論文：價(jià)格水平?jīng)Q定的財(cái)政理論:一個(gè)經(jīng)驗(yàn)研究文獻(xiàn)綜述

目錄/提綱：……
一、引言
二、FTPL及相關(guān)概念的界定
（一）基于政府現(xiàn)值預(yù)算約束的視角
（二）政策搭配效果的視角
（三）局部制度模擬的視角
（四）制度轉(zhuǎn)換的視角
……
論文：價(jià)格水平?jīng)Q定的財(cái)政理論:一個(gè)經(jīng)驗(yàn)研究文獻(xiàn)綜述

摘要：龔六堂和鄒恒甫(2002)曾肯定的認(rèn)為價(jià)格水平?jīng)Q定的財(cái)政理論（FTPL）是個(gè)無法檢驗(yàn)的理論，但是近期以動(dòng)態(tài)一般均衡框架為基礎(chǔ)的經(jīng)驗(yàn)研究工作給出的則是截然相反的答案。本文的基本結(jié)論有二。第一，在未來的一段時(shí)間，建立在一般均衡框架上的局部制度模擬的視角和制度轉(zhuǎn)換的視角將在檢驗(yàn)FTPL中扮演同樣重要的作用；第二，經(jīng)驗(yàn)研究策略的新進(jìn)展將有利于促進(jìn)中國式FTPL的經(jīng)驗(yàn)研究和理論研究。
關(guān)鍵詞：政策誘導(dǎo)性均衡 自治性貨幣政策 局部制度模擬 跨制度溢出

FTPL：An Overview of Empirical Research

Abstract: Gong and Zou(2002) argued that FTPL is a theory unable to be tested, but some recent empirical work based on dynamic general equilibrium framework has displayed a different picture. This paper has two basic results as follows. First, in the near future, perspectives of local regime simulation and regime-switching based on dynamic general equilibrium framework will play the same important role in empirical work; Second, some new development in empirical strategy will be beneficia
……（新文秘網(wǎng)http://www.120pk.cn省略1263字，正式會員可完整閱讀）……　
水平的決定中起著重要作用,而貨幣政策以非傳統(tǒng)理論所預(yù)期的結(jié)果在起作用[指緊縮性（擴(kuò)張性）貨幣政策所導(dǎo)致的未來高（低）通貨膨脹現(xiàn)象。這是一種傳統(tǒng)理論所無法解釋的“價(jià)格之迷”（Price Puzzle）(Davig, Leeper and Chung ,2006)。]，這就是Leeper意義上的FTPL。以上兩個(gè)組合是在可使一個(gè)模型經(jīng)濟(jì)獲得局部唯一理性預(yù)期穩(wěn)定均衡的意義上定義的，又常被稱為“政策誘導(dǎo)性均衡”（policy-induced equilibria）(Favero and Monacelli,2005)�；蛟S正是從這個(gè)意義上講，第一定義比下面的第二定義更加適用于政策分析。值得一提的是還存在一種更為激進(jìn)的觀點(diǎn)，Creel and Bihan（2006）認(rèn)為即使貨幣政策是積極的，積極型財(cái)政政策依然影響著價(jià)格水平，只不過是以爆炸性的方式在起作用。因此，我們可獲得一個(gè)經(jīng)過擴(kuò)展的Leeper意義上的FTPL：只要財(cái)政政策是積極的，它都將在價(jià)格水平?jīng)Q定中起著重要作用。對于組合解的詳細(xì)性質(zhì)我們將在下文中的政策搭配視角中給出。
第二種：基于政府現(xiàn)值預(yù)算約束的定義
若認(rèn)為政府現(xiàn)值預(yù)算約束不是約束，而是均衡條件[常被表示成政府債務(wù)或政府負(fù)債（政府債務(wù)加基礎(chǔ)貨幣存量）期初的名義值與價(jià)格水平的比值等于政府實(shí)際基本盈余加鑄幣稅的現(xiàn)值。]，則該理論就是FTPL或被稱為NR（non-Ricardian）制度，其財(cái)政政策為non-Ricardian性質(zhì)的(Woodford,1995; Canzoneri, Cumby and Diba,2001)。值得指出的是，F(xiàn)TPL成立的一個(gè)隱含前提是貨幣政策必須是自主的。Woodford（1996）認(rèn)為所謂自主的貨幣政策就是不直接對財(cái)_量作出反應(yīng)，而是直接對非財(cái)_量作出反應(yīng)。否則，貨幣政策就從屬于財(cái)政政策，這樣，現(xiàn)值預(yù)算約束完全可以通過當(dāng)前或未來的鑄幣稅來平衡，這就意味著通貨膨脹依舊是一種貨幣現(xiàn)象（Sargent and Wallace，1981）。因此，沃升（2004）依然把它歸為下面所定義的R制度的范疇�；谝陨峡紤]，F(xiàn)TPL所探討的正是自主性貨幣政策下的財(cái)政政策決定價(jià)格水平的機(jī)制。當(dāng)實(shí)際基本盈余外生變動(dòng)時(shí)，政府現(xiàn)值預(yù)算約束得以實(shí)現(xiàn)的機(jī)制有三（Woodford,1996;Davig and Leeper,2006）[必須指出的是他們僅在Leeper（1991）被動(dòng)型貨幣政策的意義上給出FTPL的三個(gè)機(jī)制。我們給出的機(jī)制更具一般性。即也可在積極型貨幣政策意義上來探討FTPL的三個(gè)機(jī)制�；蛟S，從這個(gè)角度也可以看出第二定義比第一定義更具一般性。更詳細(xì)的比較見Woodford(1995)的注腳12和30。]。其一，貨幣政策內(nèi)生變動(dòng)貨幣存量—?jiǎng)?chuàng)造鑄幣稅，以使貨幣供給等于貨幣需求[盡管在自主性貨幣政策的隱含假定下，Woodford（1996）量化了每個(gè)機(jī)制的相對重要性，并發(fā)現(xiàn)了第一機(jī)制不重要的證據(jù)。然而，我們不應(yīng)試圖以比較三個(gè)機(jī)制的相對重要性來懷疑財(cái)政政策在價(jià)格水平?jīng)Q定中的重要性，因?yàn)榈谝粰C(jī)制只是內(nèi)生于由財(cái)政擾動(dòng)所影響的價(jià)格水平，而不是相反，這一點(diǎn)受啟發(fā)于上面提到的Woodford（1995，2001）。]；其二，財(cái)政沖擊導(dǎo)致的不可預(yù)期性通貨膨脹（或通貨緊縮）可以減少（或增加）未清償?shù)恼?fù)債的實(shí)際值；其三，政府債務(wù)應(yīng)付實(shí)際利息成本的變動(dòng)。
若認(rèn)為政府現(xiàn)值預(yù)算約束是個(gè)必須滿足的約束，則價(jià)格水平由貨幣政策決定，而財(cái)政政策只是被動(dòng)的滿足這個(gè)約束，這種情形常被稱為R制度，其財(cái)政政策為Ricardian性質(zhì)的(Woodford,1995; Canzoneri, Cumby and Diba,2001)。
根據(jù)現(xiàn)有檢驗(yàn)視角的特征，我們認(rèn)為基本遵循著兩條思路，第一條是直接基于政府現(xiàn)值預(yù)算約束，第二條是基于一般均衡框架，二者大體上分別依存于FTPL的第二定義和第一定義。根據(jù)與FTPL第一定義的依賴程度，我們又把第二條思路中的視角細(xì)分為政策搭配的視角、局部制度模擬的視角和制度轉(zhuǎn)換的視角�，F(xiàn)分別綜述如下。

三、四類不同的檢驗(yàn)視角

（一）基于政府現(xiàn)值預(yù)算約束的視角
1.財(cái)政政策可持續(xù)性檢驗(yàn)[近期通過Email在與Leeper教授的交流中了解到，財(cái)政政策可持續(xù)性的問題本身并不重要，重要的是要關(guān)注如何融資的研究。對前者的一個(gè)解釋是，如果財(cái)政政策真的不可持續(xù)，那么，在理性預(yù)期的假定下，就無法解釋還有大量的人購買債券這一現(xiàn)象。在此，我們對Leeper教授的指點(diǎn)表示感謝。]
與自Hamilton and Flavin(1986)以來被長久討論過的公共財(cái)政的可持續(xù)性文獻(xiàn)不同，F(xiàn)TPL并不認(rèn)為現(xiàn)值預(yù)算約束為約束而把它看成是一個(gè)均衡條件。在均衡時(shí)，現(xiàn)值預(yù)算約束在兩種制度下都成立。因此，政府可持續(xù)性檢驗(yàn)無益于作為間接拒絕NR制度的一個(gè)檢驗(yàn)。換言之，在一個(gè)FTPL框架中拒絕可持續(xù)性應(yīng)被理解成是一個(gè)統(tǒng)計(jì)問題，反映更多的是檢驗(yàn)而不是理論本身問題（creel and Bihan,2006）。有關(guān)政府清償力或可持續(xù)性的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)（典型地取決于有關(guān)總量赤字（overall deficit）的平穩(wěn)性檢驗(yàn)或債務(wù)和盈余的協(xié)整檢驗(yàn)）已提供了不一致結(jié)論，但傾向于拒絕可持續(xù)性（Roberds,1991;Creel and Bihan,2006）。
2.Bohn(1998)式檢驗(yàn)
Bohn(1998)的工作原本實(shí)質(zhì)上是檢驗(yàn)政府財(cái)政政策是否具有可持續(xù)性的問題，其檢驗(yàn)的方法與上面給出的方法不同，而是直接估計(jì)基本盈余與政府債務(wù)的關(guān)系。[ 在他的估計(jì)方程中，都用與GNP的比率來表示。]通過謹(jǐn)慎研究發(fā)現(xiàn)，在控制暫時(shí)性政府支出和周期性效應(yīng)兩個(gè)因素的條件下，基本盈余與政府債務(wù)具有顯著的正相關(guān)關(guān)系。因此，他認(rèn)為美國的財(cái)政政策具有可持續(xù)性。但是由于Bohn(1998)未嚴(yán)肅處理可能的識別問題，這種正相關(guān)關(guān)系既可看成是導(dǎo)致R制度的財(cái)政規(guī)則的初步證據(jù)，又可用NR制度來解釋。前者是基本盈余對政府債務(wù)作出反應(yīng)，而后者是政府債務(wù)對當(dāng)前和預(yù)期的未來盈余作出反應(yīng)。[ 即Cochrane（1998）的批評。]因此，很難對 Bohn(1998)的發(fā)現(xiàn)作出有利于哪個(gè)制度的評價(jià)（Canzoneri, Cumby and Diba,2001;Cochrane,1998;Woodford,1998,2001）。
Woodford(1998)認(rèn)為只有在謹(jǐn)慎處理內(nèi)生性和遺漏變量兩類問題時(shí)，Bohn式檢驗(yàn)可以被看成是檢驗(yàn)FTPL是否成立的有用方法。為此他提出如下建設(shè)性建議。在NR制度的邏輯下，在待 ……（未完，全文共19718字，當(dāng)前僅顯示3546字，請閱讀下面提示信息。收藏《論文：價(jià)格水平?jīng)Q定的財(cái)政理論:一個(gè)經(jīng)驗(yàn)研究文獻(xiàn)綜述》）