論文：混合寡占市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下的銀行間利率競(jìng)爭(zhēng)

論文：混合寡占市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下的銀行間利率競(jìng)爭(zhēng)

內(nèi)容提要 結(jié)合中國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展背景，本文建立了一個(gè)代表性國(guó)有銀行與一個(gè)代表性外資銀行分別以利率為決策變量的Bertrand和Stackelberg利率混合寡占模型。前瞻性地討論了兩種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)下均衡存款、利率和利潤(rùn)的變動(dòng)狀況。研究發(fā)現(xiàn)：（1）在一定參數(shù)范圍內(nèi)，國(guó)有銀行在吸收存款方面有更低的存款利率（成本）；在國(guó)有化程度小于等于0.25時(shí)，Bertrand下的國(guó)有銀行利潤(rùn)大于其領(lǐng)先的Stackelberg的利潤(rùn)，國(guó)有化程度大于等于0.5時(shí)正好相反。（2）在國(guó)有銀行做Stackelberg領(lǐng)導(dǎo)者的價(jià)格（利率）競(jìng)爭(zhēng)中，一定參數(shù)范圍內(nèi)，國(guó)有銀行和外資銀行均衡存款利率會(huì)隨著國(guó)有化程度的提高而上升，隨著國(guó)有銀行和外資銀行存款收益的增加而上升。

關(guān)鍵詞 混合寡占，銀行競(jìng)爭(zhēng)，Stackelberg模型

The Interest Rate Competition between Banks in Mi*ed
Duopoly


Abstract: Based on the scenario of Chinese banking industry, the authors establish the mi*ed duopoly model with interest rate competition between a stated-owned commercial bank and a foreign bank. In addition, the paper anticipates the movement of equilibrium interest rate, deposit and profit. It is show that within some parameter range, the stated-owned bank has lower interest rate cost than that of the foreign bank; and the state-owned bank get more profit in Bertrand competition than that in the Stackelber
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以預(yù)計(jì)到，國(guó)有銀行和外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)，很難只限定于同質(zhì)化的存款數(shù)量的競(jìng)爭(zhēng)，以存款利率差異為主導(dǎo)的產(chǎn)品差異化競(jìng)爭(zhēng)策略是競(jìng)爭(zhēng)的必然結(jié)果。
本文的結(jié)構(gòu)如下，第二部分是文獻(xiàn)綜述；第三部分Bertrand雙頭利率競(jìng)爭(zhēng)的分析；第四部分Stackelberg雙頭利率競(jìng)爭(zhēng)的分析；最后部分是對(duì)本文發(fā)現(xiàn)命題的總結(jié)。

二 文獻(xiàn)綜述

無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，在一個(gè)行業(yè)中，通常都存在一個(gè)國(guó)有廠商（國(guó)家控股）與若干個(gè)私營(yíng)廠商相競(jìng)爭(zhēng)的情況；或是一個(gè)部分私有化的廠商與若干個(gè)私營(yíng)廠商相競(jìng)爭(zhēng)。例如：電信，電力，汽車，鋼鐵，保險(xiǎn)，銀行業(yè)等等。根據(jù)相關(guān)文獻(xiàn),我們把在一個(gè)產(chǎn)業(yè)中，完全追求社會(huì)福利最大化或是以社會(huì)福利作為目標(biāo)之一的廠商與若干個(gè)以利潤(rùn)最大化為唯一目標(biāo)的廠商共存，并且相互競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)形態(tài)稱為混合寡占(mi*ed oligopoly)。
傳統(tǒng)混合寡占模型大都設(shè)定獨(dú)占的國(guó)有廠商或經(jīng)濟(jì)部門的目標(biāo)多為追求社會(huì)福利的最大化，其他性質(zhì)的（如私人）廠商或機(jī)構(gòu)則追求利潤(rùn)最大化（Merrill and Schneider，1966；Barros，1995；White，1996）。
因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)中很多國(guó)有廠商的股權(quán)結(jié)構(gòu)不但包括國(guó)有股份，還存在私有股份，所以在近期的文獻(xiàn)中，國(guó)有廠商的目標(biāo)設(shè)定為追求社會(huì)福利和自身的利潤(rùn)的雙重目標(biāo)。（Fershtman,1990；Matsumura 1998；White, 2001；Nishimori and Ogawa，2002；Claude and Hindriks 2005）。比如說(shuō)，Matsumura（1998）研究發(fā)現(xiàn)，在部分國(guó)有化的國(guó)有廠商和私營(yíng)廠商進(jìn)行古諾（數(shù)量）競(jìng)爭(zhēng)的情景下，完全國(guó)有化和完全私有化國(guó)有廠商都不是最優(yōu)的選擇。Claude and Hindriks (2005)也討論了國(guó)有廠商同時(shí)考慮利潤(rùn)和社會(huì)福利的情況下，與國(guó)內(nèi)私營(yíng)廠商展開(kāi)的數(shù)量競(jìng)爭(zhēng)和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。研究發(fā)現(xiàn)，部分私有化下，替代品的數(shù)量競(jìng)爭(zhēng)或互補(bǔ)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)都會(huì)增加社會(huì)福利。完全私有化絕對(duì)不是最優(yōu)的選擇。
黃金樹(shù)（2005）也根據(jù)張維迎（1999）、馬建堂與劉海泉（1999）、黃群慧（2000）等學(xué)者的研究提出，中國(guó)國(guó)有企業(yè)在市場(chǎng)化改革的過(guò)程中，在考慮社會(huì)福利的同時(shí)，勢(shì)必更多地向利潤(rùn)目標(biāo)傾斜。事實(shí)上，正如銀行業(yè)發(fā)展背景介紹那樣，1993年中國(guó)政府就提出國(guó)有商業(yè)銀行必須進(jìn)行商業(yè)化經(jīng)營(yíng)，但是就決定國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)準(zhǔn)則就是在適當(dāng)考慮社會(huì)福利的同時(shí)，追求自身的利潤(rùn)。
同時(shí)，在一個(gè)國(guó)家現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局中，參與競(jìng)爭(zhēng)的主體不僅有國(guó)有廠商和國(guó)內(nèi)私營(yíng)廠商，還經(jīng)常包括外資廠商。在Fjell and Pal（1996）文章中，首次研究了一個(gè)由一家國(guó)有廠商同時(shí)與多家國(guó)內(nèi)及國(guó)外私營(yíng)廠商展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)的混合寡占模型，并討論了本國(guó)“門戶開(kāi)放”的政策效果。
而在應(yīng)用混合寡占模型分析銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的一般文獻(xiàn)中，Purroy and Salas（2000）開(kāi)創(chuàng)性地對(duì)一個(gè)儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)與一個(gè)以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)的私營(yíng)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系進(jìn)行了深入分析。Saha and Sensarma（2004）則討論了一家部分私有化銀行與多家私營(yíng)銀行進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的有關(guān)問(wèn)題，并發(fā)現(xiàn)只有當(dāng)私營(yíng)銀行的效率更高時(shí)，社會(huì)福利水平才會(huì)隨著私營(yíng)銀行的增多而上升。
侯曉輝、周翔翼、姬升良（2006）以中國(guó)大陸銀行業(yè)開(kāi)放條件下的競(jìng)爭(zhēng)格局為背景，建立了一個(gè)國(guó)有銀行和外資銀行數(shù)量（存款量）競(jìng)爭(zhēng)的完全信息混合寡占模型，分析了國(guó)有股份制商業(yè)銀行和外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)格局、均衡利潤(rùn)水平以及社會(huì)福利水平的變動(dòng)狀況。另外，周翔翼、侯曉輝和姬升良（2006）建立了一個(gè)雙頭寡占市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下價(jià)格（利率）競(jìng)爭(zhēng)的混合寡占模型，討論了在外資銀行進(jìn)入和利率市場(chǎng)化的條件下，國(guó)有股份制銀行與外資銀行互相競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題。研究發(fā)現(xiàn)（1）外資銀行的利潤(rùn)會(huì)大于國(guó)有銀行的利潤(rùn)；（2）國(guó)有銀行在采用了管理授權(quán)的策略之后，利潤(rùn)有所增加；（3）作為國(guó)有銀行委托人決策變量的最優(yōu)的代理程度是負(fù)值，表明國(guó)有銀行應(yīng)該停止盲目存款擴(kuò)張而著重追求效率。
本文將在周翔翼、侯曉輝和姬升良（2006）的基礎(chǔ)上探討國(guó)有銀行利率（價(jià)格）領(lǐng)先的Stackelberg模型，并與Betrand模型下的結(jié)果作一個(gè)比較分析。文章前瞻性地討論了Stackelberg模型下，國(guó)有化程度和存款收益率對(duì)國(guó)有和外資銀行均衡存款利率的影響，外資銀行和國(guó)有銀行的均衡利率比較和利潤(rùn)比較，以及不同產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)下的利率和利潤(rùn)之比較。
需要強(qiáng)調(diào)的是，首先，本文與一般廠商的混合寡占的研究對(duì)象不同，特定于銀行業(yè)，模型基本設(shè)定有很大區(qū)別。其次，本文與Purroy and Salas（2000）以存款銀行（saving bank）和私營(yíng)銀行之間的數(shù)量競(jìng)爭(zhēng)和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)為主要研究對(duì)象不同，我們主要研究了國(guó)有股份制商業(yè)銀行和外資銀行的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。再者，本文與Saha and Sensarma（2002，2004）對(duì)于銀行間價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)所做分析的區(qū)別則也在于，我們不是以國(guó)有股份制商業(yè)銀行與私營(yíng)銀行的競(jìng)爭(zhēng)為分析對(duì)象，而是考慮了外資銀行與國(guó)有股份制商業(yè)銀行的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，并假設(shè)外資銀行的存款收益率大于國(guó)有股份制商業(yè)銀行的存款收益率，由此更多的地站在銀行競(jìng)爭(zhēng)的角度，重點(diǎn)考慮國(guó)有和外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)策略而不是將著重點(diǎn)集中于國(guó)家考慮的社會(huì)福利之上。最后，本文與侯曉輝等（2006）和周翔翼等（2006）的區(qū)別在于，本文著重探討利率Stackelberg競(jìng)爭(zhēng)的狀況，并與靜態(tài)博弈模型的結(jié)果做出對(duì)比，擴(kuò)展了原有文獻(xiàn)中模型的視角。
三．Bertrand Duopoly

首先，對(duì)現(xiàn)實(shí)做一些簡(jiǎn)化的設(shè)定，假設(shè)有一個(gè)代表性的國(guó)有股份制商業(yè)銀行和一個(gè)代表性外資銀行進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，整個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局為雙頭寡占（Duopoly），而且二者都把利率作為競(jìng)爭(zhēng)的策略性變量（Bertrand competition）。兩個(gè)銀行提供了兩種差異化的存款產(chǎn)品，存款人可以對(duì)二者的存款做一個(gè)明確的區(qū)分。
我們沿用周翔翼等（2006）中的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)模型：
（1）
（2）
其中, 分別表示國(guó)有銀行和外資銀行所吸收的標(biāo)準(zhǔn)化的存款；，分別表示國(guó)有和外資銀行的存款利率；表示兩種存款產(chǎn)品的替代程度，越接近1表明產(chǎn)品替代性越強(qiáng)；
再看國(guó)有股份制商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，在不考慮社會(huì)福利的情況下，國(guó)有股份制商業(yè)銀行追求自身利潤(rùn)最大化，即有：
（3）
其中，是其將存款用于投資的收益率，為國(guó)有銀行的存款利率, 是單位存款的凈收益。將（1）代入（3）求得一階條件為
（4）
而作為國(guó)有股份制商業(yè)銀行實(shí)際控制者的政府的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是最大化社會(huì)福利SW（包括生產(chǎn)者剩余和消費(fèi)者剩余兩個(gè)部分[具體而言，消費(fèi)者剩余為銀行利潤(rùn)，生產(chǎn)者剩余被儲(chǔ)蓄者得到。
]），若只考慮國(guó)有股份制商業(yè)銀行存款市場(chǎng)的社會(huì)福利，則有
（5）
以上社會(huì)福利的計(jì)算中并不包括外資銀行的利潤(rùn)，因?yàn)檫@一部分會(huì)被外資銀行寄回本國(guó)。將（3），（4）代入（7），解得一階條件為：
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