論跨國財(cái)務(wù)管理的策略調(diào)整

　　□ 作者：1、北京大學(xué)光華管理學(xué)院 2、復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院 3、南卡羅林納大學(xué) 羅雨澤1 羅來軍2 邵亮3
　　內(nèi)容摘要：近幾年來，隨著經(jīng)濟(jì)全球化和一體化的推進(jìn)，跨國公司的發(fā)展呈現(xiàn)出一些業(yè)務(wù)新趨勢，這對(duì)跨國財(cái)務(wù)管理形成了一系列的挑戰(zhàn)。本文認(rèn)為跨國財(cái)務(wù)管理必須進(jìn)行調(diào)整，以適應(yīng)跨國公司的跨國并購、跨國破產(chǎn)清算等新業(yè)務(wù)的發(fā)展。
　　關(guān)鍵詞：跨國財(cái)務(wù)管理 跨國并購 跨國破產(chǎn)清算
　　近幾年來，由于經(jīng)濟(jì)全球化和一體化的發(fā)展，跨國公司的發(fā)展比以往要快得多，同時(shí)出現(xiàn)新的內(nèi)容。隨著跨國公司的發(fā)展，跨國財(cái)務(wù)管理也被迫不斷地進(jìn)行自身的調(diào)整，來適應(yīng)跨國公司的發(fā)展，這對(duì)跨國財(cái)務(wù)管理形成了一系列的挑戰(zhàn)。跨國公司在目前階段出現(xiàn)一些新趨勢，主要表現(xiàn)為跨國并購增多、跨國破產(chǎn)清算增多等，跨國公司需要考慮怎樣對(duì)這些業(yè)務(wù)進(jìn)行更為有效和穩(wěn)妥的財(cái)務(wù)管理。
　　跨國并購問題
　　跨國并購是在_進(jìn)行并購，并購方往往對(duì)_的并購市場的熟悉程度比對(duì)國內(nèi)的要低，因此跨國并購的風(fēng)
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類的債券、股票等融資方式。至于具體應(yīng)選擇哪些融資方式以及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)如何等問題使財(cái)務(wù)管理難以決策。
　　跨國公司進(jìn)行融資時(shí)，通常應(yīng)注意以下幾個(gè)問題：一是融資成本，融資成本往往是比較高的，比如通過發(fā)行債券融資，發(fā)行企業(yè)要承擔(dān)較高的債券利息，發(fā)行傭金也較高，實(shí)際上是一種高息風(fēng)險(xiǎn)債券，其融資成本相當(dāng)高。如果并購后的企業(yè)經(jīng)營不善，會(huì)使企業(yè)的負(fù)債增加，導(dǎo)致收購不利甚至收購企業(yè)破產(chǎn)。二是融通的資金結(jié)構(gòu)要和企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)相匹配，資金的結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)的難易程度以及相對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)比例。如果企業(yè)容易變現(xiàn)的資產(chǎn)比例大，其清償短期債務(wù)的能力強(qiáng)，就可以較高地通過流動(dòng)負(fù)債的形式進(jìn)行融資。相反，容易變現(xiàn)的資產(chǎn)比例小，適宜于對(duì)長期負(fù)債的清償，可以較多地以長期負(fù)債形式進(jìn)行融資。三是注意融資幣種的選擇和匯率風(fēng)險(xiǎn)，跨國并購的融資如果從國際金融市場上籌措資金，要根據(jù)外匯風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行融資決策，幣種選擇盡量選擇預(yù)期貶值的貨幣，以避免匯兌損失；如果不能進(jìn)行幣種選擇，可以采取保值的措施。
　　跨國破產(chǎn)清算問題
　　對(duì)于跨國破產(chǎn)清算問題，隨著經(jīng)濟(jì)的全球化和一體化發(fā)展，各國國內(nèi)金融市場的全球化步伐也在加快，國際金融市場在全球中的作用發(fā)展迅速。這種經(jīng)濟(jì)形勢促使了各國之間的跨國融資和投資的發(fā)展，也使得來自于不同國家的經(jīng)濟(jì)主體之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系迅速增多，尤其是在跨國公司的業(yè)務(wù)體系內(nèi)。企業(yè)有生有死，隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，跨國破產(chǎn)的事件也越來越多了，如何處理跨國破產(chǎn)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)清算，也悄然成為財(cái)務(wù)管理的新問題。
　　所謂跨國破產(chǎn)是指在一個(gè)破產(chǎn)案件中，牽涉的債務(wù)人、債權(quán)人或破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)處于兩個(gè)以上（含兩個(gè)）的國家。雖然，各個(gè)國家都有自己的破產(chǎn)法，都規(guī)定了明確的破產(chǎn)程序和具體事宜。但各國破產(chǎn)的法律制度有很大差別，因各國經(jīng)濟(jì)文化歷程和法制建設(shè)道路不同，各國破產(chǎn)程序沖突不可避免，即使在未來的發(fā)展中也只能趨同，不可能一致，具體運(yùn)用哪個(gè)國家的破產(chǎn)法，有時(shí)最后的結(jié)果大不相同。各國破產(chǎn)法的差別主要分為支持債權(quán)人的利益類型、支持債務(wù)人的利益類型和折衷類型。更多情況下，各國都堅(jiān)持適應(yīng)的破產(chǎn)法保護(hù)本國債權(quán)人的利益。
　　綜觀各國在財(cái)產(chǎn)清算上的差異，可以歸納為使用不同的三個(gè)原則：破產(chǎn)地域性原則、破產(chǎn)普遍性原則和破產(chǎn)折衷主義。破產(chǎn)地域性原則是指一個(gè)國家法院作出破產(chǎn)宣告，效力僅限于破產(chǎn)人在該國領(lǐng)域內(nèi)的財(cái)產(chǎn)，不對(duì)債務(wù)人的其他國家的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行處理。這顯然有利于支持債務(wù)人的利益。破產(chǎn)普遍性原則指在一個(gè)國家法院作出破產(chǎn)宣告，效力限于債務(wù)人的所有財(cái)產(chǎn)，無論位于哪個(gè)國家。這顯然有利于支持債權(quán)人的利益。所謂破產(chǎn)折衷主義是兼納破產(chǎn)地域性原則和破產(chǎn)普遍原則，有的國家主張本國的破產(chǎn)宣告采用破產(chǎn)普遍性原則，而外國的破產(chǎn)宣告采用破產(chǎn)地域性原則；有的國家則根據(jù)財(cái)產(chǎn)的性質(zhì)區(qū)別對(duì)待，對(duì)債務(wù)人的動(dòng)產(chǎn)采用破產(chǎn)普遍性原則，不動(dòng)產(chǎn)采用破產(chǎn)地域性原則。
　　面臨破產(chǎn)事件的經(jīng)濟(jì)主體，在處理破產(chǎn)清算時(shí)，應(yīng)盡量爭取有利于自己的破產(chǎn)程序，比如，如果是債權(quán)人，就應(yīng)爭取采用破產(chǎn)普遍性原則的破產(chǎn)程序，可以清償?shù)絺鶆?wù)人全球范圍內(nèi)的財(cái)產(chǎn)；如果是債務(wù)人，就應(yīng)爭取采用破產(chǎn)地域性原則的破產(chǎn)程序，只清償其發(fā)生破產(chǎn)國家的財(cái)產(chǎn)，這樣可以保護(hù)在其他國家的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)；破產(chǎn)折衷主義具有更大的彈性，視情況爭取有利于自己的破產(chǎn)程序。由此可見，在處理跨國的破產(chǎn)清算時(shí)，不同的對(duì)策和措施，在一定的情況下，獲得或損失的經(jīng)濟(jì)利益大有不同，這是財(cái)務(wù)管理對(duì)破產(chǎn)清算要關(guān)注的原因。
　　參考文獻(xiàn)：
　　1.remmers, lee. international financi ……（未完，全文共2996字，當(dāng)前僅顯示1905字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《論跨國財(cái)務(wù)管理的策略調(diào)整》）