論文：貨幣沖擊、通貨膨脹與中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)

目錄/提綱：……
一、模型
二、模型求解
三、模擬結(jié)果評(píng)價(jià)
（一）模擬效果圖
（二）主要模擬結(jié)果
四、貨幣規(guī)則影響分析
（一）沖擊響應(yīng)分析
（二）貨幣規(guī)則易變性的影響
（三）可預(yù)期通脹率變動(dòng)的影響
五、結(jié)論
……
論文：貨幣沖擊、通貨膨脹與中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)

中文摘要：中國(guó)居民消費(fèi)存在明顯的現(xiàn)金現(xiàn)行約束，在真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期（RBC）模型中通過(guò)現(xiàn)金現(xiàn)行約束引入貨幣沖擊符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特征。本文在RBC框架內(nèi)分析了外生貨幣沖擊對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)產(chǎn)生的影響。研究表明：貨幣發(fā)行沖擊主要影響消費(fèi)、投資和通脹率的波動(dòng)，而其他主要經(jīng)濟(jì)變量（產(chǎn)出、就業(yè)等）的波幅基本不變；當(dāng)政府采取的通脹政策是人們可以預(yù)知時(shí)，政府采取緊縮、低通脹及高通脹等不同通脹政策對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)產(chǎn)生的影響可以忽略。

關(guān)鍵詞：RBC，貨幣現(xiàn)行約束，貨幣沖擊，通貨膨脹

ABSTRACT

Cash-in-advance constraint is popular in Chinese consumption. The thesis makes money analysis based on standard RBC model with cash-in-advance constraint. The study shows that money shocks mainly affect the fluctuations of consumption and inflation held other key economic variables basically unchanged. When the governments policy can be predicted, the policy effect of governments austerity, low inflation and high inflation on
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調(diào)整。該調(diào)整引起勞動(dòng)時(shí)間的變化，進(jìn)而造成產(chǎn)出的波動(dòng)。
國(guó)內(nèi)利用RBC理論研究貨幣沖擊對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響的文獻(xiàn)相當(dāng)少。卜永祥、靳炎（2002）構(gòu)造了一個(gè)固定勞動(dòng)供給的RBC模型模擬中國(guó)1980－2001年的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)特征，并在此基礎(chǔ)上引入了貨幣沖擊因素，構(gòu)造了一個(gè)理論模型。但是文章并沒(méi)有給出模擬結(jié)果，只是根據(jù)實(shí)際數(shù)據(jù)描述了貨幣因素與中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的統(tǒng)計(jì)特征。陳昆亭、龔六堂（2006）構(gòu)造了一個(gè)內(nèi)生貨幣模型，即模型中不存在顯性貨幣但有名義價(jià)格的模型。該文模擬的是中國(guó)1952－2001的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)特征，由于1978年前后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)_發(fā)生了根本性的變化，所以該文對(duì)中國(guó)1978年以來(lái)的波動(dòng)事實(shí)基本沒(méi)有解釋力。胡永剛、劉方（2007）在RBC模型中考慮了流動(dòng)性約束對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，但模型中沒(méi)有明確引入貨幣，故沒(méi)有考察貨幣沖擊的影響。
本文依據(jù)Cooley and Hansen(1995)和Hairault and Portier(1995a)的模型設(shè)置，構(gòu)造一個(gè)以1978－2007年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)校準(zhǔn)的存在貨幣先行（CIA）約束的RBC模型，考察當(dāng)消費(fèi)受到貨幣先行約束，隨機(jī)貨幣發(fā)行與確定規(guī)則貨幣發(fā)行對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)產(chǎn)生的影響。本文的結(jié)構(gòu)如下：第一部分建立消費(fèi)受到現(xiàn)金約束的RBC模型；第二部分求解模型并依據(jù)中國(guó)宏觀數(shù)據(jù)進(jìn)行模型校準(zhǔn)；第三部分對(duì)理論模型的模擬效果給予評(píng)價(jià)；第四部分進(jìn)行貨幣發(fā)行波動(dòng)的沖擊反應(yīng)分析；第五部分是結(jié)論。

一、模型
本模型的基本經(jīng)濟(jì)環(huán)境與標(biāo)準(zhǔn)勞動(dòng)不可分模型的設(shè)置完全一致，只是消費(fèi)者受到的約束發(fā)生了改變。本模型中消費(fèi)者的消費(fèi)行為受到現(xiàn)金約束，即：
（1）
消費(fèi)者購(gòu)買本期消費(fèi)品需要上期貨幣，本期獲得的工資和資本租金收入只能用于下期消費(fèi)。消費(fèi)者t期擁有的貨幣存量為，并且得到政府貨幣轉(zhuǎn)移支付，但轉(zhuǎn)移支付不能用于本期受到現(xiàn)金約束的消費(fèi)，可以作為期末貨幣存量用于下一期消費(fèi)。消費(fèi)者其他收入來(lái)源為勞動(dòng)收入和資本租金收入，勞動(dòng)和資本實(shí)際收益率分別為和。消費(fèi)者每期選擇自己的消費(fèi)水平、勞動(dòng)時(shí)間以及下期的資本存量和貨幣存量以最大化一生效用。為一般價(jià)格水平，消費(fèi)者在t期的預(yù)算約束為：
（2）
定義實(shí)際貨幣余額，實(shí)際轉(zhuǎn)移支付，通脹率，則（1），（2）可改寫(xiě)為
(3)
(4)
政府的貨幣發(fā)行方程為：
(5)
當(dāng)為常數(shù)時(shí)，政府貨幣發(fā)行遵循確定性規(guī)則。當(dāng)服從隨機(jī)過(guò)程，政府貨幣發(fā)行遵循隨機(jī)性規(guī)則。貨幣存量的增長(zhǎng)率為，增長(zhǎng)率的均值為。當(dāng)政府貨幣發(fā)行遵循隨機(jī)性規(guī)則時(shí)，假定其對(duì)數(shù)值服從一階自回歸過(guò)程：
， （6）
貨幣沖擊～。令，即小寫(xiě)字母代表偏離率，則
（7）
政府的t期轉(zhuǎn)移支付來(lái)源于t期新發(fā)行的貨幣：
(8)
二、模型求解
本模型中給定，消費(fèi)者在預(yù)算約束和現(xiàn)金先行約束滿足的條件下通過(guò)選擇，最大化其一生期望效用。這種規(guī)劃問(wèn)題可以寫(xiě)成遞歸形式，它的解滿足下面的貝爾曼方程：
(9)
s.t. (3)、(4)、(6)、（7）
是消費(fèi)者在t期面臨的信息集，。該最大化問(wèn)題可以用拉格朗日方法求解。令(3)(4)對(duì)應(yīng)的拉格朗日乘子分別為、，則拉格朗日函數(shù)為：
(10)
一階條件如下：
(11)
（12）
(13)
(14)
(15)
(16)
(17)
(18)
關(guān)于狀態(tài)變量K、m的包絡(luò)條件為：
(19)
(20)
結(jié)合(13)（20）可得：
（21）
結(jié)合（14）（19）可得：
（22）
廠商利潤(rùn)最大化的一階條件：
（23）
(24)
結(jié)合本模型的瞬時(shí)效用函數(shù)具體表達(dá)式，(11)、(12)可寫(xiě)成：
(25)
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