隨著經(jīng)濟理論和實踐的發(fā)展其適用性和正確性受到越來越多的質(zhì)疑。人們轉(zhuǎn)而使用以利潤最大化為理論基礎(chǔ)的非結(jié)構(gòu)主義分析方法來研究銀行業(yè)的市場競爭程度，Panzar－Rosse模型（簡稱PR模型）便是其一（Panzar and Ro
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內(nèi)需不足、經(jīng)濟疲軟的時期；競爭趨于加強的2003—2005年，也正是加入世界貿(mào)易組織后經(jīng)濟高漲的時期。把勒納指數(shù)與宏觀經(jīng)濟指標作一比較，容易發(fā)現(xiàn)中國銀行業(yè)的市場競爭度呈明顯順周期特點。我們認為，這不是巧合。已有研究表明，銀行的信貸行為具有明顯的親周期性（Bagliano et al.,2000），即在經(jīng)濟繁榮高漲時期，銀行傾向于低估風險、擴充信貸規(guī)模，在經(jīng)濟疲軟衰退時期則過于高估風險、收縮信貸活動。正是銀行的親周期性決定了中國銀行業(yè)的市場競爭度的順周期變化。
本文的主要貢獻在于：首先，第一次得到了中國銀行業(yè)1994—2005年歷年的勒納指數(shù)，并以此為衡量指標，揭示其市場競爭度的動態(tài)變化過程。其次，結(jié)合中國宏觀經(jīng)濟的運行軌跡，揭示中國銀行業(yè)市場競爭度的變化具有順經(jīng)濟周期的特點，并認為商業(yè)銀行信貸行為的親周期性是導(dǎo)致這一特點的主要原因。
本文結(jié)構(gòu)安排如下：第二部分是理論框架和計量模型，第三部分是數(shù)據(jù)介紹，第四部分實證結(jié)果和解釋，最后一部分是結(jié)論和政策含義。
二、理論框架及計量模型
（一）理論框架
首先假定銀行是追求利潤最大化的廠商。鑒于我國商業(yè)銀行已經(jīng)明確按照企業(yè)模式運營，這一假設(shè)符合我國目前的實際。其次，我們假定貸款是商業(yè)銀行的惟一產(chǎn)出，存款利息支出與工資支出看作是銀行所投入的兩種生產(chǎn)要素。理論界對于銀行存款應(yīng)被看作投入變量還是產(chǎn)出變量一直有爭論，[ 自Klein(1971)后，絕大多數(shù)研究銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)的學者將存款視為銀行的投入變量；部分學者如Berger和Humphrey（1992）、Hancock（1991）從銀行提供存款服務(wù)的角度出發(fā)，將存款看作銀行的產(chǎn)出變量。]研究銀行業(yè)市場競爭度的大部分文獻都把存款看作是投入變量（Shaffer，1989，1993； Angelini and Cetorelli，2003；Uchida and Tsutsui，2005；Kubo，2006等），本文采取同樣的處理辦法，將存款作為銀行的投入變量。
經(jīng)濟環(huán)境刻畫如下：在同一個貸款市場上，有個銀行提供同質(zhì)貸款并進行古諾競爭。提供同質(zhì)產(chǎn)品的銀行在貸款市場上面臨的反需求函數(shù)為，其中是貸款利率，是該貸款市場上銀行所提供的貸款總量，即，是銀行的貸款供給量，是影響貸款需求的其他外生變量。設(shè)是銀行的成本函數(shù)，其中，是銀行投入要素的價格向量。銀行面臨的最優(yōu)化問題是：
（1）
其一階條件是：
（2）
令為銀行的邊際成本，，（2）式可寫為：
（3）
定義為貸款需求對貸款利率的半彈性，為貸款總供給量對于銀行的貸款供給量的預(yù)測彈性，則（3）式可寫為：
（4）
Appelbaum(1982)的研究表明，要得到一個行業(yè)中廠商的壟斷定價能力，只需估計出。定義，根據(jù)（4）式有：。我們稱為加成（markup）。用代表勒納指數(shù)，則根據(jù)定義，，，該指數(shù)衡量了價格與邊際成本的偏離幅度。在完全競爭時，，；不完全競爭市場上，越大，說明廠商的壟斷定價能力越高、市場競爭越不充分。
（4）式兩端同乘以，得到：
（5）
其中，是銀行的利息收入。
上式中銀行的邊際成本很難直接觀察到，為此我們設(shè)定銀行的成本函數(shù)為超越對數(shù)成本函數(shù)。該成本函數(shù)是任何成本函數(shù)的一個二階泰勒逼近，這個優(yōu)良性質(zhì)可以避免對生產(chǎn)函數(shù)的形式加以過強的假定；而且該生產(chǎn)函數(shù)在銀行業(yè)的實證研究中被廣泛采用（Angelini and Cetorelli，2003；Uchida and Tsutsui，2005；Kubo，2006；Fischer and Hempell，2006)。
銀行的成本函數(shù)：
（6）
其中，代表銀行總成本，是銀行的貸款供給量，和分別代表外生的存款利率和工資率。[ 本文的成本方程采用了兩要素模型，省略了資本要素。這樣處理是因為這方面數(shù)據(jù)缺失非常嚴重。而Shaffer（1989，1993）在研究美國銀行業(yè)及加拿大銀行業(yè)市場競爭度時使用了兩要素模型，其研究發(fā)現(xiàn)兩要素模型與三要素模型（加入資本要素）的結(jié)果差異很小。他認為原因在于資本的投入占總投入的比例僅在2%到9%之間，比例較小。因此，我們認為使用兩要素模型得出的結(jié)果是穩(wěn)健的。]由此得出邊際成本為：
（7）
把（7）式代入（5）式，得到
（8）
（二）計量模型
以上的理論推導(dǎo)得到（6）式、（8）式，我們分別稱為成本方程和供給方程。把成本方程與供給方程聯(lián)立起來寫成面板數(shù)據(jù)的形式，并結(jié)合我國實際以及數(shù)據(jù)本身，本文估計如下聯(lián)立方程組：
（9）
（10）
其中，。在方程（9），是代表不良貸款率的解釋變量，是代表加入世界貿(mào)易組織的啞變量，這兩個解釋變量用以考察不良貸款率以及入世給總成本所可能帶來的影響。此外，成本方程中還加入代表另外13個不同銀行的啞變量。[ 樣本共包括14家銀行。]
聯(lián)立估計（9）（10）兩式，其中代表整個行業(yè)在樣本期內(nèi)的加成。為了得出樣本期內(nèi)每年的加成，我們把（10）改寫成：
（10’）
其中，為啞變量。當時，取值為1，否則為0。每一年的加成，即是本文要重點估計的系數(shù)，用其估計值除以當年的平均貸款利率，即可得出12個用以衡量當年市場競爭度的勒納指數(shù)。
此外，根據(jù)廠商理論，性質(zhì)良好的成本方程需要滿足一定的性質(zhì)，主要是對要素價格的一次齊次性。超越對數(shù)生產(chǎn)函數(shù)對要素價格的一次齊次性要求其系數(shù)滿足如下約束條件：[ 根據(jù)推導(dǎo)出；對要素價格的對稱性在超越對數(shù)成本函數(shù)這一設(shè)定形式中已自動得到滿足。]
（11）
（12）
（13）
這些是估計成本方程時需要加上的三個約束條件，估計時可以把，，，直接代入方程組，這樣的好處是減少了要估計的系數(shù)的個數(shù)，我們把這樣的估計稱為有約束估計。相應(yīng)把沒有加 ……（未完，全文共21224字，當前僅顯示3817字，請閱讀下面提示信息。收藏《論文：中國銀行業(yè)市場競爭度的再判定——以勒納指數(shù)為衡量指標》）